<p>泡泡玛特在香港的涨势在周三继续，因其宣布加速进军美国市场，强调海外扩张如何帮助这家中国玩具制造商抵消国内持续的压力。这家 Labubu 人偶的制造商计划在与美国购物中心运营商西蒙物业集团的合作下，今年在美国开设超过 20 家新店，西蒙物业集团在 1 月中旬宣布了这一计划。这些店铺将位于包括费城的普鲁士国王购物中心、佛罗里达的索格拉斯米尔斯和纽约的韦斯特切斯特等主要购物中心，标志着泡泡玛特海外雄心的重大转变。泡泡玛特的股价在下午交易中上涨了最多 9%，达到 236 港元，最终收于 231.4 港元，上涨 7%，延续了上周通过 3.5 亿港元（4500 万美元）股票回购推动的反弹。该股目前已从年初至今的低点约 174 港元上涨超过 32%。海外的增长势头是在中国大陆经历了一段动荡时期后出现的，泡泡玛特在盲盒销售模式上面临更严格的审查。盲盒销售涉及销售密封产品，内容未公开，这种形式引发了对强迫消费和类似赌博行为的监管担忧，尤其是在未成年人中。其旗舰 Labubu 系列的价格在去年二级市场也大幅下跌，受到供应过剩和热度减退的影响，导致公司股价在下半年下滑。与此同时，泡泡玛特一直在加大海外扩张的力度，特别是在美洲。根据其 9 月份的中期报告，2025 年上半年，它在该地区新增了 19 家店铺，而在中国新增了 12 家，在欧洲新增了 4 家。截至 6 月底，该公司在美洲运营了 41 家店铺。这一扩张转化为爆炸性的增长。去年上半年，美洲的收入同比激增 1142%，达到 22.6 亿元人民币（3.15 亿美元），远超中国 135% 的增长。该战略也与北京更广泛的推动大陆公司寻求海外增长的目标相一致，而不是在通缩压力下加剧国内竞争。“随着对知识产权开发的更大重视，中国品牌可以提高知名度，并在流行文化和运动服装等消费市场中获得更强的立足点，” 法兴银行的高级经济学家 Gary Ng Cheuk-yan 表示。“泡泡玛特的举动不会让其他公司更容易进入美国市场，但它反映出消费领域相对不那么敏感于政治。” 投资银行注意到了该公司的韧性。摩根士丹利维持该股的增持评级，目标价为 325 港元，理由是预计有 200 亿元人民币的现金可用于提升股东回报。花旗也重申泡泡玛特为首选，指出一项全球消费者调查表明，海外对该公司非 Labubu 知识产权的需求可能被低估。</p>

泡泡玛特

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<p>泡泡玛特在香港的股价因其宣布将积极扩展美国零售市场而大幅上涨，计划与西蒙地产集团合作在今年开设超过 20 家门店。该公司的股价上涨了 7%，达到 231.4 港元，从之前的低点反弹。尽管在中国面临挑战，包括对其盲盒销售模式的监管审查，泡泡玛特来自美洲的收入同比激增了 1,142%。分析师们仍然持乐观态度，摩根士丹利和花旗保持对该股的积极评级，强调其增长潜力和股东回报</p>

