<p>新加坡 CGSI 在 1 月 16 日的报告中表示，由于实际收益率处于高位，固定收益市场提供了自 2008 年后以来 “最具吸引力” 的入场时机。</p>
<p>尽管美国联邦储备委员会的降息轨迹，CGSI 认为当前的宏观经济条件指向长期高利率的局面。</p>
<p>它表示：“尽管美联储的降息轨迹，考虑到经济数据强于预期和持续的通胀压力，进一步放松的预期已被削减。”</p>
<p>CGS 国际分析师陈慧梅写道，特别是五到十年的投资级债券提供了有吸引力的 “风险调整定位”。</p>
<p>陈表示，债券的 “主要驱动因素” 仍然是实际收益率，当前保持在 15 年高位。</p>
<p>“尽管名义利率已从 2023 年的峰值回落，实际收益率仍在 1.5% 到 2% 之间。”</p>
<p>在 2022 年之前的十年中，这种收益率平均在-1% 到 1% 之间。</p>
<p>在 2025 年初，美联储将关键利率下调三次，至当前的 3.50% 至 3.75% 区间。政策制定者预计在 2026 年仅会再降 25 个基点（bps），在美国经济韧性和通胀仍高于 2% 目标的情况下，发出谨慎信号。</p>
<p>美联储还将其 2026 年的增长预测上调至 2.3%，高于 2025 年 9 月的 1.8%。</p>
<p>陈表示：“在当前收益率水平下，获取收入的路径对我们来说似乎很清晰。在我们看来，投资者可以在不承担过度信用或久期风险的情况下获得有吸引力的回报。”</p>
<p>截至 2026 年 1 月 13 日，彭博美国企业指数——全球美元计价投资级债券的主要代理——的总收益率为 4.85%，其中包括 4.09% 的无风险利率和 76 个基点的信用利差。</p>
<p>陈补充道：“尽管当前的利差显著低于长期平均的 152 个基点，但绝对收益率和无风险成分仍处于 15 年高位。”</p>
<h2>五到十年的投资级债券</h2>
<p>陈对五到十年的投资级债券持乐观态度。</p>
<p>她表示，30 年期国债收益率在这一周期内 “多次测试” 5% 的门槛，受到持续的美国财政赤字和 “粘性” 核心通胀施加的上行压力的对立力量的影响，而美联储的降息轨迹则将收益率拉低。</p>
<p>因此，超过 20 年的长期资产预计将在 2026 年表现出 “显著更高的价格波动性”。</p>
<p>尽管短期利率（不到一年到期）在历史标准下仍具吸引力，但随着美联储推进其放松周期，仍预计会下降。</p>
<p>陈表示：“曲线的 ‘中段’ 在最大化收益的同时，避免了与长期债券相关的高度敏感性和波动性。”</p>
<p>对分析师而言，这一策略提供了持久的收入，并且相比于短期存款的滚动，面临更低的再投资风险。</p>
<p>“所选择的久期反映了在最大化收益和管理久期风险之间的平衡权衡。”</p>
<h2>在美元强势下的货币多样化</h2>
<p>尽管关于去美元化的讨论仍在继续，陈强调美国美元的角色无法被替代货币、贵金属或加密资产完全取代。</p>
<p>她表示：“尽管其份额逐渐下降，但没有单一替代品能够在可预见的未来提供取代它所需的规模、稳定性和机构信任。”</p>
<p>美元可能仍是主导的全球储备和交易货币，但战略性地配置一篮子主要货币可以帮助 “减轻” 因美国货币政策变化或特有的美国经济因素引发的波动。</p>
<p>因此，其他货币（如新加坡元和澳大利亚元）发行的债券也是 “不错的选择”，分析师表示。</p>
<p>“这两种货币都得到了各自国家 ‘AAA’ 评级的支持，实际收益率处于历史高位——10 年期政府债券的通胀调整收益率分别徘徊在 1%。”</p>

ABF新加坡债券指数ETF

日兴资管投资级企业债 ETF（S$）

<p>CGSI 建议购买新加坡元和澳元计价的债券，特别是五到十年的投资级债务，理由是其实际收益率处于 15 年来的高位。尽管美国联邦储备委员会降息，宏观经济条件表明高利率将持续较长时间。分析师强调了这些债券在风险调整回报方面的优势，同时也提倡货币多样化以减轻美国货币政策带来的波动。Chan 指出，新加坡元和澳元债券均有强大的信用评级支持，并提供吸引人的收益率，使其在当前市场环境中成为有利的投资选择</p>

