《大行》美银证券升新东方目标价至 55.6 元 季绩胜预期

美银证券研究报告指，新东方-S(09901.HK) 截至 11 月止次财季的收入及利润率均胜预期。收入增长加速至 15%，并高於 9% 至 12% 的指引。非通用会计准则经营利润率扩阔 4.8 个百分点，亦按季加速，同时高於指引的「逾 1 个百分点」。

公司对截至 2 月止第三财季的收入增长指引为 11% 至 14%，并将 5 月底止全财年收入指引上调至 53 亿至 55 亿美元，即按年增长 8% 至 12%，高於原先指引的 5% 至 10%，主要动力来自 K12 业务、东方甄选 (01797.HK) 及海外备考业务跌幅收窄。股份回购进度符合预期，截至 1 月 27 日已动用 8,600 万美元回购额度，总额度为 3 亿美元，有效期至 2026 年 10 月。

基於业绩好过预期及指引上调，该行将 2026 及 27 财年非通用会计准则每股盈利预测上调 6% 及 7%，新东方 (EDU.US) 美股目标价由 67.1 美元升至 71.3 美元，H 股目标价由 52.3 港元升至 55.6 港元。重申「买入」评级，预期公司将持续处於「业绩好过预期及指引上调」的周期，投资者信心将逐步改善。