<p>哥伦比亚银行系统（Columbia Banking System，简称 COLB）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>哥伦比亚银行系统财报电话会议显示出尽管面临短期阻力，但仍有势头</p>
<p>管理层在哥伦比亚银行系统最新的财报电话会议上表现出自信和建设性的语气，强调了强劲的运营势头、成功整合太平洋首席（Pacific Premier）以及稳健的资本回报，尽管他们警告说，第四季度的一些顺风将不会在短期内重现。总体信息是，尽管第一季度的净利息收入和盈利资产将面临一些温和压力，但银行预计到 2026 年，随着整合协同效应和资产负债表优化的落实，利润率、盈利能力和效率将稳步改善。</p>
<h2>战略性太平洋首席收购重塑西部业务</h2>
<p>哥伦比亚在 2025 年结束时完成了对太平洋首席的收购，这是一项变革性交易，显著扩大了银行在美国西部的市场份额，并使其跃升至南加州前十大存款市场份额位置。除了规模外，该交易还增加了专业的费用和信托能力，包括保管信托服务和基于 API 的市场平台，这将加深与商业客户和金融科技合作伙伴的关系。管理层将此次收购框架视为地理和产品的扩展，增强了该特许经营在高增长市场的竞争地位，并在整合和交叉销售机会成熟时带来进一步的上行空间。</p>
<h2>运营收入和盈利能力加速</h2>
<p>第四季度的基础表现显著强劲。运营前拨备净收入（PPNR）环比增长 27%，而运营净收入环比增长 19%。2025 年全年，运营结果较 2024 年增长 23%，突显了规模、定价纪律和费用增长的积极影响。管理层强调，这一运营盈利能力的提升反映了有机增长和太平洋首席交易的早期收益，为公司在实现更多协同效应时进一步提升盈利能力奠定了基础。</p>
<h2>每股收益和回报进入顶级领域</h2>
<p>每股收益和回报指标显示出显著改善，标志着一个更高效和盈利的特许经营。哥伦比亚报告第四季度 GAAP 每股收益为 0.72 美元，运营每股收益为 0.82 美元，分别同比增长 6% 和 15%。平均资产回报率超过 1.4%，而有形普通股权益回报率在本季度超过 17%——这些水平使得该银行稳固地处于顶级区域银行的行列。管理层强调这些指标是收入增长、成本纪律和资本部署相结合所带来的强劲股东回报的证据。</p>
<h2>净利息收益率扩展至 4% 以上</h2>
<p>净利息收益率（NIM）在本季度表现突出，扩展至 4.06%，高于第三季度的 3.84%，也远高于 2024 年全年的 3.64% 平均水平。22 个基点的环比增长得益于改善的资金表现、积极的盈利资产优化以及一些贡献约 11 个基点的非经常性项目。管理层强调，核心存款表现和资产组合管理是关键驱动因素，同时承认第四季度的部分利差强劲不会重现，导致第一季度出现温和下滑，之后 NIM 将在 2026 年晚些时候再次上升。</p>
<h2>非利息收入随着费用业务的扩展而激增</h2>
<p>费用收入为整体收入提供了显著的推动。第四季度的非利息收入在 GAAP 基础上为 9000 万美元，运营基础上为 8800 万美元。运营非利息收入环比增长 1600 万美元，其中约 1300 万美元与太平洋首席的额外两个月贡献相关。银行在掉期和银团银行收入方面达到了创纪录或接近创纪录的水平，突显了资本市场和顾问业务在其商业银行模式中的日益重要性。管理层表示，太平洋首席扩展的费用能力已经在增强收入多样化方面发挥了作用。</p>
<h2>成本节约和费用纪律按计划进行</h2>
<p>哥伦比亚继续执行与太平洋首席整合相关的成本节约计划。到年底，银行已实现 6300 万美元的年化交易相关成本节约，约占目标的 50%（即 1.27 亿美元）。第四季度的运营非利息费用为 3.73 亿美元，扣除核心存款无形资产（CDI）摊销后为 3.31 亿美元——接近之前指导的 3.30 亿至 3.40 亿美元的低端。管理层重申，随着剩余整合计划的完成，预计将实现进一步的效率提升，尽管某些投资和时机效应将在短期内使某些成本项目保持在较高水平。</p>
