《大行》华泰证券：招行经营有望改善 微升目标价至 55.37 元

华泰证券研报指，招商银行 (03968.HK) 2025 年营业收入按年增长 0.01%，归母净利润按年增 1.21%。公司业绩边际改善，利息净收入增速边际回升，不良率环比持平，资产质量整体稳健。

华泰证券认为，监於公司零售战略具备护城河效应，认为公司经营有望改善，维持招行 (600036.SH) A 股「买入」评级，目标价从 55.42 元人民币微升至 50.55 元人民币；维持 H 股「增持」评级；目标价从 54.59 港元微升至 55.37 港元。

华泰证券又指，监於非息收入增速边际回升，预测 2025 至 2027 年每股盈利分别为 5.75 元、5.96 元、6.22 元；2026 年每股净值 (BVPS) 预测值 49.56 元，A 股对应 0.76 倍市账率，H 股对应 0.84 倍市账率。