<p>美国银行指出，考虑到最新的减税政策，美国纳税人今年将获得大额退税。</p>
<p>这比过去三年增加了 18%，几乎全部将在 2 月至 4 月之间发放。</p>
<p>由于对小费和加班的优惠待遇，以及对老年人的更高标准扣除，消费者预计将获得约 650 亿美元的超额退税。在过去几年中，退税总额约为 3600 亿美元（占 GDP 的 1.2%）。</p>
<p>这张图表展示了通常的支付时间安排，令人惊讶的是，退税通常是前期支付的，通常在 2 月开始申请退税，持续到 3 月和 4 月。在过去三年中，约 70% 的年度退税是在 2 月至 4 月之间支付的。</p>
<p>来自美国银行：</p>
<blockquote>
<p>鉴于对可负担性的日益担忧，我们预计明年 “意外之财” 退税的很大一部分将迅速被消费。我们的基本预期是，需求的上升将从 3 月开始，在第二季度达到高峰，并可能延续到夏季。因此，如果劳动力市场能够度过冬季，它可能会迎来新的生机。</p>
</blockquote>
<p>这一动态强调了我 15 年来一直在写的一个观点：永远不要低估美国消费者的消费能力。美国的储蓄率在过去几年中一直在下降（接近于零），但政府将通过增加赤字来继续维持这一局面。</p>
<p>在某个时刻，这些赤字需要偿还，但在国会开始通过提高税收对消费者或企业施加压力之前，趋势没有任何改变的理由。正如我们之前强调的，这些边际资金已经流向高收入者，因此这些资金的流动性可能并不显著，但它将使飞机的头等舱始终保持满员。</p>

道琼斯指数

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<p>美国银行预测，由于近期减税导致的约 650 亿美元的超常税收退款，2026 年初美国消费者支出将显著增加。预计这一增长将在第二季度达到峰值，支出将在 3 月开始显著上升。尽管储蓄率下降，但政府的更大赤字可能会在实施增税之前维持消费者的支出能力。趋势表明，高收入者将受益最大，从而维持经济中的需求</p>

<p>BoA highlights that US tax payers are set for big refunds this year in light of the latest tax cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行指出，考虑到最新的减税政策，美国纳税人今年将获得大额退税。</p>
</div><p>It's an 18% increase from the prior three years it will almost all come from Feb-April.</p>
<div class="lb-trans"><p>这比过去三年增加了 18%，几乎全部将在 2 月至 4 月之间发放。</p>
</div><p>Consumers should get about $65bn in the form of larger-than-usual tax refunds due to favorable treatment of tips and overtime, and a bigger standard deduction for seniors. In the last few years, refunds have come in at about $360bn (1.2% of GDP).</p>
<div class="lb-trans"><p>由于对小费和加班的优惠待遇，以及对老年人的更高标准扣除，消费者预计将获得约 650 亿美元的超额退税。在过去几年中，退税总额约为 3600 亿美元（占 GDP 的 1.2%）。</p>
</div><p>This chart illustrates the usual timing of payments and they're surprisingly front-loaded with those owed money typically working to get those refunds in February, continuing into March and April. In the last three years, around 70% of annual refunds have been paid out from February to April.</p>
<div class="lb-trans"><p>这张图表展示了通常的支付时间安排，令人惊讶的是，退税通常是前期支付的，通常在 2 月开始申请退税，持续到 3 月和 4 月。在过去三年中，约 70% 的年度退税是在 2 月至 4 月之间支付的。</p>
</div><p>From Bank of America:</p>
<div class="lb-trans"><p>来自美国银行：</p>
</div><blockquote>
<p>Given growing concerns about affordability, we expect a large share of next year’s “windfall” increase in refunds to get spent quickly. Our base case is that the upswing in demand will start in March, peak in 2Q and possibly extend into the summer. Therefore, if the labor market can make it through the winter, it could get a new lease on life.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>鉴于对可负担性的日益担忧，我们预计明年 “意外之财” 退税的很大一部分将迅速被消费。我们的基本预期是，需求的上升将从 3 月开始，在第二季度达到高峰，并可能延续到夏季。因此，如果劳动力市场能够度过冬季，它可能会迎来新的生机。</p>
</blockquote>
</div><p>That dynamic underscores one of the things I've been writing for 15 years: Never underestimate the spending power of the US consumer. The US savings rate has been trendling lower in the last few years (towards zero) but the government is going to keep the party going by running larger deficits.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一动态强调了我 15 年来一直在写的一个观点：永远不要低估美国消费者的消费能力。美国的储蓄率在过去几年中一直在下降（接近于零），但政府将通过增加赤字来继续维持这一局面。</p>
</div><p>At some point this will need to be paid back but until Congress starts to put the squeeze on consumers or businesses via higher taxes, then there is no reason to see any kind of change in trend. As we've highlighted before, the marginal money here is going to high earners already, so the velocity of this money might not be impressive, but it will keep the first-class section of the airplanes full.</p>
<div class="lb-trans"><p>在某个时刻，这些赤字需要偿还，但在国会开始通过提高税收对消费者或企业施加压力之前，趋势没有任何改变的理由。正如我们之前强调的，这些边际资金已经流向高收入者，因此这些资金的流动性可能并不显著，但它将使飞机的头等舱始终保持满员。</p>
</div>

Why there is upside to US consumer spending in early 2026

- 美国纳税人预计今年将获得大额退款，增幅为 18%。  
- 消费者将获得约 650 亿美元的退税，主要源自小费和加班的优惠政策。  
- 退款将集中在 2 月至 4 月，可能推动需求回升，增强消费能力。

为什么美国消费者支出在 2026 年初可能会增加