<p>Pop Mart extended its rally in Hong Kong on Wednesday after unveiling an accelerated push into the US market, underscoring how overseas expansion is helping the Chinese toymaker offset lingering pressures at home. The maker of Labubu figurines plans to open more than 20 new stores across the United States this year, under a partnership with US mall operator Simon Property Group, which announced the roll-out in mid-January. The outlets will be located in major shopping centres including King of Prussia in Philadelphia, Sawgrass Mills in Florida and The Westchester in New York, marking a step-change in Pop Mart’s overseas ambitions. Shares of Pop Mart climbed as much as 9 per cent to HK$236 in afternoon trading, before ending 7 per cent higher at HK$231.4, extending a rebound fuelled by a HK$350 million (US$45 million) share buy-back last week. The stock has now risen more than 32 per cent from its year-to-date low of about HK$174. The overseas momentum comes after a turbulent period in mainland China, where Pop Mart faced heightened scrutiny over its blind-box sales model. Blind-box sales involve selling sealed products with undisclosed contents, a format that raised regulatory concerns over compulsive spending and gambling-like behaviour, particularly among minors. Prices of its flagship Labubu series also slumped in the secondary market last year, hit by oversupply and fading hype, dragging the company’s shares lower in the second half. Meanwhile, Pop Mart has been stepping up its push abroad, particularly in the Americas. In the first half of 2025, it added a net 19 stores in the region, compared with 12 in China and four in Europe. By the end of June, the company operated 41 outlets across the Americas, according to its interim report in September. That expansion has translated into explosive growth. Revenue from the Americas surged 1,142 per cent year on year to 2.26 billion yuan (US$315 million) in the first six months of last year, far outpacing the 135 per cent growth recorded in China. The strategy also aligns with Beijing’s broader push for mainland companies to seek growth overseas, rather than intensifying competition at home amid deflationary pressures. “With greater emphasis on intellectual property development, Chinese brands can increase recognition and gain a stronger foothold in consumer markets such as pop culture and sportswear,” said Gary Ng Cheuk-yan, a senior economist at Natixis Corporate and Investment Bank. “Pop Mart’s move will not make it easier for others to enter the US market, but it reflects that the consumer sector is relatively less politically sensitive.” Investment banks have taken note of the company’s resilience. Morgan Stanley maintained an overweight rating on the stock with a target price of HK$325, citing an estimated 20 billion yuan in cash that could be used to enhance shareholder returns. Citi also reaffirmed Pop Mart as a top pick, pointing to a global consumer survey suggesting that overseas demand for the company’s non-Labubu intellectual properties may be underestimated.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特在香港的涨势在周三继续，因其宣布加速进军美国市场，强调海外扩张如何帮助这家中国玩具制造商抵消国内持续的压力。这家 Labubu 人偶的制造商计划在与美国购物中心运营商西蒙物业集团的合作下，今年在美国开设超过 20 家新店，西蒙物业集团在 1 月中旬宣布了这一计划。这些店铺将位于包括费城的普鲁士国王购物中心、佛罗里达的索格拉斯米尔斯和纽约的韦斯特切斯特等主要购物中心，标志着泡泡玛特海外雄心的重大转变。泡泡玛特的股价在下午交易中上涨了最多 9%，达到 236 港元，最终收于 231.4 港元，上涨 7%，延续了上周通过 3.5 亿港元（4500 万美元）股票回购推动的反弹。该股目前已从年初至今的低点约 174 港元上涨超过 32%。海外的增长势头是在中国大陆经历了一段动荡时期后出现的，泡泡玛特在盲盒销售模式上面临更严格的审查。盲盒销售涉及销售密封产品，内容未公开，这种形式引发了对强迫消费和类似赌博行为的监管担忧，尤其是在未成年人中。其旗舰 Labubu 系列的价格在去年二级市场也大幅下跌，受到供应过剩和热度减退的影响，导致公司股价在下半年下滑。与此同时，泡泡玛特一直在加大海外扩张的力度，特别是在美洲。根据其 9 月份的中期报告，2025 年上半年，它在该地区新增了 19 家店铺，而在中国新增了 12 家，在欧洲新增了 4 家。截至 6 月底，该公司在美洲运营了 41 家店铺。这一扩张转化为爆炸性的增长。去年上半年，美洲的收入同比激增 1142%，达到 22.6 亿元人民币（3.15 亿美元），远超中国 135% 的增长。该战略也与北京更广泛的推动大陆公司寻求海外增长的目标相一致，而不是在通缩压力下加剧国内竞争。“随着对知识产权开发的更大重视，中国品牌可以提高知名度，并在流行文化和运动服装等消费市场中获得更强的立足点，” 法兴银行的高级经济学家 Gary Ng Cheuk-yan 表示。“泡泡玛特的举动不会让其他公司更容易进入美国市场，但它反映出消费领域相对不那么敏感于政治。” 投资银行注意到了该公司的韧性。摩根士丹利维持该股的增持评级，目标价为 325 港元，理由是预计有 200 亿元人民币的现金可用于提升股东回报。花旗也重申泡泡玛特为首选，指出一项全球消费者调查表明，海外对该公司非 Labubu 知识产权的需求可能被低估。</p>
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Pop Mart rallies in Hong Kong on aggressive push into US retail market

- Pop Mart 在香港股市上继续上涨，计划在美国开设 20 家新店。  
- 该公司在全球扩展推动下，Q1 美国收入大幅增长 1,142%。  
- 投资银行对其市场表现表示乐观，预计可提升股东收益。

泡泡玛特因积极进军美国零售市场而在香港股市上涨