<h2>强劲的资本和积极的资本回报策略</h2>
<p>银行的资本状况仍然是一个明显的优势，也是股权故事的关键部分。哥伦比亚将季度股息提高至 0.37 美元，较之前的 0.36 美元有所上升，并在本季度以平均价格 27.07 美元回购了 370 万股。监管资本比率稳健，CET1 为 11.8%，总风险资本为 13.6%。每股有形账面价值上升至 19.11 美元，环比增长 3%，同比增长 11%。管理层估计超过 6 亿美元的超额资本，支持 6 亿美元的股票回购授权，使公司能够继续回报资本，同时资助有机增长。</p>
<h2>贷款增长和存款收集保持健康</h2>
<p>尽管资产负债表有所收缩，但基础的贷款发放和存款收集趋势依然强劲。第四季度新贷款发放总额达到 14 亿美元，同比增长 23%，而全年发放量增长了 22%。在资金方面，哥伦比亚在 2025 年开展了针对性的存款活动，年末新增低成本存款 4.73 亿美元，2025 年通过三次活动总共增加了 13 亿美元。管理层强调这些结果是强劲客户需求和公司在优质贷款及存款关系中有效竞争能力的证明。</p>
<h2>季度资产负债表收缩掩盖核心动能</h2>
<p>报告显示，季度资产负债表小幅收缩，反映了战略行动和季节性因素的影响。总贷款从 485 亿美元降至 478 亿美元，环比下降约 1.4%；总存款从 558 亿美元降至 542 亿美元，下降约 2.9%。管理层将贷款下降归因于交易性投资组合的收缩以及商业房地产（CRE）建设和开发的偿还，而存款流出则受到正常季节性模式和故意减少超过 6.5 亿美元的经纪和公共存款的影响。给投资者的信息是：短期收缩主要是出于设计，并不表明核心需求的减弱。</p>
<h2>交易性贷款和 CRE 收缩限制近期贷款增长</h2>
<p>哥伦比亚的交易性贷款组合和 CRE 建设组合持续收缩，尽管新贷款发放依然强劲，但抑制了表面贷款增长。季度贷款下降中约有 3 亿美元来自交易性投资组合的收缩，CRE 建设和开发余额的下降也较为明显。管理层指出，未来 24 个月内约有 40 亿美元的交易性贷款将重新定价或到期，这将在短期内对净贷款增长产生压力。然而，他们预计核心商业贷款将逐渐抵消这一收缩，导致全年整体贷款余额相对持平。</p>
<h2>第四季度利润率提升包含不可重复项目</h2>
<p>哥伦比亚在第四季度的出色利润率表现部分受到非经常性因素的推动，投资者在建模 2026 年时应对此进行调整。净利息收入受益于 1200 万美元的定期存款溢价摊销和 500 万美元的加速贷款偿还，两者合计为本季度的净利息收益率（NIM）增加了约 11 个基点。管理层明确表示，定期存款溢价在年末已完全摊销，2026 年将不再对业绩产生贡献，这也是预计第一季度 NIM 下降的关键因素，随后利润率将恢复上升趋势。</p>
<h2>信贷迁移和准备金水平保持可控</h2>
<p>信贷质量总体稳定，尽管在风险类别中出现了一些迁移。特别关注贷款减少，而不良贷款则以类似幅度增加，约有 1.3 亿美元的资金在两个类别之间转移。管理层将此视为重新分类，而非投资组合风险恶化的迹象。信贷损失准备金占贷款的 1.02%，在包括收购贷款的剩余信贷折扣后增至 1.32%，他们认为这在潜在损失面前提供了一个舒适的缓冲，尽管信贷环境仍然温和。</p>
<h2>交易协同效应仍在积累中</h2>
<p>太平洋首席的整合在当前数字中仅部分反映，未来仍有进一步的上行空间。哥伦比亚已实现约一半的 1.27 亿美元年度交易相关成本节省目标，年末捕获 6300 万美元。管理层预计到 2026 年第二季度末将完全实现这些节省。他们警告说，一些与整合相关的投资和时机效应，包括每季度约 4000 万美元的 CDI 摊销，将在短期内保持报告费用的高位。然而，从长远来看，完全整合的银行将以显著较低的效率比率和增强的盈利能力运营。</p>
