《大行》摩通：香港地产股业绩见底 首选恒隆地产、太地及信置

香港地产股的业绩季将於 1 月底展开，摩根大通发表报告指出，预计大多数公司的盈利或已见底，2026 财年有望反弹。新世界发展 (00017.HK) 因最令人担忧的风险已全面反映，该行将其评级由「减持」上调至「中性」，即将公布的业绩料有小幅改善。

摩通预计，2025 财年地产股盈利平均按年下跌 7%。其中，太古地产 (01972.HK) 受资产处置收益带动，预计盈利增长 17%，表现最佳；新鸿基地产 (00016.HK) 及长江实业 (1113.HK) 预计录得低个位数增长。相对而言，恒基地产 (00012.HK) 因缺乏农地收回及资产处置，盈利或跌逾 30%；而新世界发展仍可能录得亏损，但亏损幅度料收窄。

股息方面，香港置地、太古地产、恒隆地产及信和置业 (00083.HK) 的派息稳定性最高，而恒基地产因派息比率或超 100%，存在削减风险。

摩通指出，香港零售及办公室租金收入受负增长影响，短期压力犹存，但内地零售表现正面。地产股首选恒隆地产、太古地产及信和置业为股。

摩通对地产股投资评级及目标价表列如下：

股份 | 投资评级 | 目标价 (港元)

新鸿基地产 (00016.HK) | 中性 | 92 元 → 109 元

恒基地产 (00012.HK) | 增持 | 31 元 → 33 元

长实集团 (01113.HK) | 中性 | 36 元 → 41 元

信和置业 (00083.HK) | 增持 | 11 元 → 12.5 元

新世界发展 (00017.HK) | 减持 → 中性 | 4.3 元 → 9.5 元

太古地产 (01972.HK) | 增持 | 24 元 → 27 元

九龙仓置业 (01997.HK) | 增持 | 27.5 元

恒隆地产 (00101.HK) | 增持 | 10 元 → 11.5 元

领展房产基金 (00823.HK) | 中性 | 38 元 → 36 元