<p>[新加坡] RHB 银行在周四（1 月 29 日）的一份报告中维持对新科工程的 “买入” 评级，同时将其目标价从 9.40 新元上调至 10.70 新元。</p>
<p>修订后的目标价相较于当前交易水平，代表着约 13% 的潜在上涨空间。</p>
<p>分析师 Shekhar Jaiswal 表示：“我们积极的观点得益于 2025 年创纪录的合同赢得、剥离后的资产负债表改善，以及在支持性地缘政治背景和持续的国防与公共安全势头下，国际防务的上行空间。”</p>
<h2>创纪录的合同赢得</h2>
<p>这一乐观的重新评级是在集团周三宣布其订单表现后做出的。该集团 2025 年的总合同授予额达到了创纪录的 187 亿新元，此前在 2025 年第四季度获得了 47 亿新元的新合同。</p>
<p>这相较于 2024 年记录的 126 亿新元，约增长了 49%。</p>
<p>合同赢得的主要亮点包括：</p>
<ul>
<li>国防与公共安全：以 25 亿新元的合同赢得领先（同比增长 47%），包括国防部下一代步兵战车项目和新加坡监狱服务的安全系统合同。</li>
<li>商业航空：获得了 17 亿新元的新合同，主要来自于多年的航空公司维护、修理和大修协议，包括与波兰航空的五年机身支撑协议。</li>
<li>城市解决方案和卫星通信：贡献约 5 亿新元，涉及如樟宜机场 2 号航站楼的空中列车电子设备和为陆路交通管理局提供的 250 辆电动公交车等交通基础设施的合同。</li>
</ul>
<p>RHB 指出，国防与公共安全部门现在已经连续五个季度实现了订单赢得的同比增长，得益于有利的地缘政治背景。</p>
<p>分析师表示：“宏观背景对国际防务也变得更加支持：快速的技术创新、加剧的地缘政治紧张局势以及对供应链韧性的更强关注正在加速采购周期，提高国防预算并增加本地化要求。”</p>
<h2>即将发布的财务业绩</h2>
<p>新科工程计划于 2 月 27 日公布 2025 年下半年及全年的业绩。</p>
<p>RHB 预测业绩将强劲，预计下半年经常性净收益约为 4.3 亿新元，同比增长 17%，得益于商业航空部门利润率的改善。</p>

新科工程

<p>RHB 银行已将新科工程的目标价从 9.40 新元上调至 10.70 新元，维持 “买入” 评级。这一上调基于 2025 年创纪录的合同赢得总额达到 187 亿新元，同比增长 49%。主要合同包括 25 亿新元的国防和公共安全、17 亿新元的商业航空以及 5 亿新元的城市解决方案。积极的前景得益于有利的地缘政治背景和预期强劲的财务业绩，预计下半年的经常性净收益将达到 4.3 亿新元，同比增长 17%</p>

<p>[SINGAPORE] RHB Bank maintained its “buy” call on ST Engineering while raising its target price to S$10.70 from S$9.40, it said in a note on Thursday (Jan 29).</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] RHB 银行在周四（1 月 29 日）的一份报告中维持对新科工程的 “买入” 评级，同时将其目标价从 9.40 新元上调至 10.70 新元。</p>
</div><p>The revised target price represents a potential 13 per cent upside from current trading levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>修订后的目标价相较于当前交易水平，代表着约 13% 的潜在上涨空间。</p>
</div><p>“Our positive view is braced by record 2025 contract wins, improving balance sheet post divestments, and upside from international defence amid supportive geopolitical backdrops and sustained defence and public security momentum,” said analyst Shekhar Jaiswal.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师 Shekhar Jaiswal 表示：“我们积极的观点得益于 2025 年创纪录的合同赢得、剥离后的资产负债表改善，以及在支持性地缘政治背景和持续的国防与公共安全势头下，国际防务的上行空间。”</p>
</div><h2>Record contract wins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>创纪录的合同赢得</h2>
</div><p>The bullish rerating follows the group’s announcement on Wednesday regarding its order book performance. The group’s total contract awards for 2025 amounted to a record S$18.7 billion, after having secured S$4.7 billion in new contracts for the fourth quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一乐观的重新评级是在集团周三宣布其订单表现后做出的。该集团 2025 年的总合同授予额达到了创纪录的 187 亿新元，此前在 2025 年第四季度获得了 47 亿新元的新合同。</p>
</div><p>This represented a roughly 49 per cent year-on-year increase from the S$12.6 billion recorded in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>这相较于 2024 年记录的 126 亿新元，约增长了 49%。</p>
</div><p>Key highlights from the contract wins include:</p>
<div class="lb-trans"><p>合同赢得的主要亮点包括：</p>
</div><ul>
<li>Defence and public security: Leading the pack with S$2.5 billion in wins (47 per cent year-on-year increase), including contracts for Ministry of Defence’s next-generation infantry fighting vehicle programme and security systems for the Singapore Prison Service.</li>
<li>Commercial aerospace: Secured S$1.7 billion in new contracts, driven by multi-year airline maintenance, repair and overhaul agreements, including a five-year nacelle support deal for LOT Polish Airlines.</li>
<li>Urban solutions and satcom: Contributed about S$500 million, with wins in mobility and transport infrastructure such as the Changi Airport Terminal 2 Skytrain electronics and 250 electric buses for the Land Transport Authority.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>国防与公共安全：以 25 亿新元的合同赢得领先（同比增长 47%），包括国防部下一代步兵战车项目和新加坡监狱服务的安全系统合同。</li>
<li>商业航空：获得了 17 亿新元的新合同，主要来自于多年的航空公司维护、修理和大修协议，包括与波兰航空的五年机身支撑协议。</li>
<li>城市解决方案和卫星通信：贡献约 5 亿新元，涉及如樟宜机场 2 号航站楼的空中列车电子设备和为陆路交通管理局提供的 250 辆电动公交车等交通基础设施的合同。</li>
</ul>
</div><p>RHB noted that the defence and public security segment has now delivered five consecutive quarters of year-on-year growth in order wins, supported by a favourable geopolitical backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>RHB 指出，国防与公共安全部门现在已经连续五个季度实现了订单赢得的同比增长，得益于有利的地缘政治背景。</p>
</div><p>“The macro backdrop is also turning more supportive for international defence: Rapid technology innovation, heightened geopolitical tensions and sharper focus on supply chain resilience are accelerating procurement cycles, lifting defence budgets and increasing localisation requirements,” said the analyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示：“宏观背景对国际防务也变得更加支持：快速的技术创新、加剧的地缘政治紧张局势以及对供应链韧性的更强关注正在加速采购周期，提高国防预算并增加本地化要求。”</p>
</div><h2>Upcoming financial results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>即将发布的财务业绩</h2>
</div><p>ST Engineering is scheduled to report its results for the second half and full year of 2025 on Feb 27.</p>
<div class="lb-trans"><p>新科工程计划于 2 月 27 日公布 2025 年下半年及全年的业绩。</p>
</div><p>RHB forecasts a strong showing, expecting H2 recurring net earnings to come in at about S$430 million – a 17 per cent year-on-year increase, aided by improved margins in the commercial aerospace sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>RHB 预测业绩将强劲，预计下半年经常性净收益约为 4.3 亿新元，同比增长 17%，得益于商业航空部门利润率的改善。</p>
</div>

RHB 因新科工程创纪录的合同获胜，将其目标价上调至 10.70 新元