《大行》华泰证券：泡泡玛特业绩增长持续性被低估 维持买入评级

华泰证券研究报告指，近期泡泡玛特 (09992.HK) 市场预期明显受短期高频追踪数据影响，并导致市场对 IP 热度及业绩增长持续性的担忧有所升温。该行追踪的数据显示，公司去年第四季国内及海外业绩按季表现具高韧性，在经历 Labubu 3.0 销售高峰后，IP 矩阵的力量对销售增长形成坚实支撑。

公司於 1 月 19 日以 2.51 亿元回购 140 万股股份，每股回购价 177.7 至 181.2 元，反映公司对成长前景的信心。该行认为泡泡玛特业绩增长的可持续性以及中长期空间受低估，在目前市场分歧阶段估值具吸引力，维持「买入」评级，继续重点推荐，目标价 410 元。