<p>作者：Joseph Adinolfi</p>
<p>数据显示，过去一年，美国国债的表现优于世界其他主要经济体发行的债券。</p>
<p>欧盟成员国持有约 2 万亿美元的美国债务。</p>
<p>最近关于外国投资者撤出美国国债市场的讨论很多，特朗普总统最近威胁要对出售美国国债的国家进行报复。</p>
<p>但对于美国债权人来说，现实情况相对乐观：根据道琼斯市场数据，过去一年，美国国债的表现优于其他&#34;G-7&#34;成员国发行的政府债券。当债券价格上涨时，收益率下降。这通常意味着借贷成本降低。</p>
<p>白宫寻求达成一项协议，以扩大美国对格林兰的访问权，这导致美国与北约盟国之间的紧张关系重新点燃了人们对美国盟友可能开始撤出约 30 万亿美元国债市场的担忧。丹麦养老金基金 AkademikerPension 据报道计划在 1 月底之前出售其持有的债券。</p>
<p>在 5 月份，美国失去了最后一个顶级信用评级，所有三大信用评级机构现在将美国的评级降至 AAA 级以下。对美国巨大赤字的担忧持续发酵，但国际投资者预计不会大规模努力多元化其美国债务投资——即使他们可能最终会购买更少的美国债务。</p>
<p>&#34;欧洲和日本的市场规模不足以容纳全面撤离美国的情况，&#34;TD 证券美国利率策略负责人 Gennadiy Goldberg 表示，指的是他们各自政府债券市场的规模较小。</p>
<p>根据 SIFMA 的数据，美国的总政府债务为 38.5 万亿美元，其中 27.4 万亿美元为公开可交易的证券，如国库券、票据和债券。</p>
<p>本周，国债收益率大幅上涨，因为日本的债券市场抛售蔓延至全球市场，随后有所缓和。政府对格林兰的威胁重新点燃了人们对&#34;卖掉美国&#34;的担忧。标准普尔 500 指数 SPX 和 ICE 美国美元指数 DXY 在周五早些时候均有所下跌。但美国股票和债券都缩减了损失。</p>
<p>这些变动引起了市场对债券市场的关注，本周早些时候新的企业债券发行一度减缓，交易员们越来越关注地缘政治。这很不寻常，因为债券交易员通常更关心利率差和货币市场的变动，Crossmark Global Investments 的首席市场策略师兼固定收益投资组合经理 Victoria Fernandez 表示。</p>
<p>&#34;在达沃斯谈论地缘政治问题引发一些动荡，这在某种程度上是新的，&#34;Fernandez 对 MarketWatch 表示。</p>
<p>欧洲拥有多少美国债务？</p>
<p>国债数据显示，欧盟成员国持有约 2 万亿美元的美国债务。这个数字不包括英国和瑞士。虽然英国持有近 1 万亿美元的国债，但它也是一个众所周知的债券保管中心，实际上这些债券是由其他地方的投资者持有。</p>
<p>这同样适用于卢森堡和开曼群岛，它们也在最大的持有者之列。</p>
<p>综合来看，欧盟是美国债务的最大投资者。但日本和中国也持有相当数量的债务。虽然中国最近将更多的官方央行储备转向黄金，但有人表示，官方数据在一定程度上掩盖了中国国债持有量的真实规模。</p>
<p>Crossmark 的 Fernandez 表示，尽管美国的公共财政状况似乎在恶化，但投资者对美国债务的需求并没有减弱。最近的长期债券拍卖显示出强劲的需求，包括周三的一次 130 亿美元的 20 年期债券拍卖，帮助推动收益率下降。</p>
<p>根据负责任联邦预算委员会的估计，未来十年美国的总债务预计将超过 50 万亿美元。预计将有如此多的国债供应，外国投资者可能需要继续购买，即使其他需求来源正在增长。</p>
<p>早在 2008 年，外国投资者持有近 60% 的所有可交易美国债务。近年来，互惠基金和养老金基金的份额有所增加。</p>
<p>一种被称为&#34;基差交易&#34;的对冲基金策略帮助吸收了更多的国债发行。它通常涉及大型、复杂的投资者购买现金债券，同时通过出售等值的期货合约来获利。期货合约中的杠杆可以帮助放大他们的回报。</p>
<p>&#34;基差交易是绝对巨大的，&#34;Simplify Asset Management 的管理合伙人 Harley Bassman 表示，他还是 ICE BofAML MOVE 指数的创始人，该指数使用期权市场数据跟踪债券市场的隐含或预期波动性。</p>
<p>该指数最近降至多年来的最低水平。但本周早些时候的债券市场动荡导致其小幅反弹。道琼斯市场数据显示，周二 10 年期国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 创下自 5 月以来最大的三天涨幅。</p>
<p>Mike DeStefano 贡献</p>
<p>-Joseph Adinolfi</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>01-23-26 0922ET</p>

<p>本文讨论了美国债务持有的现状，强调欧盟成员国持有约 2 万亿美元的美国债务。尽管人们对外国投资者可能抛售美国国债表示担忧，但最新数据显示对美国债券的需求强劲，美国国债的表现优于其他主要经济体的债券。美国的政府债务总额为 38.5 万亿美元，尽管地缘政治紧张局势可能导致波动，但专家认为，外国投资者将继续购买美国债务，因为市场规模和持续的需求</p>

<p>By Joseph Adinolfi</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Joseph Adinolfi</p>
</div><p>Treasurys have outperformed bonds issued by the world's other major economies in the past year, data show</p>
<div class="lb-trans"><p>数据显示，过去一年，美国国债的表现优于世界其他主要经济体发行的债券。</p>
</div><p>EU members hold about $2 trillion in U.S. debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>欧盟成员国持有约 2 万亿美元的美国债务。</p>
</div><p>There has been much talk lately about foreign investors backing away from the U.S. Treasury market, with President Donald Trump recently threatening to retaliate against nations that sell.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近关于外国投资者撤出美国国债市场的讨论很多，特朗普总统最近威胁要对出售美国国债的国家进行报复。</p>
</div><p>But the reality on the ground for U.S. debtholders has been fairly optimistic: U.S. Treasurys outperformed government bonds issued by other members of the &#34;G-7,&#34; a group of the world's most advanced economies, over the past year, according to Dow Jones Market Data. When bond prices rise, yields fall. That typically translates to lower borrowing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>但对于美国债权人来说，现实情况相对乐观：根据道琼斯市场数据，过去一年，美国国债的表现优于其他&#34;G-7&#34;成员国发行的政府债券。当债券价格上涨时，收益率下降。这通常意味着借贷成本降低。</p>
