<p>[新加坡] 美国的 “页岩革命” 即将为新加坡带来意外之财，帮助降低人工智能繁荣的电力成本。</p>
<p>摩根士丹利在 1 月 13 日的报告中表示，来自美国和卡塔尔的新液化天然气（LNG）供应 “过剩” 将涌入亚洲市场，预计到 2027 年价格将下降近一半，降至每百万英热单位（mmbtu）约 7 美元。</p>
<p>这一供应过剩恰逢新加坡及其东盟邻国面临来自数据中心和人工智能超大规模计算中心的电力需求激增。</p>
<p>在新加坡，92% 的电力来自天然气，这将产生双重影响：大幅降低能源进口账单，并为公用事业部门带来新的助力。</p>
<p>分析师表示：“这将从根本上改变能源消费动态，因为该地区进口了一半的天然气需求。” 他们指出，较低的价格将有助于解决 “电网瓶颈和能源系统短缺”。</p>
<p>他们补充道，价格敏感的消费市场将是这种可负担得起的液化天然气（LNG）的最大受益者，印度位居首位，其次是中国、日本和越南，然后是新加坡和泰国。</p>
<p>报告指出：“亚洲在过去五年中投资的 1200 亿美元天然气基础设施与美国的出口基础设施相辅相成，使其比以往任何时候都更能吸收即将到来的天然气过剩。”</p>
<p>总的来说，预计到 2028 年，将有约 1 亿吨每年的新天然气进口基础设施和 3 万公里的新天然气管道投入使用。</p>
<p>印度和东南亚将在该地区看到最大的基于天然气基础设施的增量投资和扩张。同时，中国、印度和东南亚的液化天然气进口预计到 2030 年将是 2024 年水平的两倍，因为国内生产增长 “与需求相比显得微不足道”。</p>
<p>尽管日本和中国将继续是最大的液化天然气进口国，但预计到 2030 年，印度的液化天然气需求将与韩国持平。</p>
<h2>驱动人工智能需求</h2>
<p>报告强调，东南亚国家，特别是新加坡、马来西亚和泰国，正成为美国和中国超大规模计算中心部署人工智能基础设施的主要目的地。</p>
<p>摩根士丹利估计，该地区有 10 吉瓦的潜在人工智能容量正在筹备中，这将导致电力市场 “更加紧张”。</p>
<p>随着来自美国的廉价天然气以每百万英热单位 7 美元的价格进入，燃气发电将提供服务器农场所需的稳定基荷。不仅如此，基于天然气的电力生产的全天候成本 “比带电池的可再生能源更具竞争力”，几乎与煤炭持平，而进口的液化天然气电力可用于峰值负荷。</p>
<p>该银行预测，新加坡和菲律宾的电力市场将更加紧张，这将推动下一轮发电能力的增加，进一步惠及如吉宝等生产商。</p>
<p>美国天然气的涌入预计也将重塑贸易平衡。摩根士丹利预测，到 2028 年，美国对亚洲的液化天然气进口可能会翻倍。</p>
<p>分析师表示：“我们预计到 2028 年，亚洲与美国的贸易顺差可能减少 18% 至 40%，液化天然气是其中一个关键因素。”</p>
<h2>新加坡的赢家</h2>
<p>根据摩根士丹利的估计，液化天然气价格预计到 2027 年将降至二十年来的最低水平，帮助亚洲实现约 1000 亿美元的能源成本节省。</p>
<p>吉宝和胜科工业被视为这一趋势的主要受益者，摩根士丹利在其 “最受欢迎” 能源股票名单中强调了它们。</p>
<p>该行将吉宝选为首选，给予 “增持” 评级，目标价为 11.54 新元。该公司将从其天然气交易和发电业务中受益于较低的天然气成本，摩根士丹利表示。</p>
<p>虽然胜科的评级为 “持平”，目标价为 7 新元，但它被列入该行在亚洲的 “最受欢迎能源名称” 中。与吉宝一样，胜科预计将在其交易和发电部门从更便宜的天然气成本中获益。</p>
<p>分析师还指出，像胜科这样的可调度电力运营商应从电网中可再生能源饱和带来的更高平衡成本中受益。</p>

