<p>美元在过去两周经历了艰难的时光，因为特朗普以其一系列花招强势回归，开启了新的一年。动荡的地缘政治风险管理和对美联储独立性的攻击是过去一周特别伤害美元的两个主要问题。汇丰指出，这可能只是事情的开始。该公司将背景描述如下：</p>
<p><em>&#34;比赛已经开始，2026 年将会有更多的曲折和变化。美国政策的不确定性，尤其是地缘政治，清楚地提醒我们，可能会突然出现影响汇率的因素。此外，关于其他政策未知数仍有很多需要消化的内容，例如谁将成为美联储主席，以及这将如何影响未来 FOMC 的货币政策。&#34;</em></p>
<p>该公司预计 G10 中的增长货币将在领先的队伍中设定步伐，尽管今年的加息预期有所回落。值得注意的是，他们强调了澳元（AUD）和新西兰元（NZD）以及瑞典克朗（SEK），认为它们是今年主要货币中最受欢迎的选择。</p>
<p>此外，汇丰还表示，&#34;高质量的新兴市场外汇&#34;也将表现优于其他货币。这与 2025 年的主题相一致，尤其是亚洲货币在其中表现突出。</p>
<p>回到美元，汇丰指出，美元反弹的潜在情景是存在的。然而，至少在目前的展望中，这并不在他们的预期之内。</p>
<p><em>&#34;是什么让我们对美元的整体看法有所不同？不确定性的减退，以及结构性和周期性驱动因素对美元变得越来越积极。持续的外国对美国资产的购买，加上美国股票的优异表现和活动方面的意外惊喜，可能会使其在排行榜上上升。但目前，我们认为美元应该保持在队伍的后面。&#34;</em></p>

汇丰

彭博美元指数 做多 - WisdomTree

澳元 做多 - CurrencyShares

汇丰控股

汇丰控股有限公司

德银美元指数 做空 - PowerShares

<p>汇丰预测，由于地缘政治风险和对美联储政策的不确定性，美元在短期内将面临困难。该公司强调，G10 国家中的增长货币，特别是澳元、新西兰元以及瑞典克朗，预计将表现良好。虽然存在美元可能复苏的情景，但汇丰并不预见这种情况会很快发生，建议美元在目前将继续处于落后状态</p>

<p>The greenback has had a tough two weeks as Trump is back with a bang to start the new year with all his shenanigans. Erratic geopolitical risk management and attack on the Fed independence are two main issues that have hurt the dollar in the past week especially. And HSBC notes that this could just be the start of things come. The firm lays out the backdrop as such:</p>
<div class="lb-trans"><p>美元在过去两周经历了艰难的时光，因为特朗普以其一系列花招强势回归，开启了新的一年。动荡的地缘政治风险管理和对美联储独立性的攻击是过去一周特别伤害美元的两个主要问题。汇丰指出，这可能只是事情的开始。该公司将背景描述如下：</p>
</div><p><em>&#34;The race has started and there will be many more twists and turns ahead in 2026. A face for US policy uncertainty, namely geopolitics, is a stark reminder of what can suddenly materialise to impact exchange rates. Plus, there remains a lot to digest in terms of other forms of policy unknowns, namely who will be the Fed Chair and how can this impact the shape of the FOMC’s monetary policy to come.&#34;</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>&#34;比赛已经开始，2026 年将会有更多的曲折和变化。美国政策的不确定性，尤其是地缘政治，清楚地提醒我们，可能会突然出现影响汇率的因素。此外，关于其他政策未知数仍有很多需要消化的内容，例如谁将成为美联储主席，以及这将如何影响未来 FOMC 的货币政策。&#34;</em></p>
</div><p>The firm expects growth currencies in the G10 to set the pace in terms of leading the pack, that despite some retracement in rate hike expectations for this year. Of note, they highlight the antipodean currencies i.e. AUD and NZD, as well as the SEK to be their most preferred picks among major currencies for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司预计 G10 中的增长货币将在领先的队伍中设定步伐，尽管今年的加息预期有所回落。值得注意的是，他们强调了澳元（AUD）和新西兰元（NZD）以及瑞典克朗（SEK），认为它们是今年主要货币中最受欢迎的选择。</p>
</div><p>Besides that, HSBC also says that &#34;high-quality EM FX&#34; will also outperform. That very much continues the theme from 2025 with Asian currencies especially being among the top gainers.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，汇丰还表示，&#34;高质量的新兴市场外汇&#34;也将表现优于其他货币。这与 2025 年的主题相一致，尤其是亚洲货币在其中表现突出。</p>
</div><p>Circling back to the dollar, the firm notes that there are potential scenarios for the greenback to bounce back. However, that is not within their outlook for the time being at least.</p>
<div class="lb-trans"><p>回到美元，汇丰指出，美元反弹的潜在情景是存在的。然而，至少在目前的展望中，这并不在他们的预期之内。</p>
</div><p><em>&#34;What could make us think differently about the broad USD? A receding of this uncertainty alongside structural and cyclical drivers turning increasingly positive for the USD. Continued foreign buying of US assets combined with US equity outperformance and upside surprises on the activity front could see it move up the leader board. But for now, we think the USD should stay towards the back of the pack&#34;</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>&#34;是什么让我们对美元的整体看法有所不同？不确定性的减退，以及结构性和周期性驱动因素对美元变得越来越积极。持续的外国对美国资产的购买，加上美国股票的优异表现和活动方面的意外惊喜，可能会使其在排行榜上上升。但目前，我们认为美元应该保持在队伍的后面。&#34;</em></p>
</div>

Dollar to remain at the back of the pack - HSBC

- 美元在过去两周受到特朗普行为和地缘政治风险影响。  
- 汇丰预计增长货币将在 2026 年引领市场，尤其看好澳元、新西兰元及瑞典克朗。  
- 受不确定性和政策变化影响，美元在短期内未必反弹。

美元将继续处于落后位置 - 汇丰