<p>Amber，其他基金寻求对投标进行更深入的监管审查</p>
<p>看到增强投票权机制被滥用的风险</p>
<p>Crane 交易的结构保证了退市结果</p>
<p>作者：Elvira Pollina 和 Valentina Za</p>
<p>米兰，1 月 19 日（路透社）- 激进投资者 Amber Capital 表示，美国科技集团 Crane NXT 对米兰上市的 Antares Vision（ANV.MI）的收购要约过低，并且通过利用意大利的增强投票权规则迫使少数股东采取行动，存在设定先例的风险。</p>
<p>Crane NXT（CXT.N）计划发起对 Antares 41% 的强制性要约，此前已于 9 月同意分阶段从其主要投资者和一些高管手中购买 58.7% 的股份，计划将其私有化。</p>
<p>这家美国认证服务集团向 Antares 投资者提供每股 5 欧元的报价，交易估值为 4.45 亿欧元（5.17 亿美元），包括债务。</p>
<p>“我们认为所提供的价格不够合理，” Amber Capital 在意大利的负责人 Giorgio Martorelli 告诉路透社。Amber 是一个由四个基金组成的集团的一部分，这些基金在 10 月要求意大利市场监管机构 Consob 审查 Crane 的要约结构，信件现已被路透社审查。该集团还包括法国资产管理公司 Amiral Gestion，他们在信中表示，该交易通过不当使用意大利的增强投票权机制，存在惩罚少数股东的风险。</p>
<p>Antares 提供允许对产品进行检查和追踪的服务。</p>
<h3>利用投票权计划</h3>
<p>通过分期投资 Antares，Crane 可以依靠 Antares 现有股东的支持来批准公司的退市，即使其他投资者对其要约没有任何接受。</p>
<p>增强投票权计划是意大利为鼓励市场上市而引入的，旨在帮助股东保持对其公司的影响力，仅适用于长期投资者。</p>
<p>“Crane 与卖方共同行动，正在推动少数投资者投标他们的股份，” Martorelli 说。</p>
<p>Crane NXT 和 Antares Vision 未对路透社的评论请求作出回应。Consob 拒绝评论。该监管机构上周表示，需要更多时间来审查要约条款。</p>
<p>在同意将其股份出售给 Crane 时，Antares 的主要股东最初保留了 26% 的持股，相当于 41% 的投票权，这得益于忠诚股份计划。</p>
<p>该基金集团表示，该结构赋予 Crane 和出售股东足够的投票权，以批准将 Antares 合并到一个私有公司中，即使收购要约未能达到该结果，也能使其退市。</p>
<p>“虽然在形式上是合法的，但这样的结构扭曲了——如果不是滥用——增强投票权机制，” 投资者在给 Consob 的信中表示。许多机构投资者，如共同基金和养老基金，因其任务限制而无法持有私有公司的股份。</p>
<p>（1 美元 = 0.8604 欧元）</p>

CHAC

<p>Amber Capital 对 Crane NXT 收购 Antares Vision 的提议提出了挑战，声称每股 5 欧元的报价低估了该公司的价值，并有可能滥用意大利的增强投票权规则。这位激进投资者是持有 Antares 13% 股份的集团的一部分，已请求对该收购结构进行监管审查，认为这可能会使少数股东处于不利地位。该交易旨在将 Antares 私有化，可能使 Crane 获得足够的投票权来批准退市，即使其他投资者并未完全接受收购报价</p>

