<p>TE Connectivity Ltd. (TEL) 已召开其第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>TE Connectivity 的财报电话会议描绘了一幅公司在强劲的长期上升趋势中，同时谨慎应对短期波动的图景。管理层强调了创纪录的订单、两位数的有机增长、显著提高的利润率和强劲的现金生成，这些都得益于对 AI 驱动的数据基础设施和工业市场的需求加速。同时，他们也承认了来自汽车季节性、金属成本通胀、重组费用和部分终端市场疲软的逆风，但对在 2026 财年实现周期以上的增长仍然充满信心。</p>
<h2>顶线加速：收入超出预期</h2>
<p>TE Connectivity 以强劲的开局开始了新的一年，第一季度收入为 47 亿美元，同比增长 22%，有机增长 15%。增长广泛，两个主要部门均有贡献，销售额超过了公司自身的指导。这一表现不仅突显了 TE 投资组合中潜在需求的强劲，也展示了公司在复杂的宏观背景下的执行能力。</p>
<h2>创纪录的订单和健康的订单出货比信号持久性</h2>
<p>订单表现突出，达到创纪录的 51 亿美元，比去年增加了超过 10 亿美元。这产生了 1.1 的订单出货比，表明需求继续超过当前出货，并为未来收入提供了良好的可见性。管理层强调了各地区的广泛两位数有机订单增长，表明当前周期不仅仅是某一地区或终端市场的短期激增。</p>
<h2>利润率扩张推动卓越的盈利能力</h2>
<p>盈利能力显著提高，调整后的每股收益达到 2.72 美元，同比增长约 33%。调整后的营业利润率达到 22.2%，扩张约 180 个基点，反映出在更高销量下的经营杠杆和严格的成本控制。这一利润率表现对股权投资者至关重要，因为它表明 TE 正在将其增长转化为盈利，而不仅仅依赖于顶线的动能。</p>
<h2>工业解决方案以超常的增长和利润率领先</h2>
<p>工业解决方案是表现最突出的部门，销售额同比增长 38%，有机增长 26%。该部门的调整后营业利润率扩张超过 500 个基点，达到约 23%。管理层将这一超常表现归因于更高的销量和强大的运营执行力。该部门在工业和能源应用中的强劲表现，使 TE 成为全球基础设施升级和自动化趋势的主要受益者。</p>
<h2>AI 和数字数据网络提供强大的长期动力</h2>
<p>TE 的数字数据网络业务与 AI 和云基础设施紧密相关，同比增长约 70%。反映出这一势头，管理层将其 2026 财年的 AI 收入预期提高了约 2 亿美元，相比仅 90 天前的预期，并预计与 AI 相关的收入将在所有主要超大规模客户中快速增长。这一领域已成为公司的主要战略支柱，TE 显然正在积极投入其视为多年的 AI 和高速网络投资周期。</p>
<h2>能源和航空航天与国防增加多元化增长</h2>
<p>除了 AI，能源和航空航天、国防与海洋 (AD&amp;M) 业务也为增长故事增添了动力。能源销售激增 88%，得益于理查兹收购和约 15% 的有机增长，推动因素包括电网加固和可再生能源投资。AD&amp;M 实现了约 11% 的有机增长，突显出航空航天和国防市场的持续强劲。这些业务提供了多元化和对长期基础设施及国防预算的曝光。</p>
<h2>交通运输显示出稳健的增长和内容提升</h2>
<p>交通运输销售增长 10%，有机增长 7%。汽车行业有机增长 7%，TE 每辆车的内容在全球生产的 4-6 个百分点范围的高端扩张。商业运输的表现更强劲，有机增长 16%。这些结果表明，尽管汽车周期趋于成熟，TE 仍通过增加车辆和商业平台中的电子内容而实现了快于市场的增长。</p>
<h2>强劲的现金生成推动股东回报</h2>
<p>公司将其增长和利润率提升转化为强劲的现金流。第一季度的经营现金流总计 8.65 亿美元，自由现金流达到 6.08 亿美元。令人印象深刻的是，TE 通过股票回购和分红将大约 100% 的自由现金流返还给股东。管理层重申了在 2026 财年保持强劲现金转化的重点，这支持了在投资增长的同时继续回报股东。</p>
<h2>加大资本支出以捕捉 AI 和项目增长</h2>
<p>为了支持与 AI 相关的项目快速增长和专业工具的需求，TE 计划在 2026 财年将资本支出提升至销售额的约 6%。管理层强调，即使在增加投资的情况下，资产负债表仍然强劲，公司在并购方面保持灵活性。增加的资本支出凸显了对 AI 和连接趋势持久性的信心，因为 TE 现在投资以确保长期收入来源。</p>
