<ul>
<li>The Assembly Place (TAP) 是新加坡最大的社区生活运营商。它采用轻资产模式，利用数字基础设施管理和运营超过 3400 个房间，覆盖新加坡 100 个物业资产。</li>
<li>TAP 计划到 2030 年将其投资组合扩展到超过 10,000 个房间，推动因素包括向工人宿舍等新领域的垂直多元化以及战略共同投资模式。战略联盟使集团能够分担风险，丰富其产品供应，并在更大规模的专用生活领域快速部署以社区为驱动的运营模式。</li>
<li>TAP 以每股 0.23 新元提供 5030 万股邀请股份，另外还有 2950 万股由基石投资者承诺。TAP 将获得约 1080 万新元的净收益，主要用于投资组合扩展。根据发行价格，TAP 的市场估值约为 8810 万新元。</li>
</ul>
TAP 是新加坡最大的社区生活运营商。截止到 2025 年 12 月 17 日，它通过集团及关联公司采用轻资产模式，利用数字基础设施管理和运营超过 3400 个房间，覆盖新加坡 100 个物业资产。
TAP 服务的生活领域包括住宅共居、酒店及服务公寓、学生住宿、外国医疗专业人员住宿和跨代居住。此外，TAP 还为物业资产所有者提供项目管理、物业管理和其他服务。
TAP 计划于 2026 年扩展至马来西亚，并已在吉隆坡的班沙获得一块土地，计划将其作为具有社区生活元素的酒店运营。其业务包括三个关键领域：（a）以社区为驱动的住宿；（b）其他与物业相关的服务；（c）投资。
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基于 IPO 招股文件 的竞争优势
<ul>
<li>新加坡最大的社区生活运营商
<ul>
<li>TAP 的规模带来了比较优势，包括与房东和其他服务提供商的谈判杠杆，能够确保有利的商业条款，维持一致的服务标准并实现规模经济。</li>
<li>多样化的资产类型投资组合拓宽了在多个人口统计中的市场覆盖，战略性地将 TAP 定位于捕捉新加坡日益增长的社区生活领域的机会，同时降低集中风险。</li>
</ul>
</li>
<li>通过轻资产模式和内部能力推动可扩展增长
<ul>
<li>轻资产商业模式使得在没有传统物业所有权模型通常需要的重大资本支出的情况下实现可扩展性。</li>
<li>通过与物业资产所有者直接租赁协议下的物业资产提供社区生活服务，而无需收购和拥有这些物业资产。</li>
<li>在室内设计、采购和项目管理方面的内部能力增强了集团及时和高效推出新物业资产的能力。</li>
</ul>
</li>
<li>以社区为驱动的方法促进强劲的投资组合表现
<ul>
<li>TAP 采用进步和积极的策略，在所有住宿产品中培养社区感和归属感。</li>
<li>通过物理公共空间、集团的移动应用程序和社交媒体的数字接触点，以及每月的社区活动，促进成员参与，增强社会联系和归属感。</li>
</ul>
</li>
</ul>
战略与计划
<ul>
<li>到 2030 年底将投资组合扩展到超过 10,000 个房间
<ul>
<li>TAP 打算通过直接租赁协议和战略合资企业的组合进行扩展，包括进入工人宿舍领域。在区域上，TAP 打算在东南亚扩展其以社区为驱动的生活解决方案。</li>
</ul>
</li>
<li>与物业资产所有者进行共同投资，以收购持有物业资产的实体的少数股权
<ul>
<li>TAP 打算积极追求与物业资产所有者共同投资的策略，以收购持有物业资产的实体的少数股权，利用其在新加坡房地产行业的业绩记录和熟悉度，识别和评估潜在物业资产的合理价格，并进行提升工作以改善这些物业资产的市场性以便出售。</li>
</ul>
</li>
<li>通过数字化和会员体验提升运营卓越性
<ul>
<li>TAP 打算升级其内部客户关系管理系统和 IT 系统，以进一步优化运营和自动化后台流程，提高对物业所有者和会员的数据分析，并继续提升 TAP 应用程序。</li>
</ul>
</li>
</ul>

