<p style="text-align: left">尽管特朗普政府威胁对欧洲国家征收关税、日本政局不稳冲击全球债市，美股周二遭遇自去年 10 月以来最大跌幅，但华尔街策略师们认为，市场上涨的基础依然稳固，当前动荡反而提供了买入机会。</p>
<p style="text-align: left">策略师们的乐观判断主要基于历史经验：<strong>自 1940 年以来的 36 次重大地缘政治事件中，美股在随后三个月内有 60% 的时间上涨，除非地缘政治推动油价大幅飙升。</strong>目前布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格均远低于长期均值。</p>
<p style="text-align: left"><strong>企业盈利预期、AI 交易持续带来回报、以及市场广度改善等因素，为看涨观点提供了支撑。</strong>摩根大通和巴克莱等机构建议投资者保持多头仓位，但需对冲下行风险。</p>
<h2 style="text-align: left">地缘动荡难阻股市上行</h2>
<p style="text-align: left">历史数据显示，地缘政治风险对股市的冲击往往有限。汇丰银行新兴市场和股票策略师 Alastair Pinder 在 1 月 20 日的报告中指出，除非地缘政治导致油价急剧上涨，否则股市通常能够消化这类冲击。</p>
<p style="text-align: left">尽管原油价格上涨，但两大基准油价仍远低于长期平均水平，这意味着当前地缘紧张局势尚未触及股市的关键痛点。</p>
<p style="text-align: left"><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7136fccc-5d4f-4e32-8410-226ef7786ea3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="728" height="434" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7136fccc-5d4f-4e32-8410-226ef7786ea3.png"/></p>
<p style="text-align: left">Strategas 资产管理公司技术和宏观策略主管 Chris Verrone 表示，上周约 70% 的标普 500 成分股位于 200 日移动均线上方，罗素 2000 指数和标普 500 等权重指数均创下历史新高。&#34;这根本不是我们预期在重大顶部之前会看到的背景，&#34;他说。&#34;虽然情绪如此一边倒可能引发整固，但我们仍然遵从长期趋势。&#34;</p>
<p style="text-align: left"><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4ff741fe-af0a-4fd3-92da-479b558473cb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="694" height="452" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4ff741fe-af0a-4fd3-92da-479b558473cb.png"/></p>
<h2 style="text-align: left">盈利增长支撑估值</h2>
<p style="text-align: left">企业盈利前景构成看涨观点的主要支柱。<strong>分析师预计第四季度企业利润将增长约 9%，2026 年各季度增幅均将达到两位数百分比。</strong></p>
<p style="text-align: left">美国银行数据显示，在标普 500 成分股首周财报中，73% 的公司业绩超出分析师预期，高于该阶段 68% 的平均水平。</p>
<p style="text-align: left">Solus Alternative 资产管理公司首席经济学家兼策略师 Dan Greenhaus 表示：&#34;如果财报季证明自己，那么其他因素就应该退居次要位置。&#34;</p>
<p style="text-align: left">预测人士还预计，减税和实际工资增长将提振美国经济，而通胀将继续回落，这些因素都有利于股市表现。人工智能交易继续为指数权重股带来丰厚回报，投资者对医疗保健、资源和消费品等更广泛行业的兴趣也在升温。</p>
<h2 style="text-align: left">保持多头但需对冲风险</h2>
<p style="text-align: left">尽管看涨情绪占据主导，但策略师们也承认需要谨慎应对波动。美国个人投资者协会的多空比率已升至 2024 年以来最高水平，全美主动投资经理协会调查显示，基金经理的股票仓位接近 96%。</p>
<p style="text-align: left">巴克莱全球股票战术策略主管 Alexander Altmann 告诉客户，他在近期内维持风险偏好立场，尽管波动性可能加大，至少要等到财报季结束。&#34;团队在这里仍然保持建设性态度，但当然承认，随着政府这种程度的初速度，波动性机制正在转向更高水平，&#34;他说。</p>
<p style="text-align: left">摩根大通交易部门周二也表达了类似观点。全球市场情报主管 Andrew Tyler 在给客户的报告中建议&#34;保持多头但进行对冲&#34;，他在战术上保持看涨，但近期持谨慎态度。</p>
<p style="text-align: left">Tyler 表示，其团队的乐观情绪植根于有韧性的宏观经济背景、积极的盈利增长和贸易战缓和。&#34;这个框架现在正受到挑战，但现在说宏观故事恶化得足够快以转为看跌还为时过早，&#34;他说。&#34;我们也认为现在放弃美国资产还为时过早，认为最好对冲下行风险，特别是如果我们看到特朗普在达沃斯会议后转向。&#34;</p>
<p style="text-align: left">市场还存在特朗普可能&#34;退缩&#34;的可能性。这位总统在去年 4 月 2 日宣布对等关税后，曾在市场暴跌一周内收回成命。安联全球投资者周一甚至表示，<strong>欧洲政策制定者应该助推市场动荡以向特朗普施压。</strong></p>
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<p>自 1940 年以来的 36 次重大地缘政治事件中，美股在随后三个月内有 60% 的时间上涨，除非地缘政治推动油价大幅飙升。同时，企业盈利预期、AI 交易持续带来回报、以及市场广度改善等因素，为看涨观点提供了支撑。摩根大通和巴克莱等机构建议投资者保持多头仓位，但需对冲下行风险。</p>

- 尽管市场出现最大跌幅，策略师认为股市基础依然稳固。  
- 企业盈利预期与 AI 交易带来支撑，第四季度预计利润增长约 9%。  
- 投资者被建议保持多头仓位，但需对冲风险以应对波动。

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