<p>Northpointe Bancshares, Inc.（(NPB)）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>Northpointe Bancshares 在最新的财报电话会议中强调了强劲的增长和可控的风险</p>
<p>Northpointe Bancshares, Inc. 在最新的财报电话会议中语气乐观，强调了强劲的资产负债表扩张、两位数的盈利增长，以及其核心抵押贷款购买计划（MPP）的持续势头。管理层承认存在一些风险，特别是较高但仍然较低的信用损失、对批发融资的重度依赖，以及一些收入和支出的波动，但将这些视为可控的权衡，以支持快速扩张并在 2026 年前实现更高的盈利能力。</p>
<h2>强劲的资产负债表增长</h2>
<p>截至 2025 年 12 月 31 日，总资产从 2024 年年末的 52 亿美元激增至超过 70 亿美元，仅一年内增长约 18 亿美元。这一增长的主要来源是 MPP 投资组合的扩展，突显了该计划在 Northpointe 战略中的核心作用。对于投资者而言，这一资产增长不仅意味着盈利能力的提升，也意味着更高的杠杆资产负债表，银行显然在积极利用与抵押贷款相关的机会。</p>
<h2>盈利和盈利能力改善</h2>
<p>Northpointe 报告称，稀释后每股收益增长了 15%，从 2024 年的 1.83 美元上升至 2025 年的 2.11 美元。盈利能力指标朝着正确的方向稳步提升：平均资产回报率从 1.08% 改善至 1.33%，而平均有形普通股权益回报率从 13.94% 上升至 14.43%。这些增长表明，银行不仅在增长，而且以增强资产基础和股东资本回报的方式实现增长。</p>
<h2>有形账面价值增长</h2>
<p>股东价值创造在每股有形账面价值中也得到了体现，经过股息调整后，年增长率为 13.9%。这种增长对于长期投资者尤为重要，因为它反映了基础资本的积累和盈利的保留，而不仅仅是表面利润数字。有形账面价值的稳步上升为股票估值提供了基本支撑。</p>
<h2>强劲的 MPP 扩展</h2>
<p>抵押贷款购买计划继续成为 Northpointe 增长的引擎。MPP 余额同比增加超过 17 亿美元。按季度计算，平均 MPP 余额上升了 4.102 亿美元，期末余额增加了 6010 万美元。MPP 参与——Northpointe 将部分贷款出售给其他投资者——从上个季度的 3750 万美元跃升至 4.57 亿美元，突显了该平台的可扩展性。该季度的平均 MPP 收益率为 6.98%，包括费用后为 7.22%，使其成为在仍然具有挑战性的利率环境中推动利差收入的关键因素。</p>
<h2>住宅抵押贷款发放增长</h2>
<p>住宅抵押贷款活动显示出稳健的势头，2025 年的发放量同比增长 20%，达到 25 亿美元。第四季度的成交额达到 7.62 亿美元，较第三季度的 6.366 亿美元有所上升。这一增长突显了 Northpointe 在市场仍在消化更高抵押贷款利率的情况下捕捉交易量的能力，为银行在利率背景变得更加有利时提供额外的费用收入和服务增长。</p>
<h2>存款基础扩展和新关系</h2>
<p>在资金方面，总存款从季度间的 48 亿美元上升至 49 亿美元。新客户关系和数字存款合作伙伴关系是重要的贡献者，在 2025 年增加了超过 5 亿美元的核心存款。仅一个数字关系就推动了该季度储蓄和货币市场余额增加了 2.342 亿美元。这一存款增长对于 Northpointe 资助其扩张的抵押贷款投资组合至关重要，尽管银行仍然在很大程度上依赖于批发来源。</p>
<h2>费用收入和服务增长</h2>
<p>非利息收入较 2024 年增加了 1800 万美元，主要由住宅贷款平台推动。在第四季度，贷款服务费用（不包括抵押贷款服务权的负面公允价值调整）从上个季度的 200 万美元上升至 220 万美元。公司目前服务于 15,200 笔贷款，总未偿还本金余额为 49 亿美元，并在 2025 年新增了五个服务关系和两个证券化。这一不断增长的服务投资组合提供了一个可重复的费用流，有助于在利率周期中平滑收益。</p>
<h2>资本优化和每股收益调整</h2>
<p>管理层在 2025 年第四季度进行了重要的资本优化，通过用次级债务替换了大部分优先股。这一举措旨在降低持续的资本成本，并在 2026 年之前提高灵活性。然而，该交易确实带来了一次性损失：320 万美元的未摊销交易发行费用。调整该项目后，第四季度每股收益将为 0.61 美元，而不是报告的 0.52 美元，2025 年全年每股收益将为 2.20 美元，而不是 2.11 美元——突显出更强的基础盈利能力。</p>
<h2>净利息收入和利差稳定性</h2>
<p>第四季度净利息收入环比增加 320 万美元，净利息利差（NIM）保持在稳健水平——第四季度为 2.51%，全年为 2.45%。管理层对 2026 年的展望预计 NIM 将在 2.45% 至 2.55% 之间，得益于向高收益的 MPP 和 AIO 贷款的持续转变，以及对温和的美联储降息的预期。对于投资者而言，这表明尽管资金和资产收益存在变动，但利差特征相对稳定。</p>
<h2>信用迁移和略微增加的冲销</h2>
