<p>纳斯达克上涨约 1%，标准普尔 500 指数上涨，道琼斯指数下跌</p>
<p>科技股领涨标准普尔 500 行业；医疗保健板块表现最弱</p>
<p>欧洲 STOXX 600 指数上涨约 0.6%</p>
<p>美元下滑；比特币上涨；黄金上涨约 1.5%；原油上涨约 2%</p>
<p>美国 10 年期国债收益率小幅上升至约 4.22%。欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
<h3>银铃真的在顶部响起吗？</h3>
<p>“贬值交易” 在去年十月达到顶峰，但在 2026 年初又经历了复苏。</p>
<p>根据 JonesTrading 的首席市场策略师 Mike O’Rourke 的说法，因预期日元干预而导致的美元疲软是主要驱动因素。</p>
<p>事实上，日元最近测试了 2024 年的低点，日本国债收益率达到了三十年来的最高水平。</p>
<p>O’Rourke 在周一晚间发布的 “收盘印刷” 信中写道：“日本政府和日本银行将其经济刺激到了一个危险的境地。这些发展在 2026 年以某种方式在白银市场上表现出类似于网络迷因的走势。”</p>
<p>在周一达到峰值时，现货白银 (XAG=) 本月上涨了 65%。</p>
<p>O’Rourke 认为，随着比特币 (BTC=) 的回调，相信贬值的加密投机者发现贵金属适合被挤压。他指出，自去年十月第二周贬值交易投机达到顶峰以来，比特币在接下来的一个月内下跌了多达 33%，并且此后一直挣扎。</p>
<p>在 O’Rourke 看来，贬值交易背后的前提是对政府失去信心。</p>
<p>“多年来，比特币被誉为解决这一问题的灵丹妙药。自十月以来，比特币的交易活动清楚表明，它只是一个高度波动的风险资产，” 他写道。</p>
<p>在十月，当贬值交易讨论达到顶峰时，O’Rourke 表示，一些事件推动了对政府失去信心的叙述，包括美国政府停摆。此外，美联储重新启动了宽松周期。</p>
<p>虽然 O’Rourke 承认十月的许多问题仍然存在，但他表示，由于美国劳动力市场保持稳定，美国经济前景显然不同。第四季度 GDP 似乎有望超过 5%，对 FOMC 宽松的预期也已被削减。</p>
<p>这些发展强烈反对美国的贬值。他认为唯一的例外是美联储已恢复资产购买以避免流动性紧缩。</p>
<p>O’Rourke 的底线是：“总体而言，如果美国经济维持近期趋势，它们并没有描绘出贬值的图景。十月的可疑贬值叙述导致了比特币的下跌；我们预计今天更可疑的贬值叙述将导致白银的下跌。”</p>
<p>（特伦斯·加布里埃尔）</p>
<p>早前在实时市场：强势美元的理由 点击这里 双重星期二：消费者信心低迷，房价增长乏力 点击这里 科技股推动标准普尔 500 和纳斯达克上涨；健康保险公司拖累 点击这里 科技小巨头：瑞银表示稀土推动 AI 的巨大飞跃而没有供应危机 点击这里 IOTA 加速进入 35 万亿美元的全球贸易市场 点击这里 标准普尔 500 有望挑战其高点，7000 里程碑 点击这里 全球商品市场在 2026 年发生了翻天覆地的变化 - 贝伦贝格 点击这里 扩大繁荣：股票广度达到 25 年高点 点击这里 欧洲银行股触及 18 年高点，盈利成为焦点 点击这里 什么关税？投资者吸收下跌 点击这里 欧洲开盘前：并购、盈利让交易员忙碌 点击这里</p>

实物白银股票 ETF - ETFS

白银信托 ETF - iShares

白银矿业股 ETF - GlobalX

黄金 ETF - SPDR

GBUG

环球银矿 MSCI ETF - iShares

SLVR

<p>纳斯达克和标准普尔 500 指数上涨，而道琼斯指数下跌。欧洲 STOXX 600 指数上涨，美元走弱。本月白银价格飙升 65%，主要受到美元疲软和对贵金属的投机推动，因为比特币面临困境。来自 JonesTrading 的 Mike O’Rourke 表示，当前的经济前景，稳健的劳动力市场和强劲的 GDP 增长，与之前影响比特币的贬值论调相矛盾，这种论调可能现在会影响白银</p>

