《大行》花旗料本港地产商今明两年有更大每股盈利上行潜力 荐新地及信置等

花旗发表研报指，相信投资者已忽略香港房地产市场於去年的平淡表现，将焦点转向 2026、2027 年房价、利润率及销售额的上升潜力；加速投资以提升资产净值的计划；零售物业 (奢侈品为正增长) 与中环区写字楼 (负面程度减轻) 相对於周边地区零售/写字楼 (仍为负增长) 的两极化租金前景等。

花旗认为，相较於收租股，发展商在 2026 至 2027 年展现更大的每股盈利上行潜力，主要得益房价改善带来的房屋销售利润率提升，及潜在具增值效益的新土地收购，推荐股票包括新鸿基地产 (00016.HK)、信和置业 (00083.HK)、恒基地产 (00012.HK)(3 月后) 及恒隆地产 (00101.HK)。有关评级及目标价详见另表。

股息方面，花旗表示，太古地产 (01972.HK) 及香港置地承诺实现中单位数按年增长，九龙仓置业 (01997.HK) 的每股股息增长主要得益稳定的 65% 派息率下利息成本的节省。新鸿基地产、长实集团 (01113.HK)、信和置业、嘉里建设 (00683.HK)、恒隆地产、希慎兴业 (00014.HK)、九龙仓集团 (00004.HK)，股息预计维持稳定。迎来五十周年的恒基地产股息存在争议。领展房产基金 (00823.HK)、置富产业信托 (00778.HK) 及冠君产业信托 (02778.HK) 因租金负增长，预计每基金单位分派数下降。新世界发展 (00017.HK) 无股息。

盈利方面，花旗预计香港置地、九龙仓置业及置富产业信托录得增长；新鸿基地产、信和置业、长实集团、希慎兴业大致稳定；恒隆地产及太古地产按年下降 0% 至 5%，但 2025 年下半年已因零售营业额租金改善而好转；嘉里建设 (倒退 15-20% 符预期)、恒基地产 (倒退 40%，因缺乏出售收益等)、冠君产业信托 (倒退 10%)、领展表现疲弱；新世界发展录得亏损。