<p>作者：Divya Chowdhury 和 Mehnaz Yasmin</p>
<p>瑞士达沃斯，1 月 20 日 - Guggenheim Partners Investment Management 的基金经理表示，预计 2026 年美国债券利差将因新发行的涌现而略微扩大，而美国股票和美元将承受外资流入减弱的压力。Guggenheim Partners Investment Management 的固定收益首席投资官 Steven Brown 在路透全球市场论坛上表示：“今年我们可能会看到更多的信用供应，这可能会对信用利差施加一些温和的压力。”</p>
<p>Brown 在瑞士达沃斯参加世界经济论坛年会上时表示，今年市场已经吸收了近 3000 亿美元的投资级供应，这得益于发行人在时机上的灵活性。</p>
<p>他补充道，尽管利率已经稳定，但仍高于过去十年的大部分时间，这使得公司能够在机会出现时发行债券，而不是出于需求。</p>
<p>这为投资者创造了一个总体上更为积极的背景，货币政策不再是该资产类别的主要驱动因素。</p>
<p>与债券同步，Guggenheim 还警告美国股票和美元面临逆风，因为投资者将资本转向更有利可图的非美国资产。</p>
<p>Guggenheim Partners Investment Management 的首席投资官 Anne Walsh 表示：“我们确实看到一些主权国家，之前投资于美国国债的，例如，现在将资金转向黄金、白银和其他贵金属，或其他替代投资，这也对货币产生了影响。”</p>
<p>这种谨慎的前景是在 2025 年强劲表现之后出现的，当时美联储放宽政策和经济韧性带来了自 2020 年以来市场最佳回报。现在，投资者正在评估美联储的慢动作和更宽松的财政政策是否会阻碍这种势头并影响总回报。</p>
<p>Guggenheim 的基金经理表示，尽管基本面故事良好，但来自外资流动的供需可能会对回报产生压力。</p>
<p>Brown 表示：“我认为这一年所有资产的回报都会很好，这是我们的基本情况，但回报可能会略低于去年。”（加入 LSEG Messenger 上的 GMF 进行实时访谈：这里）</p>

<p>Guggenheim Partners 警告称，2026 年美国资产的回报可能会减弱，原因是债券发行增加和外国资金流入减弱影响了股票和美元。首席投资官 Steven Brown 指出，尽管由于供应增加，信用利差可能会扩大，但市场仍然保持建设性。投资者正在将资本转向非美国资产，这影响了对美国国债的需求。尽管 2025 年表现强劲，但展望显示 2026 年的回报可能低于前一年，因为外国资金流入可能会对整体表现产生压力</p>

<p>By Divya Chowdhury and Mehnaz Yasmin</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Divya Chowdhury 和 Mehnaz Yasmin</p>
</div><p>DAVOS, Switzerland, Jan 20 - A flood of new issuance is likely to widen U.S. bond spreads modestly in 2026 while U.S. equities and the dollar will bear the brunt of weaker foreign inflows, fund managers at Guggenheim Partners Investment Management said. “This year we’re likely to see a little bit more supply of credit, which could put some modest pressure on credit spreads,” Steven Brown, chief investment officer for fixed income at Guggenheim Partners Investment Management, told the Reuters Global Markets Forum.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞士达沃斯，1 月 20 日 - Guggenheim Partners Investment Management 的基金经理表示，预计 2026 年美国债券利差将因新发行的涌现而略微扩大，而美国股票和美元将承受外资流入减弱的压力。Guggenheim Partners Investment Management 的固定收益首席投资官 Steven Brown 在路透全球市场论坛上表示：“今年我们可能会看到更多的信用供应，这可能会对信用利差施加一些温和的压力。”</p>
</div><p>Markets have already absorbed nearly $300 billion in investment-grade supply this year, helped by issuers’ flexibility on timing, Brown said while attending the World Economic Forum’s annual meeting in Davos, Switzerland.</p>
<div class="lb-trans"><p>Brown 在瑞士达沃斯参加世界经济论坛年会上时表示，今年市场已经吸收了近 3000 亿美元的投资级供应，这得益于发行人在时机上的灵活性。</p>
</div><p>While rates have stabilized, they are still higher than much of the past decade, allowing companies to issue opportunistically rather than out of need, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充道，尽管利率已经稳定，但仍高于过去十年的大部分时间，这使得公司能够在机会出现时发行债券，而不是出于需求。</p>
</div><p>That has created a generally more constructive backdrop for investors, with monetary policy no longer the main driver of the asset class.</p>
<div class="lb-trans"><p>这为投资者创造了一个总体上更为积极的背景，货币政策不再是该资产类别的主要驱动因素。</p>
</div><p>In lockstep with bonds, Guggenheim also warned of headwinds for U.S. equities and the dollar, as investors steer capital to more lucrative non-U.S. assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>与债券同步，Guggenheim 还警告美国股票和美元面临逆风，因为投资者将资本转向更有利可图的非美国资产。</p>
</div><p>“We’ve certainly seen sovereign nations that previously invested, say for example in U.S. Treasuries, move money into gold, silver and other precious metals or into other alternative investments, which then also has an impact on the currency,” said Anne Walsh, chief investment officer of Guggenheim Partners Investment Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>Guggenheim Partners Investment Management 的首席投资官 Anne Walsh 表示：“我们确实看到一些主权国家，之前投资于美国国债的，例如，现在将资金转向黄金、白银和其他贵金属，或其他替代投资，这也对货币产生了影响。”</p>
</div><p>The cautious outlook follows a strong 2025, when Fed easing and a resilient economy delivered the market’s best returns since 2020. Now, investors are gauging whether a slower-moving Fed and easier fiscal policy could stall that momentum and weigh on total returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种谨慎的前景是在 2025 年强劲表现之后出现的，当时美联储放宽政策和经济韧性带来了自 2020 年以来市场最佳回报。现在，投资者正在评估美联储的慢动作和更宽松的财政政策是否会阻碍这种势头并影响总回报。</p>
</div><p>While the fundamental story is a good one, supply and demand from foreign flows might weigh on returns, Guggenheim’s fund managers said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Guggenheim 的基金经理表示，尽管基本面故事良好，但来自外资流动的供需可能会对回报产生压力。</p>
</div><p>“I think it’s going to be a good year for returns for everything, as is our base case, but returns are probably going to be a little bit lower than they were last year,” Brown said. (Join GMF on LSEG Messenger for live interviews: here)</p>
<div class="lb-trans"><p>Brown 表示：“我认为这一年所有资产的回报都会很好，这是我们的基本情况，但回报可能会略低于去年。”（加入 LSEG Messenger 上的 GMF 进行实时访谈：这里）</p>
</div>

