仲量联行：过去 5 年股市领先楼价逾两个月

仲量联行今天发布的《香港住宅销售市场综述》指出，过去五年恒生指数平均领先住宅资本值约 2.2 个月，显示恒生指数与住宅资本值之间存在显着相关性，此滞后主要源於楼市流动性较低及交易登记程序所需时间较长。

根据市场数据显示，自 2020 年 6 月起，恒生指数与住宅资本值呈同步走势。然而，自 2024 年 7 月起，两者走势出现分歧：恒指持续反弹，住宅资本值虽未同步上扬，但跌幅明显收窄，并於 2025 年 8 月起录得轻微回升。此现象表明，尽管股市与楼价波动幅度存在差异，仍维持基本方向一致性。

仲量联行项目策略及顾问部资深董事李远峰表示，受惠於股市的强劲表现，香港住宅市场有望在近期获得支撑。市场普遍预期 2026 年将进一步减息，料进一步提高投资信心。然而，历史趋势显示楼价走势通常滞后於股市，反映其调整速度较慢。尽管市场情绪逐步改善，高企的库存水平及持续的宏观经济不确定性，仍将拖慢复苏步伐，该行对市场前景抱审慎乐观态度。

事实上，去年恒生指数於年初至年尾反弹 27.8%。香港交易所的日均成交额於 2025 年达到 2,498 亿港元，按年大幅上升约 90%，香港二手住宅市场亦同步同拾动力，2025 年成交量录得 42,292 宗，按年增长 16.9%；总成交金额达 2,990 亿港元，按年上升 14.4%。

仲量联行研究部资深董事锺楚如指出，从过去十年的历史趋势可见，股票市场日均成交额的年度平均值与本地住宅二手成交宗数呈现持续正向关联。数据显示，股市活跃度与住宅成交规模长期保持高度协同。同步走势主要受「财富效应」驱动。据投委会统计，《零售投资者研究 2023》，约 58% 的香港成年人为股票投资者，反映出自往年以来持续上升的趋势。当股票资产升值时，投资者感知净资产增加，财务信心提升，并倾向进行资产配置多元化。股票投资所产生的资本利得往往转化为流动资金，并流入有形资产，尤其是被视为香港首选的稳健投资形式—住宅。总括而言，尽管股市与住宅市场之间并无直接因果关系，但历史数据显示两者高度联动，反映整体宏观经济情绪。