美国 Q3 实际 GDP 季环比终值小幅上修至 4.4%，创两年来最快增速，核心 PCE 通胀保持在 2.9%

得益于出口走强以及库存对增长的拖累减轻，美国三季度经济增速小幅上修。 周四，美国经济分析局公布的数据显示，美国三季度实际 GDP 年化季环比终值为 4.4%，略高于市场预期以及修正前的 4.3%，创两年来最快增速。 与此同时，消费者支出在上季度按年化计算增长 3.5%，其中服务支出创下三年来最快增速，商品支出也较前一季度加快。三季度核心个人消费支出（PCE）物价指数终值为 2.9%，与预期持平，表明通胀压力未出现明显升温。 数据公布后，美元指数短线波动不大，现报 98.65。美股期货短线波动不大，纳斯达克 100 指数期货维持 0.9% 左右的涨幅。现货黄金短线波动不大，现报 4822.39 美元/盎司。 经济彰显韧性 这是自 2021 年以来最强劲的连续两个季度增长之一，美国经济在 2025 年展现出显著韧性。报告显示，继第一季度萎缩 0.6% 后，第二季度实际 GDP 按年率计算强劲反弹，增长 3.8%。综合前三季度数据，表明到 2025 年前三个季度美国经济年化增长率为 2.5%。本轮增长由消费支出、出口、政府支出和投资共同驱动，同时进口额下降也对 GDP 构成正向贡献。 美国经济分析局表示： “与第二季度相比，第三季度实际 GDP 增速加快反映了投资、出口和政府支出的增长，以及消费支出的加速增长。第三季度进口降幅小于第二季度。” 安永 - 帕特农首席经济学家格雷戈里·达科分析称，此轮增长动力来自坚韧的消费支出、强劲的设备和人工智能相关投资、国际贸易净额的大幅增长以及联邦政府支出的反弹。尽管面临关税调整、移民政策变化及劳动力市场疲软等多重 “异常激烈的交叉因素”，美国经济 “既没有过热也没有停滞”，而是在复杂环境中持续调整。 同时，他表示该公司预计 2025 年第四季度实际 GDP 将增长 3.2%，2025 年全年平均 GDP 增长率为 2.3%。 通胀粘性凸显，下周美联储或按兵不动 在经济增长趋势巩固的背景下，通胀压力依然持续。最新 GDP 报告显示，美联储核心关注的通胀指标——剔除食品与能源的个人消费支出（PCE）价格指数在第三季度按年化计算上涨 2.9%，仍明显高于美联储设定的政策目标。 就业市场方面，同日公布的截至 1 月 17 日当周首次申请失业救济人数为 20 万人，虽略高于前值 19.8 万人，但低于市场预期 20.9 万人，反映劳动力市场整体仍处于稳定区间，并未出现显著压力信号。 在经济增长强劲、就业市场相对稳健且通胀仍高于美联储目标的背景下，目前市场普遍预期并未发生明显转向。多数观点认为，在下周即将举行的议息会议上，美联储将维持当前利率水平不变。