<h2>短期净利息收入压力和收益资产阻力</h2>
<p>公司为投资者准备了第一季度净利息收入的疲软预期。由于失去了第四季度的非经常性 CD 溢价收益和收益资产的适度收缩，管理层预计第一季度净利息收益率将降至 3.90%–3.95%。预计收益资产将约为 605 亿至 610 亿美元，低于年末的 613 亿美元，第一季度净利息收入预计将略低于 6 亿美元，随后在第二季度恢复。尽管这一指导表明短期压力，但管理层强调基础趋势依然积极，因为资金成本稳定，资产收益率持续上升。</p>
<h2>外科贷款出售清理收购组合</h2>
<p>哥伦比亚还采取了积极措施，整理其收购的贷款组合。该银行出售了 4500 万美元的太平洋首席贷款，这些贷款被风险评级为特别关注，管理层将此交易描述为有针对性的清理，以从组合中剔除非核心或高风险信贷。管理层不预期未来会出现类似的大规模销售，并指出对商誉的影响较小，约为 100 万美元。这一举措强调了在整合过程中对信贷风险和资产负债表质量的保守态度。</p>
<h2>指导：NIM 恢复、贷款持平和资本回报提升</h2>
<p>展望未来，管理层制定了一条路线图，平衡了谨慎的短期预期与积极的中期展望。对于第一季度，净利差预计在 3.90%–3.95% 之间，反映出大约 11 个基点的存单溢价收益的消退，收益资产预计在 605 亿至 610 亿美元之间，净利息收入略低于 6 亿美元。从第二季度开始，银行预计净利差将每季度改善，并在第二或第三季度回升至 4% 以上。预计到 2026 年，总贷款将大致持平，因为交易性余额逐渐减少，而核心商业贷款将抵消这一下降。预计存款在 4 月之前会出现适度的季节性收缩，然后反弹，贷款与存款比率预计将在低 90% 左右运行（年末约为 88%）。在费用方面，第一季度和第二季度的运营非利息费用（不包括 CDI）预计在 3.35 亿至 3.45 亿美元之间，CDI 摊销约为每季度 4000 万美元，全年运营费用的运行率接近 15 亿美元。公司计划在年底前将所有季度费用控制在 3.7 亿美元以下，剔除 CDI 后约为 3.3 亿美元。哥伦比亚计划在 2026 年将股票回购增加到每季度 1.5 亿至 2 亿美元，依据剩余的 6 亿美元授权，同时维持当前的股息并保留超过 6 亿美元的超额资本。管理层指出，年末指标——CET1 为 11.8%，总风险资本为 13.6%，有形账面价值为 19.11 美元，资产回报率（ROAA）超过 1.4%，和普通股回报率（ROTCE）超过 17%——是进一步改善的基准。</p>
<p>总之，哥伦比亚银行系统的财报电话会议描绘了一家正在转型但稳步前进的银行。成功整合太平洋首席银行、强劲的基础盈利增长、改善的回报以及稳健的资本回报计划，与来自交易性贷款减少、季节性存款和第四季度一次性收益消退的短期阻力相平衡。对于投资者而言，这个故事是短期噪音，但通往更高利润率、更好效率和持续股东回报的清晰路径，随着合并业务在 2026 年逐渐成熟。</p>

哥伦比亚银行系统

银行 ETF - PowerShares KBW

标普银行业 ETF - SPDR

标普区域银行指数 ETF - SPDR

<p>哥伦比亚银行系统 (COLB) 举行了第四季度财报电话会议，强调了强劲的运营势头和成功整合太平洋首席银行。尽管面临短期挑战，管理层预计到 2026 年盈利能力和效率将有所改善。这次收购增强了银行的市场覆盖和产品供应，运营收入和盈利能力显著增长。第四季度的 GAAP 每股收益上升至 0.72 美元，净利差为 4.06%。银行在整合过程中实现了成本节约，资本状况依然强劲，增加了股息并回购了股票</p>

哥伦比亚银行系统在合并后规划利润增长路径