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<li>巨头黑石集团的下一个万亿来自私人资产</li>
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<p>景顺（Invesco）纽约证券交易所代码：IVZ 的高管在公司第四季度的财报电话会议上强调了首席执行官安德鲁·施洛斯伯格（Andrew Schlossberg）所描述的 2025 年的 “重要里程碑”，指出资产负债表的行动、投资组合重组以及强劲的长期净流入帮助管理资产在年末达到了创纪录的 2.2 万亿美元。</p>
<h2>战略行动：资产负债表、业务简化和合作伙伴关系</h2>
<p>施洛斯伯格表示，景顺在 2025 年 “转变了我们业务的关键方面”，并 “在整个组织中释放价值”，重点是精简流程、提高盈利能力和加强资产负债表。一个核心主题是公司的再资本化努力，包括回购原本不可赎回的优先股。</p>
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<p>在 2025 年，景顺回购了 15 亿美元的优先股，将未偿还的优先股从 40 亿美元减少到年末的 25 亿美元。首席财务官艾莉森·杜克斯（Allison Dukes）表示，优先股回购预计最终将带来每股收益（EPS）0.20 美元的运行收益益处，一旦用于资助回购的相关债务得到偿还。她补充说，由于 10 亿美元的定期贷款中已有 5 亿美元提前偿还，公司在未来获得了 0.11 美元的每股收益运行收益益处。</p>
<p>公司还推进了多个投资组合和合作伙伴关系的倡议：</p>
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<li><strong>混合阿尔法投资平台：</strong> 施洛斯伯格表示，资产的引入已在 “多个波次” 中取得进展，预计到 2026 年底完成。管理层将这一倡议框定为简化运营和整合系统。</li>
<li><strong>资产出售和合资企业：</strong> 景顺完成了将 Intelliflo 出售给凯雷（Carlyle）的交易，并将其印度资产管理业务的多数股权出售给亨杜贾集团（Hinduja Group），创建了一个当地合资企业，景顺保留少数股权。</li>
<li><strong>加拿大战略合作伙伴关系：</strong> 景顺宣布与 CI 全球资产管理（CI Global Asset Management）达成协议，CI GAM 将收购景顺的加拿大共同基金和 ETF 综合体（100 只基金，约 190 亿美元的管理资产）。景顺将继续担任 63 只基金的子顾问，总计约 100 亿美元的管理资产。杜克斯表示，交易预计将在第二季度末完成，第三季度将面临运营收入的阻力。</li>
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<h2>私人市场和 QQQ 现代化被强调为增长优先事项</h2>
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<li>交通运输行业的突破将使这些股票上涨</li>
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<p>施洛斯伯格称私人市场是一个关键的战略支柱，指出景顺的 1300 亿美元私人市场平台和在 2025 年宣布的两个旨在美国财富和确定性贡献渠道的合作伙伴关系。他提到公司与巴灵顿（Barings）的合作，包括马萨诸塞互助保险公司（MassMutual）承诺的 6.5 亿美元资本，以支持两个共同管理的信贷策略，以及与 LGT 资本合伙人（LGT Capital Partners）的第二个合作伙伴关系，以开发共同管理的多资产私人市场产品。施洛斯伯格表示，LGT 正在承诺种子资本，预计产品发布将在今年晚些时候开始。</p>
<p>在 12 月底，景顺完成了其 QQQ ETF 的现代化和转换，施洛斯伯格表示，这降低了股东的费用，同时使景顺能够在该基金超过 4000 亿美元的管理资产中获得收入。杜克斯指出，由于 QQQ 在 12 月底的转换，长期管理资产现在包括 QQQ ETF；然而，在第四季度的长期管理资产平均值中，仅包括了 QQQ 被归类为长期的 12 天。</p>
<h2>第四季度流入、管理资产和细分趋势</h2>
<p>管理层指出，第四季度市场条件良好，流入广泛。施洛斯伯格表示，景顺达到了创纪录的 2.2 万亿美元管理资产，并在该季度实现了 190 亿美元的净长期流入，相当于 5% 的年化长期有机增长率。</p>
<p>在投资能力方面，高管们强调了几个流动动态：</p>
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<li><strong>ETF 和指数：</strong> 施洛斯伯格表示，ETF 和指数的管理资产（不包括 QQQ）达到了创纪录的 6300 亿美元，尽管在第四季度面临近 40 亿美元的 “BulletShares 赎回” 阻力，但该季度净流入接近 120 亿美元。</li>
<li><strong>QQQ 流入现在包含在长期视图中：</strong> 由于转换发生在 12 月 20 日，因此该基金 130 亿美元的总净流入中仅有一小部分被计入第四季度的长期流入展示中。根据施洛斯伯格的说法，QQQ 的管理资产在季度末达到了创纪录的 4070 亿美元。</li>