Guggenheim warns of softer returns across US assets in 2026

Reuters

VictoryShares Pioneer Asst-Based Inc ETF

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

3 倍做多道指 30 ETF - ProShares

金融业 ETF - SPDR

全美成长股指数 MSCI ETF - Vanguard

短期公司债券 ETF - iShares

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

区块链 ETF - Amplify

Guggenheim Strategic Opportunities

5-10 年公司债券 ETF - Charles Schwab

费城交易所 半导体 ETF - iShares

Global X 机器人工智能ETF

0-5 年高收益公司债券 ETF - iShares

标普全球能源股指数 ETF - iShares

美国价值因素 MSCI ETF - iShares

DoubleLine Asset-Backed Securities ETF

全球科技股指数 ETF - iShares

美国中期国债 ETF - iShares

iShares US Digital Infrastructure and Real Estate ETF

标普半导体 ETF - SPDR

美国国债 1-3月 ETF - SPDR

道琼斯美股 ETF - iShares

美国高收益债 ETF - iShares

道琼斯工业平均分红 ETF - Invesco

美国长期公司债 - Vanguard

美国债券综合指数 ETF - iShares

FRNKL EXP DT ETF

创新 ETF - ARK

道琼斯指数 ETF - SPDR

美国红利股指数 ETF - Charles Schwab

云计算 ETF - GlobalX

Janus Henderson Asset-Backed Secs ETF

动态半导体 ETF - Invesco

标普 500 等权指数 ETF - Guggenheim

标普 500 指数

道琼斯指数

Proshares Big Data Refiners ETF

美国投资级公司债 - iShares

美国短期公司债 - Vanguard

美国中期公司债 - Vanguard

标普 500 低波动率 ETF - PowerShares

组合中期公司债券 ETF - SPDR

美元高收益公司债券 ETF - iShares

彭博美元指数 做多 - WisdomTree

标普软件与服务 ETF - SPDR

全球清洁能源 ETF - iShares

抵押贷款支持证券 ETF - iShares

纳斯达克综合指数

云计算股指数 ETF - First Trust

美国商品指数基金 - Concierge Technologies

20 年期以上美国国债 ETF - iShares

美国高收益债 ETF - SPDR

金融业 ETF - Vanguard

美国高息市政债 ETF - VanEck Vectors

股票溢价收益 ETF - JPMorgan Chase

Guggenheim Active Allocation Fund

Clough Global Opportunities Fd

组合高收益债券 ETF - SPDR

AAA CLO ETF

基因改革 ETF - ARK

美债市场指数 ETF - Vanguard

半导体 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多道指 ETF - ProShares

纳斯达克 100 备兑认购期权 ETF -GlobalX

古根海姆警告称，到 2026 年，美国资产的回报率可能会有所下降