<p>[雅加达] 根据汇丰控股的分析，如果日本收益率进一步上升，促使该国投资者将资本汇回，马来西亚和墨西哥的债券市场将面临最大的风险。</p>
<p>对日本投资者持有的新兴市场债券和股票的分析显示，马来西亚、智利和墨西哥的风险 “过于集中”，策略师阿拉斯泰尔·平德和潘卡杰·阿加瓦拉在一份报告中写道。</p>
<p>他们补充道：“日本国债（JGB）的大幅抛售也可能促使海外股票持有的汇回，从这个角度来看，台湾、印度和南非似乎脆弱。”</p>
<p>尽管潜在的套利交易平仓——即投资者出售高收益资产以平仓日元融资头寸——是 “最大风险”，但策略师们表示，近期发生此类事件的可能性有限。</p>
<p>上周日本国债的突然暴跌，使得当地收益率飙升至创纪录高位，并引发全球市场的波动，交易员们正在关注日本投资者是否将资金转回国内的任何迹象。该国约 5 万亿美元的资本被部署在海外，这还不包括外国基金为其在全球金融资产上的押注借入的日元。</p>
<p>汇丰策略师在 1 月 26 日的报告中写道，较高的日本国债收益率也可能对全球债券收益率施加上行压力，这反过来会损害估值。在这方面，对 10 年期美国收益率变化的相对市场回报分析显示，韩国和台湾面临的风险最大。</p>
<p>日本国债的暴跌发生在首相高市早苗计划减税和增加支出引发对财政宽松的担忧之际。考虑到 2 月 8 日的选举临近以及当局干预以支持日元的讨论增加，交易员们对市场波动性加大保持警惕。彭博社</p>

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<p>汇丰控股警告称，如果日本收益率进一步上升，马来西亚和墨西哥的债券市场将高度脆弱，面临资本回流的风险。分析表明，这些国家以及智利对日本国债（JGBs）潜在的抛售风险过于敏感。策略师指出，尽管套利交易的解除带来了显著风险，但这种情况很快发生的可能性较低。最近日本国债收益率的激增引发了对全球债券估值和市场波动性的担忧，尤其是在日本即将举行选举之前</p>

<p>[JAKARTA] Bond markets in Malaysia and Mexico are among the most at risk should a further increase in Japanese yields prompt the nation’s investors to repatriate capital, according to HSBC Holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>[雅加达] 根据汇丰控股的分析，如果日本收益率进一步上升，促使该国投资者将资本汇回，马来西亚和墨西哥的债券市场将面临最大的风险。</p>
</div><p>An analysis of Japanese investors’ holdings of emerging-market bonds and equities shows that Malaysia, Chile and Mexico are “disproportionately exposed”, strategists Alastair Pinder and Pankaj Agarwala wrote in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>对日本投资者持有的新兴市场债券和股票的分析显示，马来西亚、智利和墨西哥的风险 “过于集中”，策略师阿拉斯泰尔·平德和潘卡杰·阿加瓦拉在一份报告中写道。</p>
</div><p>“A sharp JGB (Japanese Government Bond) sell-off could also prompt repatriation of overseas equity holdings, and on this measure Taiwan, India and South Africa appear vulnerable,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们补充道：“日本国债（JGB）的大幅抛售也可能促使海外股票持有的汇回，从这个角度来看，台湾、印度和南非似乎脆弱。”</p>
</div><p>While a potential carry trade unwind – in which investors sell higher-yielding assets to close out yen-funded positions – is “the biggest risk”, odds of such an event in the near term are limited, the strategists wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管潜在的套利交易平仓——即投资者出售高收益资产以平仓日元融资头寸——是 “最大风险”，但策略师们表示，近期发生此类事件的可能性有限。</p>
</div><p>Last week’s sudden rout in JGBs, which sent local yields surging to record highs and sparked volatility across world markets, has put traders on watch for any signs that Japanese investors are moving their money back home. Some US$5 trillion of the country’s capital is deployed overseas, and that’s before accounting for the yen that foreign funds have borrowed for their wagers in financial assets around the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>上周日本国债的突然暴跌，使得当地收益率飙升至创纪录高位，并引发全球市场的波动，交易员们正在关注日本投资者是否将资金转回国内的任何迹象。该国约 5 万亿美元的资本被部署在海外，这还不包括外国基金为其在全球金融资产上的押注借入的日元。</p>
</div><p>Higher JGB yields also risk putting upward pressure on bond yields globally, which in turn would hurt valuations, the HSBC strategists wrote in a note dated Jan 26. In this regard, an analysis of relative market returns with changes in the 10-year US yield shows that South Korea and Taiwan are most at risk, they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰策略师在 1 月 26 日的报告中写道，较高的日本国债收益率也可能对全球债券收益率施加上行压力，这反过来会损害估值。在这方面，对 10 年期美国收益率变化的相对市场回报分析显示，韩国和台湾面临的风险最大。</p>
</div><p>The JGB rout came as Prime Minister Sanae Takaichi’s plans to cut taxes and boost spending spurred concerns about fiscal largesse. Traders are on guard for increased volatility in markets ahead of an election on Feb 8 and given increased talk of an intervention by authorities to support the yen. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>日本国债的暴跌发生在首相高市早苗计划减税和增加支出引发对财政宽松的担忧之际。考虑到 2 月 8 日的选举临近以及当局干预以支持日元的讨论增加，交易员们对市场波动性加大保持警惕。彭博社</p>
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Malaysia, Mexico most at risk from Japan carry unwind, HSBC says

- 马来西亚和墨西哥的债券市场面临日本收益率上升的风险。  
- 日本投资者的资金可能会回流，影响新兴市场债券和股票。  
- JGB 收益率的提升或导致全球债券收益率上升，影响市场估值。

汇丰表示，马来西亚和墨西哥最容易受到日本套利交易解除的影响