<h2>短期交通运输面临汽车季节性逆风</h2>
<p>尽管长期运输故事依然稳固，但 TE 警告称第二季度将反映典型的汽车季节性。公司预计从第一季度到第二季度，汽车生产将下降约 300 万辆，这将导致运输收入在短期内下滑，尽管全年全球汽车生产预计约为 8800 万辆，略低于去年。对于投资者而言，这表明的是正常的周期动态，而非结构性需求问题。</p>
<h2>金属通胀对采购施加压力</h2>
<p>管理层指出材料成本通胀加剧，尤其是铜等金属，这些金属是 TE 最大的采购类别。公司计划通过价格调整和采购及杠杆举措来抵消这一影响。尽管这种输入成本的变化在短期内可能会压缩利润率，但 TE 对价格传递和管理供应链的信心表明，通胀应是可控的，而非结构性威胁。</p>
<h2>人工智能收入增长偏向下半年</h2>
<p>TE 指出，部分人工智能项目的收入和相关订单将在下半年及 2027 财年中占比更大。这意味着投资者预期的一些人工智能增长将集中在后期，而非在短期内完全显现。这样的逐步增长模式在大型基础设施项目中是典型的，可能会导致季度波动，尽管多年的增长轨迹依然积极。</p>
<h2>GAAP 与调整后会计的重组和区分</h2>
<p>公司的 GAAP 营业收入包括与收购相关的项目、重组费用和 5700 万美元的摊销。管理层预计 2026 财年将有约 1 亿美元的重组费用，这导致 GAAP 与调整后每股收益（EPS）数据之间存在差距。对于投资者而言，这突显了在评估基础盈利能力和估值时理解一次性和非现金项目的重要性。</p>
<h2>终端市场的局部疲软抑制了上行空间</h2>
<p>尽管整体增长强劲，TE 承认某些领域存在疲软。传感器销售持平，符合预期，住宅暖通空调和家电的需求在其家电、商业和照明产品的某些部分依然疲软，尽管工厂自动化正在恢复。北美商业卡车市场也保持负增长。这些疲软的领域为更强劲的工业和与人工智能相关的业务提供了一定的平衡。</p>
<h2>每季度每股收益因税收、利息和外汇压力</h2>
<p>公司预计第二季度调整后每股收益约为 2.65 美元，略低于第一季度，尽管预计销售稳定在约 47 亿美元。管理层指出，税收和利息支出增加，约为每股收益的 0.04-0.05 美元的压力，以及一些季度间的利润率和增量变化。外汇和时机效应也可能在利润率比较中引入噪音，特别是在运输领域，可能会掩盖潜在的积极轨迹。</p>
<h2>指引：持续的动能和双位数每股收益增长在前</h2>
<p>展望未来，TE 预计动能将持续到 2026 财年。对于第二季度，公司预计销售约为 47 亿美元，同比增长约 13%（报告数据）和 6%（有机数据），调整后每股收益约为 2.65 美元，意味着约 20% 的增长。工业解决方案预计将环比增长，而运输将反映正常的汽车季节性。管理层将 2026 财年的人工智能收入预期上调约 2 亿美元，并重申了数十亿的多年度人工智能目标，正在将资本支出提升至销售的 6% 以支持这些增长，并预计调整后的有效税率在 20% 低位范围内，同时今年的重组费用约为 1 亿美元。至关重要的是，TE 继续目标至少实现 100% 的自由现金流转化和持续的双位数每股收益增长，强化了对长期盈利前景的乐观展望。</p>
<p>总之，TE Connectivity 的财报电话会议结合了当前执行的强大证据与围绕人工智能、工业电气化和运输中内容增加的引人注目的多年度增长叙事。尽管投资者必须应对来自汽车季节性、金属通胀和重组的短期阻力，但管理层对维持超周期增长、扩大利润率和强劲现金回报的信心表明，TE 在寻求结构性连接和数据基础设施主题的股东中仍然处于良好位置。</p>

泰科电子

<p>TE Connectivity Ltd. 报告了强劲的第一季度财报，收入为 47 亿美元，同比增长 22%。公司强调创纪录的订单达到 51 亿美元，账单比率为 1.1，显示出强劲的需求。调整后的每股收益增长 33%，达到 2.72 美元，营业利润率扩大至 22.2%。工业解决方案部门销售增长 38%，而与人工智能相关的数字数据网络业务增长了 70%。TE 计划增加资本支出以支持人工智能项目，同时保持强劲的现金流和股东回报</p>

泰科电子的财报电话会议强调了由人工智能推动的增长