<p>信用指标显示出一定的正常化，但仍然保持良好。第四季度的净冲销上升至 120 万美元，而第三季度为 97.7 万美元。第四季度年化净冲销比率为 8 个基点，而 2025 年全年的比率为 5 个基点——在行业标准中仍然非常低。管理层指出，约 100 万美元的较大抵押贷款、土地和建筑贷款的少量冲销是主要原因，认为这一变化是预期的正常化，而不是更广泛的恶化。</p>
<h2>不良资产和正常化效应</h2>
<p>不良资产环比增加 740 万美元，管理层再次将其与持有投资组合中的正常化和迁移联系在一起。尽管任何问题贷款的上升都需要监测，但评论表明，这是一种快速增长的贷款组合成熟的结果，而不是信用质量的显著变化。不过，投资者仍需关注未来几个季度，以确认这些趋势是否保持在可控范围内。</p>
<h2>对批发融资的依赖和融资组合风险</h2>
<p>电话会议上的一个关键风险主题是 Northpointe 对批发融资的高度依赖。截至 2025 年 12 月 31 日，批发融资比率为 64.6%，反映出大量使用经纪人存款证和其他批发渠道来支持 MPP 增长。管理层还在增加新的存款关系，但对非核心融资的结构性依赖提高了利率和流动性风险，并导致更高的 FDIC 评估费用。银行向更多核心、基于关系的存款转变的速度将是一个重要的估值驱动因素。</p>
<h2>销售收益和非利息收入波动的压力</h2>
<p>尽管交易量健康，非利息收入环比下降 240 万美元，主要是由于抵押贷款的销售收益减少。管理层警告称，竞争动态正在压缩抵押贷款利润率，这已经反映在 2026 年可销售发放的较低全包利润率指导 2.75%-3.25% 中。这一指导意味着，尽管收费业务将增长，但由于抵押贷款市场的定价竞争波动，收益可能会更加不稳定。</p>
<h2>上升的费用基础和 FDIC/福利成本</h2>
<p>公司正在为 2026 年更高的成本结构做准备。全年非利息费用预计为 1.38 亿至 1.42 亿美元，高于 2025 年的 1.292 亿美元。在其中，“其他税费和保险” 成本——包括 FDIC 评估——在 2025 年下半年有所上升，并预计在更大的资产负债表和以批发为主的融资组合下保持高位。管理层还提到约 100 万美元的增量薪资和福利，反映出对人员和基础设施的投资以支持增长。</p>
<h2>利率敏感性和短期利率变动的有限上行空间</h2>
<p>管理层指出，近期抵押贷款利率的下降对 2026 年指导的直接影响有限。基本计划假设只有适度的利率缓解，而需要更持续的抵押贷款利率下降才能对收益预测产生实质性上行。此外，银行的一些数字和保管存款对利率敏感，可能会随着市场收益波动，给融资和资产负债表动态增加另一层利率驱动的变动性。</p>
<h2>收益的短期压力</h2>
<p>尽管整体利润率保持稳定，但资产收益面临短期压力。平均收益资产的收益率环比下降 11 个基点，平均 MPP 收益率下降 12 个基点，尽管费用帮助缓冲了影响。积极的一面是，资金成本下降了 16 个基点，部分抵消了收益压缩。未来的利润率表现将取决于融资组合的演变，以及如果利率下降存款成本的敏感性如何，这使得存款贝塔成为一个关键变量。</p>
<h2>前瞻性指导和 2026 年展望</h2>
<p>展望未来，Northpointe 的 2026 年指导显示，受专业抵押贷款产品驱动的资产负债表和收益扩张将持续。管理层预计到年底 MPP 余额将增长至 41 亿至 43 亿美元，平均参与合作伙伴的额外 3 亿至 5 亿美元，AIO 余额将达到 9 亿至 10 亿美元。贷款组合的其余部分（不包括 MPP 和 AIO）预计将下降至 19 亿至 21 亿美元，因为资本将重新部署到更高收益的资产中。可销售抵押贷款的发放预计为 22 亿至 24 亿美元，整体利润率为 2.75%-3.25%，MPP 费用和贷款服务收入均指导为 900 万至 1100 万美元。银行目标为净利差 2.45%-2.55%，拨备费用为 300 万至 400 万美元，非利息费用为 1.38 亿至 1.42 亿美元，假设两次适度的美联储降息且抵押贷款利率没有显著下降，实际税率约为 24.4%。</p>
<p>总之，Northpointe Bancshares 在收益电话会议上表现出显著的积极态度，标志着贷款和资产的强劲增长、盈利能力的改善，以及其核心 MPP 和抵押贷款平台的明确扩展。尽管银行接受了更高的融资和费用复杂性——以及一些正常化的信用指标——以推动这一增长，但管理层的指导表明，如果信用质量保持稳定且融资风险得到妥善管理，回报应保持吸引力。对于投资者而言，这个故事是一个专注于抵押贷款的利基银行，依靠其优势，融资组合和利润率保护的执行可能决定这一增长最终转化为持续的股东价值的程度。</p>

<p>Northpointe Bancshares, Inc. 在其第四季度财报电话会议中报告了强劲的增长，强调每股摊薄收益增长了 15%，资产负债表显著扩张，总资产超过 70 亿美元。抵押贷款购买计划（MPP）是一个关键驱动因素，余额同比增加了 17 亿美元。该银行的住宅抵押贷款发放也增长了 20%，达到 25 亿美元。尽管存在一些风险，管理层对 2026 年前的盈利能力和增长仍持乐观态度，得益于不断增长的存款基础和资本优化努力</p>

Northpointe Bancshares 在财报电话会议中传递出强劲增长的信号