</div><p>The White House's pursuit of a deal allowing expanded U.S. access to Greenland and the resulting tensions between the U.S. and NATO allies has rekindled fears that U.S. allies could start backing away from the roughly $30 trillion Treasury market. Danish pension fund AkademikerPension reportedly plans to sell its holdings by the end of January.</p>
<div class="lb-trans"><p>白宫寻求达成一项协议，以扩大美国对格林兰的访问权，这导致美国与北约盟国之间的紧张关系重新点燃了人们对美国盟友可能开始撤出约 30 万亿美元国债市场的担忧。丹麦养老金基金 AkademikerPension 据报道计划在 1 月底之前出售其持有的债券。</p>
</div><p>In May, the U.S. lost its last pristine credit rating, with all three major credit-rating agencies now ranking America below the top AAA bracket. Concerns about the large U.S. deficit have continued to fester, but international investors aren't expected to embark on any wholesale effort to diversify away from U.S. debt - even if they could end up buying less of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月份，美国失去了最后一个顶级信用评级，所有三大信用评级机构现在将美国的评级降至 AAA 级以下。对美国巨大赤字的担忧持续发酵，但国际投资者预计不会大规模努力多元化其美国债务投资——即使他们可能最终会购买更少的美国债务。</p>
</div><p>&#34;Europe and Japan are not large enough to accommodate a full-blown flight away from the U.S.,&#34; said Gennadiy Goldberg, head of U.S. rates strategy at TD Securities, referring to the smaller sizes of their respective government bond markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;欧洲和日本的市场规模不足以容纳全面撤离美国的情况，&#34;TD 证券美国利率策略负责人 Gennadiy Goldberg 表示，指的是他们各自政府债券市场的规模较小。</p>
</div><p>The U.S. has $38.5 trillion in total government debt, $27.4 trillion of which is in publicly available securities like Treasury bills, notes and bonds, according to data from SIFMA.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 SIFMA 的数据，美国的总政府债务为 38.5 万亿美元，其中 27.4 万亿美元为公开可交易的证券，如国库券、票据和债券。</p>
</div><p>Treasury yields rose sharply this week as a bond-market selloff in Japan spilled over into global markets before easing up. The administration's threats over Greenland reignited fears of the &#34;Sell America&#34; trade. The S&amp;P 500 index SPX and ICE U.S. Dollar Index DXY were lower on the week through early Friday. But both U.S. stocks and bonds have pared their losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>本周，国债收益率大幅上涨，因为日本的债券市场抛售蔓延至全球市场，随后有所缓和。政府对格林兰的威胁重新点燃了人们对&#34;卖掉美国&#34;的担忧。标准普尔 500 指数 SPX 和 ICE 美国美元指数 DXY 在周五早些时候均有所下跌。但美国股票和债券都缩减了损失。</p>
</div><p>The moves captured the focus on the bond market, with new corporate-bond issues briefly slowing to a trickle earlier this week and traders increasingly finding themselves focused on geopolitics. It's unusual because bond traders typically are more concerned with interest-rate spreads and moves in the currency market, said Victoria Fernandez, chief market strategist and a fixed-income portfolio manager at Crossmark Global Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些变动引起了市场对债券市场的关注，本周早些时候新的企业债券发行一度减缓，交易员们越来越关注地缘政治。这很不寻常，因为债券交易员通常更关心利率差和货币市场的变动，Crossmark Global Investments 的首席市场策略师兼固定收益投资组合经理 Victoria Fernandez 表示。</p>
</div><p>&#34;This is somewhat new, the talk in Davos about geopolitical issues causing some turmoil,&#34; Fernandez told MarketWatch.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;在达沃斯谈论地缘政治问题引发一些动荡，这在某种程度上是新的，&#34;Fernandez 对 MarketWatch 表示。</p>
</div><p>How much does Europe own?</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲拥有多少美国债务？</p>
</div><p>Treasury data show members of the European Union own about $2 trillion in U.S. debt. This figure excludes the United Kingdom and Switzerland. While the U.K. owns nearly $1 trillion in Treasurys, it is also a well-known custodial center for bonds that are, in reality, held by investors based elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>国债数据显示，欧盟成员国持有约 2 万亿美元的美国债务。这个数字不包括英国和瑞士。虽然英国持有近 1 万亿美元的国债，但它也是一个众所周知的债券保管中心，实际上这些债券是由其他地方的投资者持有。</p>
