《大行》交银国际升药明合联目标价至 91 元 上调盈测

交银国际研报指出，药明合联 (02268.HK) 发布 2025 年正面盈利预告，其中收入年增 45% 以上，得益於订单高速增长及无锡 DP3 的投产；毛利大幅增长 70% 以上，产能利用率和生产效率的提升、有效的成本控制持续推动利润率改善。订单表现同样亮眼，2025 年内，公司共新签 70 个综合 CMC 项目，年末综合 CMC 项目数达到 252 个，在全球 XDC/XDCCRDMO 赛道中位居第一。

根据公司去年业绩预告、更进取的产能扩张计划和管理层最新指引，交银国际上调公司今明两年净利润预测 2% 至 3%、提高 2027 年以后的盈利及资本开支预测。以现金流折现率计，上调对其目标价至 91 元，维持「买入」评级及 CXO 行业首推。

该行指，看好药明合联高景气度赛道龙头的长期高成长确定性。