胜科工业

吉宝企业

<p>摩根士丹利的报告强调，美国页岩革命将显著惠及新加坡，因为它将在电力需求因人工智能和数据中心的增长而上升的情况下降低能源成本。预计到 2027 年，液化天然气（LNG）供应过剩将使价格降至每百万英热单位约 7 美元，这将有助于公用事业公司并减少进口账单。主要受益者包括吉宝企业和胜科工业，其中吉宝企业因其天然气交易和发电部门而被视为首选。报告预测，亚洲的液化天然气进口将大幅增加，重塑贸易平衡，并推动约 1000 亿美元的能源成本节省</p>

<p>[SINGAPORE] The US “shale revolution” is about to export a windfall to Singapore, helping defray the cost of powering the artificial intelligence boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 美国的 “页岩革命” 即将为新加坡带来意外之财，帮助降低人工智能繁荣的电力成本。</p>
</div><p>A “glut” of new LNG supply from the US and Qatar is set to hit Asian markets, said a Morgan Stanley report on Jan 13, driving prices down by nearly half to around US$7 per million British thermal units (mmbtu) by 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利在 1 月 13 日的报告中表示，来自美国和卡塔尔的新液化天然气（LNG）供应 “过剩” 将涌入亚洲市场，预计到 2027 年价格将下降近一半，降至每百万英热单位（mmbtu）约 7 美元。</p>
</div><p>This supply glut arrives just as Singapore and its Asean neighbours face a critical surge in electricity demand from data centres and AI hyperscalers.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一供应过剩恰逢新加坡及其东盟邻国面临来自数据中心和人工智能超大规模计算中心的电力需求激增。</p>
</div><p>In Singapore, where 92 per cent of electricity is generated from natural gas, the impact will be two-fold: drastically reduced energy import bills and a fresh tailwind for its utilities sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新加坡，92% 的电力来自天然气，这将产生双重影响：大幅降低能源进口账单，并为公用事业部门带来新的助力。</p>
</div><p>“It should fundamentally change energy consumption dynamics, as the region imports half of its natural gas requirements,” said the analysts, noting that lower prices will help solve “grid bottlenecks and shortages in energy systems”.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示：“这将从根本上改变能源消费动态，因为该地区进口了一半的天然气需求。” 他们指出，较低的价格将有助于解决 “电网瓶颈和能源系统短缺”。</p>
</div><p>Price-sensitive consumer markets will be the biggest beneficiaries of this affordable liquefied natural gas (LNG), they added, highlighting India, followed by China, Japan and Vietnam, and then Singapore and Thailand.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们补充道，价格敏感的消费市场将是这种可负担得起的液化天然气（LNG）的最大受益者，印度位居首位，其次是中国、日本和越南，然后是新加坡和泰国。</p>
</div><p>“Asia’s US$120 billion of gas infrastructure investments in the past half decade complement US export infrastructure, making it readier than ever to absorb the upcoming gas glut,” noted the report.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告指出：“亚洲在过去五年中投资的 1200 亿美元天然气基础设施与美国的出口基础设施相辅相成，使其比以往任何时候都更能吸收即将到来的天然气过剩。”</p>
</div><p>In all, about 100 million tonnes per annum of new natural gas import infrastructure and 30,000 km of new gas pipelines are expected to come on stream by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>总的来说，预计到 2028 年，将有约 1 亿吨每年的新天然气进口基础设施和 3 万公里的新天然气管道投入使用。</p>
</div><p>India and South-east Asia will see the largest incremental investment and expansion in gas-based infrastructure in the region. Meanwhile, China, India and South-east Asia are set to double LNG imports by 2030, compared with 2024 figures, as domestic production growth “pales in comparison to demand”.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度和东南亚将在该地区看到最大的基于天然气基础设施的增量投资和扩张。同时，中国、印度和东南亚的液化天然气进口预计到 2030 年将是 2024 年水平的两倍，因为国内生产增长 “与需求相比显得微不足道”。</p>
</div><p>Although Japan and China will remain the biggest LNG importers, India is expected to match South Korea’s LNG appetite by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管日本和中国将继续是最大的液化天然气进口国，但预计到 2030 年，印度的液化天然气需求将与韩国持平。</p>
</div><h2>Powering AI demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>驱动人工智能需求</h2>
