《大行》汇研：对香港市场信心增强 看好银行及地产等板块

汇丰环球投资研究报告，表示对香港市场的信心增强，动力主要来自於增长复苏、流动性充裕、合理估值，以及股息具吸引力。

汇丰证券策略亚太区主管林传英表示，该行对香港市场维持乐观看法已久。随着关键支撑因素稳固成型，该行更具信心。其中一项新兴动能来自正处拐点的房地产市场，2025 年楼价上涨 5%，扭转对上两年累计 25% 的跌势，该行的房地产团队近期更将今年增长预测上调至 7%。同时，随着居民对楼市与股市信心回升，定期存款增速已趋缓。消费动能亦显现——过去三个月零售销售按年增长超 6%，反映居民消费意愿提升。住宅市场逐步企稳、消费者信心恢复与消费支出增长形成正向循环，此环境有利企业盈利增长。

报告指，香港正重塑其作为中国通往全球门户的角色，股市中的乐观情绪日益显着。去年富时香港指数创下 2017 年以来最强回报，主要由充沛流动性驱动，且此动能有望延续——中国内地与香港家庭持续增加股票配置。IPO 市场重现活力，2026 年预计近 350 家企业计划上市。规模虽大，但该行认为对二级市场流动性影响有限。新股上市为投资者带来布局先进科技、医疗、新能源及新消费等多元赛道的机遇。

随着住宅地产市场回暖，企业盈利正逐步改善。银行业在财富管理、抵押贷款需求增长及高利率环境中持续受益。综合而言，这些因素可推动 2026 年盈利增长 10%，且随着宏观经济条件好转，上行风险显着，近期已见盈利预测上调。尽管香港市场去年迎来五年来首次估值扩张，当前估值仍处合理水平。高股息收益率在中国内地低利率环境下尤其具吸引力，银行、地产等板块因盈利改善或更高收益率，较其内地同业更具配置价值。

该行维持对香港股市的超配评级，设定富时香港指数 2026 年底目标为 1,060 点，隐含全年 14% 上行空间。