<p>[SINGAPORE] Fixed income is offering the âmost attractiveâ entry point since the post-2008 era due to elevated real yields, said CGSI in a Jan 16 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡 CGSI 在 1 月 16 日的报告中表示，由于实际收益率处于高位，固定收益市场提供了自 2008 年后以来 “最具吸引力” 的入场时机。</p>
</div><p>Despite the US Fedâs rate cut trajectory, current macro conditions are pointing to a higher-for-longer rates situation, CGSI believes.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管美国联邦储备委员会的降息轨迹，CGSI 认为当前的宏观经济条件指向长期高利率的局面。</p>
</div><p>âDespite the Fedâs rate cut trajectory, expectations for further easing have been pared back amid strongerâthanâanticipated economic data and persistent inflation pressures,â it said.</p>
<div class="lb-trans"><p>它表示：“尽管美联储的降息轨迹，考虑到经济数据强于预期和持续的通胀压力，进一步放松的预期已被削减。”</p>
</div><p>In particular, five to 10-year investment-grade coupon bonds offer an attractive ârisk-adjusted positioningâ, wrote CGS International analyst Chan Wai Mei.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 国际分析师陈慧梅写道，特别是五到十年的投资级债券提供了有吸引力的 “风险调整定位”。</p>
</div><p>The âprimary driverâ of bonds remains real yields, which are holding at 15-year highs, said Chan.</p>
<div class="lb-trans"><p>陈表示，债券的 “主要驱动因素” 仍然是实际收益率，当前保持在 15 年高位。</p>
</div><p>âWhile nominal rates have retreated from their 2023 peaks, real yields persist between 1.5 and 2 per cent.â</p>
<div class="lb-trans"><p>“尽管名义利率已从 2023 年的峰值回落，实际收益率仍在 1.5% 到 2% 之间。”</p>
</div><p>Such yields averaged between minus 1 and 1 per cent for the decade prior to 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2022 年之前的十年中，这种收益率平均在-1% 到 1% 之间。</p>
</div><p>Earlier in 2025, the Fed lowered its key interest rates three times, to the current range of 3.50 to 3.75 per cent. Policymakers anticipate only one additional cut of 25 basis points (bps) in 2026, signalling caution amid a resilient US economy, with inflation still above the 2 per cent target.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年初，美联储将关键利率下调三次，至当前的 3.50% 至 3.75% 区间。政策制定者预计在 2026 年仅会再降 25 个基点（bps），在美国经济韧性和通胀仍高于 2% 目标的情况下，发出谨慎信号。</p>
</div><p>The Fed also revised its 2026 growth forecast upward to 2.3 per cent, from 1.8 per cent in September 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储还将其 2026 年的增长预测上调至 2.3%，高于 2025 年 9 月的 1.8%。</p>
</div><p>Chan said: âWith yields at current elevations, the path to income appears clear to us. In our view, investors can secure attractive returns without assuming excessive credit or duration risk.â</p>
<div class="lb-trans"><p>陈表示：“在当前收益率水平下，获取收入的路径对我们来说似乎很清晰。在我们看来，投资者可以在不承担过度信用或久期风险的情况下获得有吸引力的回报。”</p>
</div><p>The Bloomberg US Corporate Index â a primary proxy for global US dollar-denominated investment-grade bonds â had a total yield of 4.85 per cent as at Jan 13, 2026, consisting of a 4.09 per cent risk-free rate and a credit spread of 76 bps.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 1 月 13 日，彭博美国企业指数——全球美元计价投资级债券的主要代理——的总收益率为 4.85%，其中包括 4.09% 的无风险利率和 76 个基点的信用利差。</p>
</div><p>âWhile the current spread is significantly lower than the long-term average of 152 bps, the absolute yield and risk-free components remain at 15-year highs,â Chan added.</p>
<div class="lb-trans"><p>陈补充道：“尽管当前的利差显著低于长期平均的 152 个基点，但绝对收益率和无风险成分仍处于 15 年高位。”</p>
</div><h2>Five to 10-year investment-grade coupon bonds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>五到十年的投资级债券</h2>
</div><p>Chan is bullish on five to 10-year investment-grade coupon bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>陈对五到十年的投资级债券持乐观态度。</p>