<p>Nasdaq up ~1%, S&amp;P 500 rises, Dow declines</p>
<div class="lb-trans"><p>纳斯达克上涨约 1%，标准普尔 500 指数上涨，道琼斯指数下跌</p>
</div><p>Tech leads S&amp;P 500 sector gainers; Healthcare weakest group</p>
<div class="lb-trans"><p>科技股领涨标准普尔 500 行业；医疗保健板块表现最弱</p>
</div><p>Euro STOXX 600 index up ~0.6%</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲 STOXX 600 指数上涨约 0.6%</p>
</div><p>Dollar slides; bitcoin rises; gold up ~1.5%; crude gains ~2%</p>
<div class="lb-trans"><p>美元下滑；比特币上涨；黄金上涨约 1.5%；原油上涨约 2%</p>
</div><p>US 10-Year Treasury yield edges up to ~4.22% Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at</p>
<div class="lb-trans"><p>美国 10 年期国债收益率小幅上升至约 4.22%。欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
</div><h3>ARE SILVER BELLS ACTUALLY RINGING AT A TOP?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>银铃真的在顶部响起吗？</h3>
</div><p>The “debasement trade” previously peaked in October of last year, but it has subsequently experienced a resurgence in early 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>“贬值交易” 在去年十月达到顶峰，但在 2026 年初又经历了复苏。</p>
</div><p>According to Mike O’Rourke, chief market strategist at JonesTrading, the weakening U.S. dollar - in anticipation of yen intervention - has been the primary driver.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 JonesTrading 的首席市场策略师 Mike O’Rourke 的说法，因预期日元干预而导致的美元疲软是主要驱动因素。</p>
</div><p>Indeed, the Japanese yen recently tested its 2024 lows, and JGB yields are at record or three-decade highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，日元最近测试了 2024 年的低点，日本国债收益率达到了三十年来的最高水平。</p>
</div><p>“The Japanese government and the Bank of Japan have stimulated their economy into a precarious position. These developments have somehow manifested themselves in a meme-like move in silver here in 2026,” writes O’Rourke in his “Closing Print” letter out late Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>O’Rourke 在周一晚间发布的 “收盘印刷” 信中写道：“日本政府和日本银行将其经济刺激到了一个危险的境地。这些发展在 2026 年以某种方式在白银市场上表现出类似于网络迷因的走势。”</p>
</div><p>At its peak on Monday, spot silver (XAG=) was up 65% for the month.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周一达到峰值时，现货白银 (XAG=) 本月上涨了 65%。</p>
</div><p>As O’Rourke sees it, as bitcoin (BTC=) has corrected, crypto speculators believing in debasement found precious metals ripe for squeezing. He notes that since the debasement trade speculation peaked in the second week of October last year, bitcoin dropped as much as 33% over the following month and has struggled since.</p>
<div class="lb-trans"><p>O’Rourke 认为，随着比特币 (BTC=) 的回调，相信贬值的加密投机者发现贵金属适合被挤压。他指出，自去年十月第二周贬值交易投机达到顶峰以来，比特币在接下来的一个月内下跌了多达 33%，并且此后一直挣扎。</p>
</div><p>In O’Rourke’s view, the premise behind the debasement trade is the loss of faith in governments.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 O’Rourke 看来，贬值交易背后的前提是对政府失去信心。</p>
</div><p>“For years, Bitcoin was hailed as the magic bullet for this. Since October, bitcoin’s trading activity has made it clear that it is simply a highly volatile risk asset,” he writes.</p>