</div><p>This also applies to Luxembourg and the Cayman Islands, which also rank among the largest holders.</p>
<div class="lb-trans"><p>这同样适用于卢森堡和开曼群岛，它们也在最大的持有者之列。</p>
</div><p>Combined, the European Union is the largest investor in U.S. debt. But Japan and China also hold sizable slugs. While China has recently been shifting more of its official central-bank reserves into gold, some say the official data partly obscures the true size of the country's Treasury holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合来看，欧盟是美国债务的最大投资者。但日本和中国也持有相当数量的债务。虽然中国最近将更多的官方央行储备转向黄金，但有人表示，官方数据在一定程度上掩盖了中国国债持有量的真实规模。</p>
</div><p>Fernandez at Crossmark said investor appetite for U.S. debt isn't showing signs of waning, even if America's public finances look to be getting worse. Recent auctions for longer-dated bonds have seen strong demand, including one for $13 billion in 20-year bonds on Wednesday that helped push yields lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crossmark 的 Fernandez 表示，尽管美国的公共财政状况似乎在恶化，但投资者对美国债务的需求并没有减弱。最近的长期债券拍卖显示出强劲的需求，包括周三的一次 130 亿美元的 20 年期债券拍卖，帮助推动收益率下降。</p>
</div><p>According to estimates from the Committee for a Responsible Federal Budget, the total U.S. debt is forecast to eclipse $50 trillion over the next decade. With so much additional Treasury supply expected, foreign investors may need to keep on buying, even as other sources of demand have been growing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据负责任联邦预算委员会的估计，未来十年美国的总债务预计将超过 50 万亿美元。预计将有如此多的国债供应，外国投资者可能需要继续购买，即使其他需求来源正在增长。</p>
</div><p>As recently as 2008, foreign investors held nearly 60% of all outstanding tradable U.S. debt. Mutual funds and pension funds have taken on a bigger share over the past few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>早在 2008 年，外国投资者持有近 60% 的所有可交易美国债务。近年来，互惠基金和养老金基金的份额有所增加。</p>
</div><p>A hedge-fund strategy known as the &#34;basis trade&#34; has helped sop up more Treasury issuance. It typically involves large, sophisticated investors buying cash bonds while aiming to profit by selling equivalent futures contracts. The leverage in the futures contract can help amplify their returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>一种被称为&#34;基差交易&#34;的对冲基金策略帮助吸收了更多的国债发行。它通常涉及大型、复杂的投资者购买现金债券，同时通过出售等值的期货合约来获利。期货合约中的杠杆可以帮助放大他们的回报。</p>
</div><p>&#34;The basis trade is utterly gigantic,&#34; said Harley Bassman, managing partner at Simplify Asset Management and the creator of the ICE BofAML MOVE Index, which tracks the implied, or expected, volatility of the bond market using options-market data.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;基差交易是绝对巨大的，&#34;Simplify Asset Management 的管理合伙人 Harley Bassman 表示，他还是 ICE BofAML MOVE 指数的创始人，该指数使用期权市场数据跟踪债券市场的隐含或预期波动性。</p>
</div><p>The index had recently fallen to its lowest level in years. But the bond-market shake-up earlier this week caused a modest bump. The yield on the 10-year note BX:TMUBMUSD10Y on Tuesday cemented its biggest three-day advance since May, Dow Jones Market Data showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>该指数最近降至多年来的最低水平。但本周早些时候的债券市场动荡导致其小幅反弹。道琼斯市场数据显示，周二 10 年期国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 创下自 5 月以来最大的三天涨幅。</p>
</div><p>Mike DeStefano contributed</p>
<div class="lb-trans"><p>Mike DeStefano 贡献</p>
</div><p>-Joseph Adinolfi</p>
<div class="lb-trans"><p>-Joseph Adinolfi</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>01-23-26 0922ET</p>
<div class="lb-trans"><p>01-23-26 0922ET</p>
</div>

这些国家持有最多的美国债务。他们会开始抛售吗？