</div><p>The report underscored that South-east Asian nations, specifically Singapore, Malaysia and Thailand, are becoming primary destinations for US and Chinese hyperscalers deploying AI infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告强调，东南亚国家，特别是新加坡、马来西亚和泰国，正成为美国和中国超大规模计算中心部署人工智能基础设施的主要目的地。</p>
</div><p>Morgan Stanley estimated that 10 gigawatts of potential AI capacity is in the pipeline for the region, which will lead to “tighter” power markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利估计，该地区有 10 吉瓦的潜在人工智能容量正在筹备中，这将导致电力市场 “更加紧张”。</p>
</div><p>With incoming cheap US gas at US$7 per mmbtu, gas-fired power is set to provide the stable baseload required by server farms. Not only that, the round-the-clock cost of gas-based electricity generation is “more competitive” than renewables with batteries and almost near parity with coal, while imported LNG-based electricity can be used for peak loads.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着来自美国的廉价天然气以每百万英热单位 7 美元的价格进入，燃气发电将提供服务器农场所需的稳定基荷。不仅如此，基于天然气的电力生产的全天候成本 “比带电池的可再生能源更具竞争力”，几乎与煤炭持平，而进口的液化天然气电力可用于峰值负荷。</p>
</div><p>The bank predicted that tighter power markets in Singapore and the Philippines will drive the next leg of generation capacity additions, further benefiting producers such as Keppel.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行预测，新加坡和菲律宾的电力市场将更加紧张，这将推动下一轮发电能力的增加，进一步惠及如吉宝等生产商。</p>
</div><p>The influx of American gas is also expected to reshape trade balances. Morgan Stanley forecasts that LNG imports from the US to Asia could more than double by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国天然气的涌入预计也将重塑贸易平衡。摩根士丹利预测，到 2028 年，美国对亚洲的液化天然气进口可能会翻倍。</p>
</div><p>“We see potential for an 18 to 40 per cent reduction in Asia’s trade surplus with the US by 2028, with LNG being one key component,” the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示：“我们预计到 2028 年，亚洲与美国的贸易顺差可能减少 18% 至 40%，液化天然气是其中一个关键因素。”</p>
</div><h2>The Singapore winners</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡的赢家</h2>
</div><p>LNG prices are expected to fall to two-decade lows by 2027 based on Morgan Stanley estimates, helping Asia to achieve about US$100 billion in energy cost savings.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据摩根士丹利的估计，液化天然气价格预计到 2027 年将降至二十年来的最低水平，帮助亚洲实现约 1000 亿美元的能源成本节省。</p>
</div><p>Keppel and Sembcorp Industries were flagged as prime beneficiaries of this trend, with Morgan Stanley highlighting them in its “Most Preferred” list of energy equities.</p>
<div class="lb-trans"><p>吉宝和胜科工业被视为这一趋势的主要受益者，摩根士丹利在其 “最受欢迎” 能源股票名单中强调了它们。</p>
</div><p>It selected Keppel as a top pick, with an “overweight” call and S$11.54 target price. The company stands to benefit from lower gas costs in both its gas trading and power generation businesses, said Morgan Stanley.</p>
<div class="lb-trans"><p>该行将吉宝选为首选，给予 “增持” 评级，目标价为 11.54 新元。该公司将从其天然气交易和发电业务中受益于较低的天然气成本，摩根士丹利表示。</p>
</div><p>While Sembcorp was rated “equal-weight” at a S$7 target price, it was listed among the bank’s “Most Preferred Energy Names” in Asia. Like Keppel, Sembcorp is expected to see upside from cheaper gas costs in its trading and generation arms.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然胜科的评级为 “持平”，目标价为 7 新元，但它被列入该行在亚洲的 “最受欢迎能源名称” 中。与吉宝一样，胜科预计将在其交易和发电部门从更便宜的天然气成本中获益。</p>
</div><p>The analysts also noted that operators of dispatchable power such as Sembcorp should benefit from higher balancing costs in a grid saturated with renewables.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师还指出，像胜科这样的可调度电力运营商应从电网中可再生能源饱和带来的更高平衡成本中受益。</p>
</div>

These Singapore winners can benefit from AI boom, power crunch: Morgan Stanley

- 美国的页岩革命将降低新加坡的电力成本，助力人工智能发展。  
- 预计 2027 年 LNG 价格将降至每百万英热单位约 7 美元，助力欧美进口增。  
- 吉宝和胜科工业将成为主要受益者，预计为亚洲节省约 1000 亿美元能源成本。

摩根士丹利指出，这些新加坡的赢家可以从人工智能热潮和电力短缺中获益