<p>自动数据处理（ADP）已举行第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>自动数据处理最新的财报电话会议语气明显乐观，管理层强调了强劲的第二季度财务表现，提高了全年指引，并强调了产品和人工智能项目的加速势头。高管们承认了一些压力点——特别是在专业雇主组织（PEO）领域，保留率略微减弱，以及短期利润率的阻力——但反复强调积极因素，包括创纪录的客户满意度和一项重大资本回报计划，远远超过了挑战。</p>
<h2>稳健的收入增长和利润扩张</h2>
<p>ADP 在第二季度交出了稳健的业绩，合并收入同比增长 6%。盈利能力也有所改善，调整后的 EBIT 利润率扩大了 80 个基点，调整后的每股收益增长了 11%。健康的收入增长与严格的成本管理相结合，使公司能够将销售增长转化为超额的盈利增长，进一步巩固了 ADP 作为一个韧性强、现金生成能力强的企业形象，即使一些基础的量指标正在正常化。</p>
<h2>更强的前景和更大的资本回报</h2>
<p>管理层反映出对业务发展轨迹的信心，将 2026 财年的合并收入预期提高至约 6%，并将调整后的每股收益增长指引提高至 9%-10%，同时维持对调整后 EBIT 利润率扩张 50-70 个基点的预期。随着前景的改善，董事会批准了一项新的 60 亿美元股票回购计划，并宣布了 10% 的股息增长。对于投资者而言，这表明公司继续致力于向股东回报现金，并暗示管理层认为该股票是资本的有吸引力的使用。</p>
<h2>雇主服务和客户资金提供关键支持</h2>
<p>雇主服务仍然是核心增长引擎。ES 收入按报告基准增长 6%，按有机恒定货币计算增长 5%，该部门的利润率在本季度提高了 50 个基点。客户资金组合继续是一个安静但强大的盈利驱动因素：ADP 将客户资金利息收入的预测提高至 13.1 亿至 13.3 亿美元，反映出对客户资金平均余额增长 4%-5% 和平均收益率接近 3.4% 的更新预期。这些动态有助于缓解就业增长指标放缓的影响，并支持公司的利润率扩张故事。</p>
<h2>产品和人工智能势头加速</h2>
<p>电话会议强调了 ADP 在产品和人工智能路线图上的不断增长的势头。Workforce Now NextGen 首次向一位拥有超过 1000 名员工的客户完成销售，这是一个重要的早期规模证明。ADP 的新平台 Lyric 超出预期，超过 70% 的预订和管道来自新客户，并与两家拥有超过 20000 名员工的雇主达成了显著的合作。ADP 还推出了其 Workforce Suite，并完成了将 Fiserv 的 Cash Flow Central 嵌入 RUN，同时在薪资、HR、分析和税务工作流程中扩展了 ADP Assist——其基于角色的人工智能代理。管理层强调，这些创新旨在加深客户参与，提高生产力，并使 ADP 在下一波人力资本管理和薪资技术中具备竞争力。</p>
<h2>创纪录的客户满意度和国际扩张</h2>
<p>第二季度标志着 ADP 历史上整体客户满意度的最佳季度，这是未来保留和交叉销售机会的关键领先指标。在国际市场上，公司与一家雇佣超过 75000 人的大型欧洲银行达成了重要合作，突显了 ADP 为复杂的全球企业提供服务的能力。公司目前在美国以外支持超过 70000 个客户，并在 140 多个国家为超过 1600 万名员工处理薪资，进一步巩固了其规模和全球覆盖的差异化优势。</p>
<h2>PEO 收入增长保持稳定，受转嫁费用的帮助</h2>
<p>ADP 的 PEO 业务继续增长，第二季度 PEO 收入增长 6%，包括某些福利成本等零利润转嫁项目。管理层描述 PEO 新业务预订情况良好，尽管宏观经济有所放缓，但对 PEO 和外包服务的需求依然存在。尽管收入和利润动态的组合变得更加复杂，但该部门仍然受益于雇主寻求捆绑的人力资源、福利和合规解决方案。</p>
<h2>基础 PEO 增长和利润压力</h2>
<p>在头条数字背后，PEO 趋势显示出更温和的势头。排除零利润转嫁项目，第二季度 PEO 收入仅增长 3%，该部门利润率下降了 70 个基点。这一压缩归因于零利润转嫁项目的比例增加和更高的销售费用，尽管新业务预订情况良好，但略低于管理层的预期。关注增长质量的投资者将注意到，尽管该部门仍在扩张，但在基础层面上的增长速度较慢，增量利润率也较低。</p>
<h2>工作场所员工和交易量的适度减缓</h2>
