华尔街投资者正在熟练掌握应对特朗普政策威胁的节奏。最新的格陵兰关税风波从威胁到退让仅用数天，远短于此前 4 至 6 周的典型周期，&#34;TACO&#34;（Trump Always Chickens Out，特朗普总是退缩）思维已深度嵌入市场定价机制。
美东时间 21 日周三，特朗普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架，由此暂缓始于 2 月 1 日生效的对欧洲国家加征计划。据新华社报道，特朗普在瑞士达沃斯与吕特会晤后称，暂时不会按原定计划向反对美国得到格陵兰岛的欧洲八国加征关税。此前一天，美国股市单日蒸发超 1 万亿美元，创下 4 月以来最严重的抛售之一。尽管特朗普将这次下跌称为&#34;花生米&#34;，但政策转向的时机凸显了市场波动对其决策的影响力。
&#34;政府对股市走势显然存在敏感性，&#34;管理 2140 亿美元资产的 Man Group 首席市场策略师 Kristina Hooper 表示，&#34;这在退让决定中表现得非常明显。&#34;Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 称，特朗普对华尔街反应的评论&#34;发出了信号，这击中了他的痛处&#34;。
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这一动态正在改变市场行为模式。投资者一方面越来越确信特朗普会在市场压力下妥协，另一方面也在被迫适应更极端的政策威胁。Ninety One 投资组合经理 Jason Bobora-Sheen 警告：&#34;市场面临的风险是，这种动态可能让'狼'有一天比预期更接近。&#34;
<h2>市场力量迫使快速转向</h2>
特朗普的格陵兰关税威胁引发的市场震荡促使政策立场迅速逆转。周二美股遭遇逾 1 万亿美元损失后，到周三下午特朗普已放弃对欧洲盟友的关税计划。
白宫发言人 Kush Desai 辩护称：&#34;任何怀疑特朗普总统在他人拒绝达成协议时说到做到意愿的人，应该去问问马杜罗或伊朗的想法。&#34;
投资者首次领教&#34;TACO&#34;是在 4 月 1 日之后的市场动荡中。当时特朗普贸易战的规模和范围令投资者震惊，美股暴跌，国债市场也受到冲击。但随后的反弹同样猛烈，让抛售股票的投资者损失惨重。
<h2>政策试探周期显著压缩</h2>
全球投资者已习惯特朗普政策声明的模式——通常在股市、债市和汇市休市的周末宣布。
瑞士 Syz 银行首席投资官 Charles-Henry Monchau 此前描述过一个 4 至 6 周的&#34;特朗普关税周期时间线&#34;：从&#34;冲击阶段&#34;开始，股市下跌、波动率上升，随后是美国官员安抚市场，最后以解决承诺收场。
&#34;这次（格陵兰事件）要短得多，&#34;Monchau 表示，&#34;也许是因为对所有人来说风险都太高了。&#34;
其他案例包括去年 7 月美元单日下跌，当时传出特朗普向议员询问解雇美联储主席鲍威尔的可能性。在特朗普表示&#34;不打算采取任何行动&#34;后，美元迅速反弹。
Pictet Asset Management 首席策略师 Luca Paolini 指出：
<blockquote>
&#34;现在与当时的区别是，特朗普的政治资本少得多。中期选举临近，痛苦阈值要低得多。&#34;
</blockquote>
部分投资者担心，TACO 预期如此普遍，可能削弱市场对经济或政治冲击的反应能力。在格陵兰危机高峰期，一位政府债券市场投资者表示，他们试图&#34;主动避开所有格陵兰噪音&#34;——债市反应确实比股市温和。
Allianz Global Investors 公开市场首席投资官 Michael Krautzberger 在本周特朗普退让前曾表示：
<blockquote>
&#34;如果我是某些欧洲政府的顾问，我会说：你几乎需要制造一点市场波动，因为特朗普对此非常在意，比其他政治家更甚。&#34;
</blockquote>
周四特朗普返回美国时，标普 500 指数收涨 0.6%。期货显示周五将进一步上涨 0.2%。
<h2>投资者调整应对策略</h2>
面对新常态，一些跨市场投资者选择在高风险演讲和事件前战术性减仓，同时长期持有黄金等可能受益于不确定性加剧的大宗商品。
黄金本周延续破纪录涨势，即使在特朗普格陵兰政策转向后仍继续上涨，交易价格接近每盎司 5000 美元。
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Royal London Asset Management 多资产负责人 Trevor Greetham 表示，他一直在买入黄金，以对冲特朗普推行某些极端政策的风险，例如在鲍威尔继任者任期内限制美联储独立性。
&#34;感觉市场有点像温水煮青蛙，温度在不断上升，&#34;他说，&#34;（风险是）你对 10 年或 20 年前会引发相当大抛售的触发因素变得免疫了。&#34;

华尔街已深度嵌入 “TACO” 逻辑，应对特朗普政策威胁的反应周期从数周缩短至数日。格陵兰关税风波引发美股单日蒸发万亿美元后，压力迫使特朗普迅速让步，凸显其决策对股市波动的高度敏感。分析师警告 “温水煮青蛙” 风险，投资者正通过增持黄金等资产对冲潜在的极端政策冲击。

- 投资者适应特朗普政策变化，关注市场反应和快速策略调整。  
- 特朗普因市场压力迅速放弃格陵兰加税计划，影响美股走势。  
- 投资者预期可能削弱市场对经济和政治冲击的反应能力。

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从 4 周到几天：华尔街读懂 “TACO”，特朗普政策试探期明显缩短