《大行》招银国际下调今年新能源汽车销量预测 首选吉利

招银国际发表研究报告，考虑到去年 11 月及 12 月销售数据较预期弱，维持对今年中国乘用车零售及批发销量预测，预料分别按年跌 0.1% 及增长 2.9%。由於以旧换新补贴要求收紧，该行将今年新能源汽车零售及批发销量增长预测略微下调，至按年分别升 12.6% 及 15.1%，至分别 1,395 万及 1,778 万辆。

该行认为，上季销量表现逊色可能导致部分车企期内盈利未能符合预期，相应下调长城汽车 (02333.HK)、小鹏 (09868.HK)、零跑汽车 (09863.HK) 及广汽 (02238.HK) 去年第四季盈利预测，仍预计小鹏可在上季度能实现盈亏平衡，而零跑汽车或录得创新高的净利润。

招银国际并上调比亚迪 (01211.HK)、蔚来汽车 (09866.HK) 及理想汽车 (02015.HK) 2025 年第四季盈利预测，预计蔚来及理想上季仍会录得净亏损，净亏损预期分别达到 15 亿及 1.12 亿元人民币。招银国际维持吉利汽车 (00175.HK) 2025 年第四季及 2026 年全年盈利预测不变，继续列为行业首选，看好其盈利可见性及估值吸引，给予「买入」评级，目标价 25 元，相信凭藉良好产品组合及持续提升的出口销售，今年毛利率可提升。