<p>德州仪器给出一份罕见的季度环比增长展望，强化了模拟芯片需求正在修复的预期，并直接推升股价。</p>
<p>德州仪器周二盘后跳涨 8%。公司财报给出乐观指引，预计第一季度营收为 43.2 亿至 46.8 亿美元，按指引中值计算，将高于第四季度营收 44.2 亿美元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e382ecd5-11b9-453d-a063-5e25dbc38b9a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="716" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e382ecd5-11b9-453d-a063-5e25dbc38b9a.png"/></p>
<p>这一 “跨年环比增长” 的信号在该公司历史上并不常见。Cantor Fitzgerald 分析师 Matthew Prisco 指出，<strong>这种从第四季度到下一年第一季度的环比增长情形 “16 年来未曾出现”，并称财报 “出人意料地积极”。</strong>Matthew Prisco 将这一点视为需求修复的重要信号，认为这支持了市场对公司后续现金创造能力的核心乐观逻辑。</p>
<p>不过，乐观情绪并非一致。Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 认为业绩 “还不错”，<strong>但同时警告复苏速度可能低于部分投资者期待，且短交期订单带来的可见度有限。</strong>Jefferies 分析师 Blayne Curtis 则称模拟复苏似乎 “卡在一档”，公司更明显的增量来自数据中心相关业务。</p>
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<h2 id="ea62cf88">收入大体符合预期，EPS 小幅低于一致预期</h2>
<p>财报数据方面，德州仪器第四季度营收 44.2 亿美元，大体与一致预期接近。每股收益为 1.27 美元，较一致预期低 2 美分。</p>
<p>公司在财报中表示，该每股收益 “包含了 6 美分的下调”，而这一项并未纳入公司最初的业绩指引之中。</p>
<p>对多头而言，自由现金流仍是估值框架的关键变量。</p>
<p>Matthew Prisco 表示，这份财报支持公司明年产生 90 亿至 100 亿美元自由现金流的观点，这是其看多逻辑的核心组成部分。</p>
<p>谨慎者则更多从节奏与确定性出发。Stacy Rasgon 指出，今年资本市场开支应会下降，这将有利于自由现金流，但他同时认为复苏并非 “火箭式” 上行，短期改善的含金量需要结合订单结构进一步观察。</p>
<p>Rasgon 强调，“不少上行来自短交期订单”，这意味着对后续趋势的可见度有限，也存在需求被提前透支、从而影响未来业绩弹性的风险。</p>
<p>Blayne Curtis 则补充称，模拟芯片复苏仍偏温和，但公司来自数据中心的贡献更为可观，并且如今在财报中更容易被拆解与识别。这一结构性变化，正在影响投资者对德州仪器增长来源与持续性的判断。</p>
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<p>德州仪器周二盘后跳涨 8%。公司财报给出乐观指引，预计 Q1 营收环比正增长。这一 “跨年环比增长” 的信号在公司历史上并不常见。分析将这一点视为需求修复的重要信号，认为这支持了市场对公司后续现金创造能力的核心乐观逻辑。</p>

- 德州仪器给出乐观季度指引，预计第一季度营收为 43.2 亿至 46.8 亿美元。  
- 公司股价盘后跳涨 8%，反映市场对需求修复的预期。  
- 分析师对复苏速度存在分歧，需结合订单结构进一步观察。

模拟芯片复苏？德州仪器预计 Q1 营收环比增长，为十六年来首次