<p>投资者似乎正在更深入地转向中国的人工智能领域，关注那些已经在市场上推出产品并具备盈利动能以支持更高估值的公司。随着由 DeepSeek 引发的人工智能热潮进入第二年，与面向消费者的应用相关的股票已走到前台。今年迄今为止，快手科技（KUASF，金融）上涨了 24%，其人工智能视频生成工具 Kling 在全球用户中获得了关注，而阿里健康信息技术则上涨了 33%，得益于对其人工智能产品的兴趣，包括一款新推出的聊天机器人，旨在帮助医生诊断患者。这两家公司现在都位于香港科技领域的涨幅前列，反映出投资者对人工智能的需求，这可能转化为近期的财务业绩。</p>
<p>市场参与者越来越认为中国人工智能故事的下一个阶段将在应用层面展开，此前的早期收益主要集中在后端技术提供商，如中芯国际。投资组合经理建议，互联网服务、医疗保健和软件领域的人工智能驱动的生产力提升可能会支持部分公司的盈利超预期。今年的盈利预期反映了这一观点，阿里健康的共识盈利预测在过去六个月中上升了 24%，而快手的预测上升了 7%，尽管由于定价压力和大型互联网平台的人工智能支出增加，整体恒生科技指数的预测下降了 16%。</p>
<p>自从 DeepSeek 的 R1 模型在一年前首次亮相以来，北京的支持性政策信号，加上新一波上市，增强了投资者的热情。最近，人工智能开发商 Minimax Group 和知识图谱科技（也称为 Zhipu）在香港的首次亮相引起了市场的强烈关注，突显出人们对低成本开源模型加速中国人工智能生态系统的预期。虽然早期阶段的人工智能投资曾对企业利润造成压力，但投资者越来越期待随着效率的提升，盈利改善将会出现，特别是在那些盈利的、专注于应用的公司中，这些公司的估值倍数比一些过热的芯片制造商更为温和。</p>

阿里健康

<p>投资者越来越关注中国的人工智能行业，特别是那些拥有市场准备产品和盈利动能的公司。快手科技和阿里健康的股票大幅上涨，反映出投资者对人工智能应用的强烈兴趣。分析师预测，人工智能驱动的生产力提升可能会为这些公司带来盈利增长，尽管更广泛的科技指数预测有所下降。来自北京的支持政策和新的人工智能上市公司进一步激发了热情，预计随着人工智能应用层效率的发展，企业利润将得到改善</p>

<p>Investors appear to be rotating deeper into China's artificial intelligence trade, with attention shifting toward companies that already have products in market and earnings momentum to support higher valuations. As the AI rally sparked by DeepSeek moves into its second year, stocks tied to consumer-facing applications have moved to the forefront. Kuaishou Technology (KUASF, Financial) has risen 24% so far this year as its AI video-generation tool Kling gains traction with global users, while Alibaba Health Information Technology has advanced 33%, supported by interest in its AI offerings, including a newly launched chatbot designed to help doctors diagnose patients. Both names now sit among the top gainers in Hong Kong's tech space, reflecting investor appetite for AI exposure that could translate into near-term financial results.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者似乎正在更深入地转向中国的人工智能领域，关注那些已经在市场上推出产品并具备盈利动能以支持更高估值的公司。随着由 DeepSeek 引发的人工智能热潮进入第二年，与面向消费者的应用相关的股票已走到前台。今年迄今为止，快手科技（KUASF，金融）上涨了 24%，其人工智能视频生成工具 Kling 在全球用户中获得了关注，而阿里健康信息技术则上涨了 33%，得益于对其人工智能产品的兴趣，包括一款新推出的聊天机器人，旨在帮助医生诊断患者。这两家公司现在都位于香港科技领域的涨幅前列，反映出投资者对人工智能的需求，这可能转化为近期的财务业绩。</p>
</div><p>Market participants increasingly see the next phase of China's AI story playing out at the application layer, after early gains were concentrated in back-end technology providers such as Semiconductor Manufacturing International Corp. Portfolio managers suggest that AI-driven productivity gains across internet services, healthcare, and software could support earnings beats for select companies this year. That view is reflected in estimates, with consensus earnings forecasts for Alibaba Health rising 24% over the past six months and those for Kuaishou up 7%, even as forecasts for the broader Hang Seng Tech Index have fallen 16% amid pricing pressure and elevated AI spending among larger internet platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场参与者越来越认为中国人工智能故事的下一个阶段将在应用层面展开，此前的早期收益主要集中在后端技术提供商，如中芯国际。投资组合经理建议，互联网服务、医疗保健和软件领域的人工智能驱动的生产力提升可能会支持部分公司的盈利超预期。今年的盈利预期反映了这一观点，阿里健康的共识盈利预测在过去六个月中上升了 24%，而快手的预测上升了 7%，尽管由于定价压力和大型互联网平台的人工智能支出增加，整体恒生科技指数的预测下降了 16%。</p>
</div><p>Supportive policy signals from Beijing since DeepSeek's R1 model debut a year ago, combined with a wave of new listings, have added to investor enthusiasm. Recent Hong Kong debuts by AI developers Minimax Group and Knowledge Atlas Technology, also known as Zhipu, have drawn strong market interest, highlighting expectations that lower-cost, open-source models are accelerating China's AI ecosystem. While early-stage AI investment previously weighed on corporate profits, investors increasingly expect earnings improvement as efficiencies emerge, particularly among profitable application-focused companies that trade at more modest valuation multiples than some overheated chipmakers.</p>
<div class="lb-trans"><p>自从 DeepSeek 的 R1 模型在一年前首次亮相以来，北京的支持性政策信号，加上新一波上市，增强了投资者的热情。最近，人工智能开发商 Minimax Group 和知识图谱科技（也称为 Zhipu）在香港的首次亮相引起了市场的强烈关注，突显出人们对低成本开源模型加速中国人工智能生态系统的预期。虽然早期阶段的人工智能投资曾对企业利润造成压力，但投资者越来越期待随着效率的提升，盈利改善将会出现，特别是在那些盈利的、专注于应用的公司中，这些公司的估值倍数比一些过热的芯片制造商更为温和。</p>
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AI 应用程序制造商推动中国科技股上涨，投资者纷纷追逐利润