主要风险（完整列表请参见 IPO 招股文件第 44 页）
<ul>
<li>TAP 的增长依赖于其控股股东及其关联方进行物业采购。虽然 TAP 打算继续利用这一网络和关系，但集团也积极与合适的第三方物业资产拥有者接洽，并将继续这样做，以确保获得替代物业资产来源，以支持其到 2030 年底将投资组合增加到超过 10,000 个房间的目标。</li>
<li>TAP 的会员基础集中在特定的人口细分市场——主要是外籍人士、学生和外国医疗专业人士——这些群体的特点是强调流动性和住宿时间明显短于传统住宅租赁。这种集中使 TAP 面临入住率固有的波动性，并使其收入流对移民政策、签证要求和地缘政治稳定等外部变化高度敏感。</li>
<li>TAP 依赖于在理想位置的直接租赁协议来管理其大量物业资产。任何提前终止或不续约将迫使相关物业资产停止运营，导致显著的搬迁成本、装修费用和因停业造成的收入损失。</li>
<li>TAP 作为优质社区生活运营商的声誉和良好形象支撑着其在客户忠诚度和业务增长方面的成功。任何实际或感知的服务质量下降、运营失误或负面宣传都可能损害其品牌并影响业务表现。</li>
</ul>
财务与估值
<ul>
<li>TAP 的收入来自三个业务板块：社区驱动的住宿、其他物业相关服务和投资。在 2024 财年，社区驱动的住宿——来自住宅和混合用途物业资产的运营和管理——占 TAP 总收入的 93.6%。其他物业相关服务，包括增值推荐和项目管理服务，贡献了 3.9%，而投资板块，即收购物业持有实体的少数股权，在此特定六个月期间占收入的 2.5%。</li>
<li>TAP 的总收入从 2022 财年的 690 万新元增加到 2024 财年的 1890 万新元。2023 财年收入增长了 108.6%，2024 财年增长了 32.2%。这主要是由于社区驱动的住宿板块的收入增加，2023 财年增长了 114.0%。</li>
<li>在同一期间，归属于股东的净利润从 2022 财年的 34 万新元增加到 2024 财年的 620 万新元。</li>
</ul>
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<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>在新加坡证券交易所上市的住宅生活相关证券</td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
<td></td>
</tr>
</tbody>
</table>
除了 The Assembly Place，其他类似的 SGX 上市公司还包括 Coliwoo Holdings、City Developments、CapitaLand Ascott Trust、Centurion Corporation 和 Wee Hur，这些公司提供住宅生活的相关投资机会：
<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>股票名称</td>
<td>股票代码</td>
<td>市值 (百万新元)</td>
<td>市净率</td>
<td>子行业曝光</td>
</tr>
<tr>
<td>CapitaLand Ascott Trust</td>
<td>HMN</td>
<td>3,735</td>
<td>0.8</td>
<td>共同生活</td>
</tr>
<tr>
<td>Centurion Accommodation REIT</td>
<td>8C8U</td>
<td>1,960</td>
<td>1.3</td>
<td>PBSA &amp; PBWA</td>
</tr>
<tr>
<td>Centurion Corporation</td>
<td>OU8</td>
<td>1,253</td>
<td>1.1</td>
<td>PBSA &amp; PBWA</td>
</tr>
<tr>
<td>City Development</td>
<td>C09</td>
<td>8,310</td>
<td>0.9</td>
<td>PBSA</td>
</tr>
<tr>
<td>Coliwoo Holdings</td>
<td>W8W</td>
<td>293</td>
<td>1.5</td>
<td>共同生活</td>
</tr>
<tr>
<td>The Assembly Place</td>
<td>TAP</td>
<td>88</td>
<td>2.8</td>
<td>共同生活</td>
</tr>
<tr>
<td>Wee Hur</td>
<td>E3B</td>
<td>836</td>
<td>1.3</td>
<td>PBSA</td>
</tr>
</tbody>
</table>
来源：公司文件，SGX 股票筛选器，彭博社
来自 IPO 招股说明书 的附加信息
IPO 详情
<ul>
<li>每股发行价格为 0.23 新元。</li>
<li>向公众和机构投资者提供 50,303,000 股（包括 2560 万新股和 2480 万卖方股份），分为配售部分和新加坡公众发行部分。假设未行使超额配售选择权，公众和机构投资者将持有约 13.1% 的已发行股份。</li>
<li>剩余股份将由以下投资者持有：
<ul>
<li>Apricot Capital (5.6%)</li>
<li>其他基石投资者 (6.6%)</li>
<li>现有股东（包括非执行主席 Eric Low 和首席执行官 Eugene Lim）：303,247,000 股 (74.7%)</li>
</ul>
</li>
<li>根据发行后 3.83 亿股的估算，IPO 市值为 8810 万新元。</li>
</ul>
基石投资者
<ul>
<li>以下基石投资者以发行价格认购了 2950 万单位：
<ol>
<li>Apricot Capital</li>
<li>Asdew Acquisitions</li>
<li>Cache Capital</li>
<li>ICH Synergrowth Fund</li>
<li>Maybank Securities（代表某些高净值客户）</li>
<li>Maybank 交易代表 - Deepak Lakhi Ramchandani</li>
<li>Cheah Chi Kong, Johnathan | | |
| 你知道吗？ TAP 的旗舰医疗住宅位于 1A Short Street (HHOM)，其室内和外部色调经过精心设计——采用特定的蓝色、绿色和白色调——旨在反映新加坡公共医疗机构中各种护理制服的颜色，以为医疗专业人士创造独特的身份和归属感。 喜欢这篇文章吗？ - 立即订阅我们的 SGX My Gateway 新闻通讯，获取最新市场新闻、行业表现、新产品发布更新和 SGX 上市公司的研究报告汇编。 - 关注我们的 SGX Invest Telegram 频道，获取最新信息。 |</li>
</ol>
</li>
</ul>

Assembly Place Holdings（TAP），新加坡最大的社区生活运营商，已在新加坡交易所上市，发行了 5030 万股，每股价格为 0.23 新元，目标市值为 8810 万新元。TAP 采用轻资产模式，管理着超过 3400 个房间，覆盖 100 个物业，计划到 2030 年达到 1 万个房间。该公司计划扩展至马来西亚，并多元化进入工人宿舍等领域。TAP 的战略包括共同投资和提升数字化运营，以促进社区参与和运营卓越

The Assembly Place Holdings – 领先的轻资产合住运营商 – 在新加坡交易所上市 The Assembly Place Holdings – 作为领先的轻资产合住运营商 – 正式在新加坡交易所上市