《大行》摩通：内地光伏行业受乐观情绪带动 选股宜聚焦盈利增长前景 审慎看待燃气板块

摩根大通就内地公用行业发表研究报告。该行表示，去年内地海上风电机组采购容量达到 8.42 吉瓦，其中明阳智能 (601615.SH) 以 2.1 吉瓦位居首位，金风科技 (02208.HK) 则以 1.2 吉瓦位列第四。受商业航天及太空太阳能发展的正面情绪推动，两间公司的股价在今年初均显着上扬。在风电上游领域，该行建议投资者转为关注东方电缆 (603606.SH)。

另外，受太空太阳能及商业航天发展的乐观情绪带动，A 股光伏行业指数表现大幅跑赢大市。该行建议选股方向仍聚焦於盈利增长前景强劲的公司，例如东方电缆、大全新能源 (DQ.US) 及协鑫科技 (03800.HK)。此外，中国去年储能系统装机量按年急升 73%，阳光电源 (300274.SZ) 有望受惠於政策改革及高端市场需求上升。

该行对中国燃气公用事业板块保持审慎看法，主要由於工业用气量增长疲弱、利润率改善有限，以及新接驳量持续下降。去年第四季的暖冬亦导致天然气销量增长轻微，该行预期部分公司或未能达成 2025 年全年用气量指引。昆仑能源 (00135.HK) 是板块内唯一积极进行资本回收的企业，亦是该行的行业首选。同时，该行对华润燃气 (01193.HK) 持审慎态度，因其股份回购进展缓慢，且经营趋势疲弱。