《大行》摩通料市场将招行上季利润增长反应积极 续列行业首选股

摩根大通发表研究报告指，招商银行 (03968.HK) 去年第四季纯利按年增 3%，胜於摩通预测 2 个百分点，并较市场预测大幅高出 7 个百分点；经营收入按年升 2%。不过，招行的不良贷款覆盖率按季降 14 个百分点至 392%，而不良贷款比率则维持於 0.94%。

摩通认为，招行上季增加呆坏帐确认及注销，导致不良贷款保持稳定，但拨备金额下降。该行相信，拨备下降不太可能引发市场对招行未来盈利的实质性忧认，因为招行在中国商业银行及国有银行中拥有最高的坏帐覆盖率，且投资者预期 2026 年的收益复苏与资产质量稳定。

该行预期市场将对招行第四季更高的利润增长作出积极反应，重申「增持」评级，目标价 61 元，续列该股为行业首选股之一。