<p>与劳动相关的量指标继续从疫情后的高点正常化。ADP 将其对 2026 财年 PEO 业务平均工作场所员工增长的预期下调至约 2%，反映出招聘环境的更加温和。PEO 按控制支付的增长也有所减缓。在雇主服务中，第二季度按控制支付的增长约为 1%，但管理层预计全年基本持平。这些趋势表明，尽管就业和薪资活动仍在扩张，但它们不再提供与往年相同的量的推动力。</p>
<h2>保留率略有减弱，但在计划范围内</h2>
<p>雇主服务的客户留存率在第二季度略低于去年，但与管理层的内部预期一致。ADP 继续预测全年留存率将比去年下降 10 至 30 个基点。创纪录的满意度评分提供了一定的保障，表明这一下降是可控的而非结构性的，但随着人力资源和薪资解决方案竞争的加剧，这仍然是一个需要关注的指标。</p>
<h2>边际变化和近期收益压力</h2>
<p>ADP 警告称，今年的利润扩张将更多地集中在后期。管理层预计第四季度的利润增长将比第三季度更为强劲，因为当前季度面临短期投资组合收益降低和客户资金策略的时机效应等阻力。联邦基金利率同比下降约 75 个基点，给短期投资组合收益带来了压力，暂时抑制了利润增长。然而，公司重申了全年利润扩张目标，表明对这些问题是时机性而非结构性问题的信心。</p>
<h2>时机和可比性效应扭曲 PEO 趋势</h2>
<p>公司强调，剔除通过的 PEO 增长受到严峻比较和时机因素的扭曲。去年第二季度的业绩包括某些收入的提前确认，例如州失业保险项目，使得去年同期表现异常强劲。这一时机效应导致当前年度第一季度和第二季度之间的增长差距更大，使得近期 PEO 增长看起来比潜在需求所暗示的要软弱。管理层向投资者传达的信息是，在评估该部门的健康状况时，应忽视这些时间上的扭曲。</p>
<h2>嵌入式产品仍处于早期阶段</h2>
<p>尽管 ADP 在 12 月完成了将 Fiserv 的现金流中央整合到其 RUN 平台中的工作，但管理层明确表示，这些新的嵌入式产品尚未对收入或订单产生显著贡献。商业机会在公司面前仍然很大，目前的业绩更多反映的是建设和启用阶段，而非货币化阶段。对于投资者而言，这表明未来几年随着采用规模的扩大可能会有上行潜力，但在当前财年内几乎没有立即的财务影响。</p>
<h2>指导显示稳定增长和进一步的利润增长</h2>
<p>展望未来，ADP 现在预计 2026 财年的合并收入增长约为 6%，调整后的每股收益增长为 9% 至 10%，这得益于调整后的息税前利润率扩张 50 至 70 个基点，以及约 23% 的有效税率。在雇主服务方面，管理层的目标是新业务订单增长 4% 至 7%，收入增长约 6%，全年支付控制持平，以及留存率下降 10 至 30 个基点。客户资金余额预计将增长 4% 至 5%，平均收益接近 3.4%，推动客户资金利息收入达到 13.1 亿至 13.3 亿美元，以及来自扩展投资策略的净收益为 12.7 亿至 12.9 亿美元，均提高了 1000 万美元。对于 PEO 部门，ADP 预测收入增长为 5% 至 7%（剔除零利润通过的增长为 3% 至 5%），平均工作场所员工增长约 2%，同时承认最近的利润压缩为 70 个基点。除了这些运营目标外，公司 60 亿美元的股票回购授权和 10% 的股息增加进一步强化了以股东为中心的资本配置立场。</p>
<p>总之，ADP 的财报电话会议描绘了一幅成熟、可靠的增长故事，得益于强大的财务执行、不断上升的 AI 驱动产品势头和卓越的客户满意度，尽管 PEO 利润、与就业相关的交易量和短期收益压力面临可控的阻力。对于投资者而言，提高的指导、可观的回购和股息增加凸显了管理层对业务的信心，而不断扩展的产品和 AI 组合则表明在当前宏观周期之外还有额外的增长杠杆。</p>

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<p>自动数据处理（ADP）举行了第二季度财报电话会议，强调了强劲的财务表现和乐观的前景。收入同比增长 6%，调整后的每股收益增长 11%。管理层将 2026 财年的收入指引上调至 6%，每股收益增长预期上调至 9%-10%，并宣布了一项 60 亿美元的股票回购计划和 10% 的股息增长。会议强调了产品和人工智能的势头、创纪录的客户满意度以及国际扩张，尽管在专业雇主组织（PEO）领域面临一些挑战。总体而言，ADP 仍致力于向股东返还现金并增强客户参与度</p>

自动数据处理公司财报电话会议亮点：乐观的前景和股票回购计划