</div><p>She said the 30-year Treasury yield has ârepeatedly testedâ the 5 per cent threshold during this cycle, caught between opposing forces â of persistent US fiscal deficits and âstickyâ core inflation exerting upward pressure â while the Fedâs rate-cutting trajectory pulls yields down.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示，30 年期国债收益率在这一周期内 “多次测试” 5% 的门槛，受到持续的美国财政赤字和 “粘性” 核心通胀施加的上行压力的对立力量的影响，而美联储的降息轨迹则将收益率拉低。</p>
</div><p>Long-duration assets, which are over 20 years, are therefore expected to exhibit âsignificantly higher price volatilityâ than the rest of the curve throughout 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，超过 20 年的长期资产预计将在 2026 年表现出 “显著更高的价格波动性”。</p>
</div><p>And while short-term rates â maturities of less than one year â stay attractive by historical standards, they are still expected to decline as the Fed progresses with its easing cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管短期利率（不到一年到期）在历史标准下仍具吸引力，但随着美联储推进其放松周期，仍预计会下降。</p>
</div><p>âThe âbellyâ of the curve strikes a balance â maximising yield while avoiding the heightened sensitivity and volatility associated with longer-dated bonds,â Chan said.</p>
<div class="lb-trans"><p>陈表示：“曲线的 ‘中段’ 在最大化收益的同时，避免了与长期债券相关的高度敏感性和波动性。”</p>
</div><p>This strategy, to the analyst, provides durable income and poses lower re-investment risk, compared to rolling over short-term deposits.</p>
<div class="lb-trans"><p>对分析师而言，这一策略提供了持久的收入，并且相比于短期存款的滚动，面临更低的再投资风险。</p>
</div><p>âThe chosen duration reflects a balanced trade-off between maximising yield and managing duration risk.â</p>
<div class="lb-trans"><p>“所选择的久期反映了在最大化收益和管理久期风险之间的平衡权衡。”</p>
</div><h2>Currency diversification amid US dollar strength</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在美元强势下的货币多样化</h2>
</div><p>Despite ongoing conversations about de-dollarisation, Chan stressed that the US dollarâs role cannot be fully replaced by alternative currencies, precious metals or crypto assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管关于去美元化的讨论仍在继续，陈强调美国美元的角色无法被替代货币、贵金属或加密资产完全取代。</p>
</div><p>âWhile its share has gradually declined, no single alternative offers the scale, stability, and institutional trust required to displace it in the foreseeable future,â she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示：“尽管其份额逐渐下降，但没有单一替代品能够在可预见的未来提供取代它所需的规模、稳定性和机构信任。”</p>
</div><p>The US dollar may still be the dominant global reserve and trading currency, but allocating strategically to a basket of major currencies can help âmitigate volatilityâ stemming from US monetary policy shifts, or idiosyncratic US economic factors.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元可能仍是主导的全球储备和交易货币，但战略性地配置一篮子主要货币可以帮助 “减轻” 因美国货币政策变化或特有的美国经济因素引发的波动。</p>
</div><p>Bonds issued in other currencies â such as the Singapore dollar and the Australian dollar â are therefore âgood optionsâ too, the analyst said.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，其他货币（如新加坡元和澳大利亚元）发行的债券也是 “不错的选择”，分析师表示。</p>
</div><p>âBoth currencies are backed by the respective countriesâ âAAAâ rating and real yields are at historical highs â with 10-year government bond yields adjusted for inflation hovering at 1 per cent, respectively.â</p>
<div class="lb-trans"><p>“这两种货币都得到了各自国家 ‘AAA’ 评级的支持，实际收益率处于历史高位——10 年期政府债券的通胀调整收益率分别徘徊在 1%。”</p>
</div>

Smart yield hunting: CGSI says buy SGD, AUD-issued bonds, 5-10 year investment-grade debt

聪明的收益狩猎：CGSI 建议购买以新加坡元和澳元发行的债券，以及 5 至 10 年期的投资级债务