<li><strong>固定收益：</strong> 基本固定收益产生了 22 亿美元的净长期流入，尽管施洛斯伯格表示，涵盖相关 ETF 和中国固定收益产品的更广泛固定收益类别在该季度的流入接近 120 亿美元。</li>
<li><strong>中国合资企业（景顺长城）：</strong> 施洛斯伯格表示，中国合资企业的管理资产达到了创纪录的 1320 亿美元，净长期流入为 89 亿美元，主要由 “固定收益加” 产品推动。</li>
<li><strong>私人市场：</strong> 景顺记录了 3 亿美元的净流入，主要由直接房地产推动。施洛斯伯格表示，该公司的 INCREF 房地产债务策略在两年多一点的时间内达到了 47 亿美元的资产，并在四个主要的美国财富管理平台上占据了三席。</li>
<li><strong>基本股票：</strong> 景顺在该季度报告了 55 亿美元的净流出，反映了主动管理股票和发展中市场基金的更广泛行业压力。施洛斯伯格表示，该细分市场的毛销售额是自 2022 年初以来的最佳季度，并强调全球股票收入基金的季度流入达到了 30 亿美元，管理资产增长至 230 亿美元。</li>
</ul>
<h2>财务结果：利润率扩张、收益稳定和 2026 年费用考虑</h2>
<p>Dukes 表示，季度末的总管理资产（AUM）为 2.2 万亿美元，比第三季度增加了 450 亿美元，比 2024 年第四季度增加了 3240 亿美元。她将季度内 AUM 的增长主要归因于 190 亿美元的净长期流入和 110 亿美元的市场收益。</p>
<p>第四季度的净收入为 13 亿美元，比去年同期高出 1.02 亿美元，主要受益于更高平均 AUM 带来的投资管理费用以及 12 月底的 QQQ 重新分类。Dukes 表示，调整后的稀释每股收益为 0.62 美元，调整后的营业利润率在第四季度提高至 36.4%，反映出顺序上提高了 340 个基点，同比提高了 440 个基点的积极经营杠杆。</p>
<p>关于净收入收益率，Dukes 表示，整体第四季度的净收入收益率为 22.5 个基点，且下降速度比早期时期慢。她提到，季度末的退出净收入收益率为 22.7 个基点，部分是由于 QQQ 重新分类所致。在问答环节中，Dukes 表示，QQQ 收入的增加 “确实创造了一定程度的稳定”，同时警告说，由于市场和季度因素，预测收益率仍然困难。</p>
<p>展望 2026 年，Dukes 提供了几个与费用相关的项目，包括持续的混合平台成本和与 QQQ 相关的市场营销。她表示，基于第四季度 AUM 的年化运营费用将为 32 亿美元，称这是 2026 年的 “良好起点”，同时指出有多个变动因素。具体而言，Dukes 预计 2026 年的混合平台一次性实施成本将在每季度 1000 万至 1500 万美元的范围内开始，并逐渐趋向每季度约 1500 万美元，随着平台上 AUM 的增加，相关的增量费用将在 2026 年后期达到每季度 1000 万美元。她表示，预计 2026 年混合平台的总成本将比 2025 年高出 2500 万至 3000 万美元。</p>
<p>Dukes 还表示，与 QQQ 相关的市场营销将在 2026 年开始计入运营费用，预计接近之前披露的 6000 万至 1 亿美元范围的中点。她补充说，公司预计 2026 年的总派息比率（普通股息加股票回购）接近 60%，并且预计普通股回购将在第一季度增加到 4000 万美元。</p>
<h2>资本优先事项和资产负债表轨迹</h2>
<p>在回应分析师提问时，Dukes 表示，Invesco 仍然专注于利用运营现金流减少债务，包括循环信贷和定期贷款，并指出公司最近赎回了在 1 月 15 日到期的 5 亿美元高级票据。她表示，Invesco 有机会继续与 MassMutual 讨论回购额外的优先股，同时优先考虑近期的资产负债表事项。</p>
<p>管理层还讨论了 2025 年资产负债表行动对收益和杠杆的影响。Dukes 表示，回购 15 亿美元的优先股每年减少了 8850 万美元的优先股息。她还报告称，杠杆比率从一年前的 2.8 倍改善至第四季度的 2.2 倍，排除优先股的杠杆比率为 0.73 倍。</p>
<p>Schlossberg 最后强调了 2026 年的持续执行，突出了公司在全球的组合，亚太地区和 EMEA 占长期 AUM 的相当大一部分，并重申了对经营杠杆、资产负债表强度和资本回报的关注。</p>
<h2>关于 Invesco NYSE: IVZ</h2>
<p>Invesco Ltd.是一家独立的全球投资管理公司，总部位于乔治亚州亚特兰大，并在纽约证券交易所上市（NYSE: IVZ）。该公司的起源可以追溯到 1935 年，致力于为全球的个人和机构客户提供多种投资策略和解决方案。</p>
<p>该公司的产品组合包括主动管理的股票和固定收益基金、被动指数基金、交易所交易基金（ETF）、封闭式基金和单位投资信托，以及私募市场、房地产和结构性产品等专业产品。</p>
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景顺投资管理

<p>景顺投资管理的第四季度财报电话会议强调了 2025 年的重要里程碑，首席执行官 Andrew Schlossberg 提到管理资产创纪录的 2.2 万亿美元。公司专注于资产负债表的行动、投资组合重塑和战略合作伙伴关系，包括 15 亿美元的优先股回购。首席财务官 Allison Dukes 表示，这些举措将提升每股收益。景顺投资管理还推进了其混合阿尔法投资平台，并完成了关键资产的出售，包括与 CI 全球资产管理的合作。该公司报告本季度净长期流入 190 亿美元，得益于有利的市场条件和强劲的 ETF 表现</p>

景顺投资管理第四季度财报电话会议亮点