<div class="lb-trans"><p>“多年来，比特币被誉为解决这一问题的灵丹妙药。自十月以来，比特币的交易活动清楚表明，它只是一个高度波动的风险资产，” 他写道。</p>
</div><p>In October, when debasement trade talk was peaking, O’Rourke says a number of developments drove the loss-of-confidence-in-government narrative, including the U.S. government shutdown. Additionally, the Federal Reserve restarted its easing cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>在十月，当贬值交易讨论达到顶峰时，O’Rourke 表示，一些事件推动了对政府失去信心的叙述，包括美国政府停摆。此外，美联储重新启动了宽松周期。</p>
</div><p>While O’Rourke admits that many of October’s issues still persist, he says the U.S. economic outlook is decidedly different given that the U.S. labor market has held steady. Q4 GDP appears on pace to print above 5%, and expectations for FOMC easing have been scaled back.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 O’Rourke 承认十月的许多问题仍然存在，但他表示，由于美国劳动力市场保持稳定，美国经济前景显然不同。第四季度 GDP 似乎有望超过 5%，对 FOMC 宽松的预期也已被削减。</p>
</div><p>These developments push back hard against U.S. debasement. The only exception he sees in favor of it is that the Fed has resumed asset purchases to avoid a liquidity squeeze.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些发展强烈反对美国的贬值。他认为唯一的例外是美联储已恢复资产购买以避免流动性紧缩。</p>
</div><p>O’Rourke’s bottom line is that, “On balance, if the U.S. economy sustains the recent trends, they don’t paint a picture of debasement. The questionable debasement narrative in October resulted in Bitcoin’s downturn; we expect the far more questionable debasement narrative today to result in silver’s downturn.”</p>
<div class="lb-trans"><p>O’Rourke 的底线是：“总体而言，如果美国经济维持近期趋势，它们并没有描绘出贬值的图景。十月的可疑贬值叙述导致了比特币的下跌；我们预计今天更可疑的贬值叙述将导致白银的下跌。”</p>
</div><p>(Terence Gabriel)</p>
<div class="lb-trans"><p>（特伦斯·加布里埃尔）</p>
</div><p>EARLIER ON LIVE MARKETS: THE CASE FOR A STRONGER DOLLAR CLICK HERE TWO-FER TUESDAY: BLEAK CONSUMER CONFIDENCE, TEPID HOME PRICE GROWTH CLICK HERE TECH SHARES BOOST S&amp;P 500, NASDAQ; HEALTH INSURERS A DRAG CLICK HERE TINY TITANS OF TECH: UBS SAYS RARE EARTHS POWER AI’S GIANT LEAP WITHOUT SUPPLY CRISIS CLICK HERE IOTA ACCELERATES PUSH INTO $35 TRILLION GLOBAL TRADE MARKET CLICK HERE S&amp;P 500 POISED TO CHALLENGE ITS HIGHS, 7,000 MILESTONE CLICK HERE GLOBAL COMMODITY MARKETS TURNED ON THEIR HEADS IN 2026 - BERENBERG CLICK HERE BROADENING BOOM: EQUITY BREADTH HITS 25-YEAR HIGH CLICK HERE EUROPEAN BANK STOCKS TOUCH 18-YEAR HIGH, EARNINGS IN FOCUS CLICK HERE WHAT TARIFFS? INVESTORS SOAK UP THE DIP CLICK HERE EUROPE BEFORE THE BELL: M&amp;A, EARNINGS KEEP TRADERS BUSY CLICK HERE</p>
<div class="lb-trans"><p>早前在实时市场：强势美元的理由 点击这里 双重星期二：消费者信心低迷，房价增长乏力 点击这里 科技股推动标准普尔 500 和纳斯达克上涨；健康保险公司拖累 点击这里 科技小巨头：瑞银表示稀土推动 AI 的巨大飞跃而没有供应危机 点击这里 IOTA 加速进入 35 万亿美元的全球贸易市场 点击这里 标准普尔 500 有望挑战其高点，7000 里程碑 点击这里 全球商品市场在 2026 年发生了翻天覆地的变化 - 贝伦贝格 点击这里 扩大繁荣：股票广度达到 25 年高点 点击这里 欧洲银行股触及 18 年高点，盈利成为焦点 点击这里 什么关税？投资者吸收下跌 点击这里 欧洲开盘前：并购、盈利让交易员忙碌 点击这里</p>
</div>

现场市场——银铃是否真的在高位响起？