<p>Amber, other funds have sought deeper regulatory scrutiny of bid</p>
<div class="lb-trans"><p>Amber，其他基金寻求对投标进行更深入的监管审查</p>
</div><p>See risk of misuse of enhanced voting rights mechanism</p>
<div class="lb-trans"><p>看到增强投票权机制被滥用的风险</p>
</div><p>Structure of Crane’s transaction guarantees delisting outcome</p>
<div class="lb-trans"><p>Crane 交易的结构保证了退市结果</p>
</div><p>By Elvira Pollina and Valentina Za</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Elvira Pollina 和 Valentina Za</p>
</div><p>MILAN, Jan 19 (Reuters) - Activist investor Amber Capital said a takeover bid by U.S. technology group Crane NXT for Milan-listed Antares Vision (ANV.MI) was too low and risked setting a precedent by using Italy’s enhanced voting rights rules to force the hand of minority shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>米兰，1 月 19 日（路透社）- 激进投资者 Amber Capital 表示，美国科技集团 Crane NXT 对米兰上市的 Antares Vision（ANV.MI）的收购要约过低，并且通过利用意大利的增强投票权规则迫使少数股东采取行动，存在设定先例的风险。</p>
</div><p>Crane NXT (CXT.N) is set to launch a mandatory offer for 41% of Antares after agreeing in September to buy in stages 58.7% of the company from its main investors and some of its top executives under a plan to take it private.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crane NXT（CXT.N）计划发起对 Antares 41% 的强制性要约，此前已于 9 月同意分阶段从其主要投资者和一些高管手中购买 58.7% 的股份，计划将其私有化。</p>
</div><p>The U.S. authentication service group offered Antares investors 5 euros for a share, in a deal valuing the company at 445 million euros ($517 million) including debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>这家美国认证服务集团向 Antares 投资者提供每股 5 欧元的报价，交易估值为 4.45 亿欧元（5.17 亿美元），包括债务。</p>
</div><p>“We believe the price offered is not adequate,” Amber Capital’s Italy head Giorgio Martorelli told Reuters. Amber is part of a group of four funds holding a combined 13% stake in Antares that in October asked Italy’s market regulator Consob to scrutinise Crane’s offer structure, a letter now reviewed by Reuters showed. The group, which also includes French asset manager Amiral Gestion, said in the letter the deal risked penalising minority shareholders through an improper use of Italy’s enhanced voting rights mechanism.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们认为所提供的价格不够合理，” Amber Capital 在意大利的负责人 Giorgio Martorelli 告诉路透社。Amber 是一个由四个基金组成的集团的一部分，这些基金在 10 月要求意大利市场监管机构 Consob 审查 Crane 的要约结构，信件现已被路透社审查。该集团还包括法国资产管理公司 Amiral Gestion，他们在信中表示，该交易通过不当使用意大利的增强投票权机制，存在惩罚少数股东的风险。</p>
</div><p>Antares offers services that allow products to be inspected and tracked.</p>
<div class="lb-trans"><p>Antares 提供允许对产品进行检查和追踪的服务。</p>
</div><h3>TAKING ADVANTAGE OF VOTING RIGHTS SCHEME</h3>
<div class="lb-trans"><h3>利用投票权计划</h3>
</div><p>By staggering its investment in Antares, Crane could count on the help of existing shareholders in Antares to approve a delisting of the company even with zero take-up of its bid from other investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过分期投资 Antares，Crane 可以依靠 Antares 现有股东的支持来批准公司的退市，即使其他投资者对其要约没有任何接受。</p>
</div><p>The enhanced voting rights scheme, which Italy introduced to encourage market listings by helping shareholders retain sway over their companies, applies only to long-term investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>增强投票权计划是意大利为鼓励市场上市而引入的，旨在帮助股东保持对其公司的影响力，仅适用于长期投资者。</p>
</div><p>“Crane, acting in concert with the seller, is pushing minority investors to tender their shares,” Martorelli said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Crane 与卖方共同行动，正在推动少数投资者投标他们的股份，” Martorelli 说。</p>
</div><p>Crane NXT and Antares Vision did not respond to requests for comment from Reuters. Consob declined to comment. The regulator last week said it needed more time to review the terms of the offer.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crane NXT 和 Antares Vision 未对路透社的评论请求作出回应。Consob 拒绝评论。该监管机构上周表示，需要更多时间来审查要约条款。</p>
</div><p>In agreeing to sell its stake to Crane, Antares’ main shareholder initially kept a 26% holding, equal to 41% of voting rights thanks to the loyalty share scheme.</p>
<div class="lb-trans"><p>在同意将其股份出售给 Crane 时，Antares 的主要股东最初保留了 26% 的持股，相当于 41% 的投票权，这得益于忠诚股份计划。</p>
</div><p>The group of funds said the structure gave Crane and selling shareholders sufficient voting power to approve a merger of Antares into a privately held vehicle, allowing them to delist the company even if the buyout offer fell short of that outcome.</p>
<div class="lb-trans"><p>该基金集团表示，该结构赋予 Crane 和出售股东足够的投票权，以批准将 Antares 合并到一个私有公司中，即使收购要约未能达到该结果，也能使其退市。</p>
</div><p>“While formally legitimate, such a structure distorts – if not abuses - the enhanced voting rights scheme,” the investors said in the letter to Consob. Many institutional investors, such as mutual and pension funds, are restricted by mandate from holding stakes in privately owned companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>“虽然在形式上是合法的，但这样的结构扭曲了——如果不是滥用——增强投票权机制，” 投资者在给 Consob 的信中表示。许多机构投资者，如共同基金和养老基金，因其任务限制而无法持有私有公司的股份。</p>
</div><p>($1 = 0.8604 euros)</p>
<div class="lb-trans"><p>（1 美元 = 0.8604 欧元）</p>
</div>

Amber Capital 对 Crane 在米兰收购 Antares Vision 的提议提出了挑战