<p>作者：Khushi Malhotra</p>
<p>印度政府债券在周四下跌，因印度卢比再次跌至历史低点，加剧了人们对中央银行的公开市场购买可能对缓解流动性影响有限的担忧，因为如果需要吸收卢比以稳定下跌的货币。</p>
<p>基准 10 年期 6.48% 2035 年债券收益率（IN064835G=CC）在印度标准时间上午 10:50 徘徊在 6.7141%。周三收益率结束于 6.7026%。债券收益率与价格呈反向移动。</p>
<p>在早盘交易中，卢比跌至每美元 91.9850，受到外资流入疲软和对冲需求增加的压力，尽管国内经济增长背景依然支持。</p>
<p>“市场已经现金短缺，任何进一步的流失都将抹去正在进行的公开市场操作和掉期的好处，并保持收益率高企，” 一位私人银行交易员表示。</p>
<p>本月银行系统流动性盈余平均约为银行净需求和时间负债的 0.2%，而印度储备银行行长表示希望将盈余保持在存款的 0.6%–1% 之间。</p>
<p>印度储备银行已宣布采取措施以增强流动性，包括计划通过债券购买、买卖外汇掉期和回购等方式注入超过 230 亿美元。</p>
<p>它将在周四购买 5000 亿卢比的债券，此前在本周早些时候 10 年期收益率达到 11 个月高点时将操作提前了一周。</p>
<p>交易员们也担心，2026-27 财年预算中预计的 30 万亿卢比政府借款，创下历史新高，可能会压倒需求。</p>
<p>另外，新德里将在周五出售更多基准 6.48% 2035 年债券，以筹集 3200 亿卢比，继续对该债券施加压力。</p>
<p>利率</p>
<p>在美联储做出平淡的决定后，印度的隔夜指数掉期曲线变陡，推动美国收益率上升。</p>
<p>一年期 OIS 利率（INR1YMIBROIS=CC）微降至 5.57%，而两年期（INR2YMIBROIS=CC）保持在 5.74%。五年期 OIS 利率（INR5YMIBROIS=CC）上升 1 个基点至 6.1650%。</p>
<p>（$1 = 92.0630 印度卢比）</p>

GX印度精选十强

<p>印度政府债券下跌，因印度卢比创下历史新低，这引发了人们对中央银行债券购买措施有效性的担忧。10 年期债券收益率上升至 6.7141%，反映出市场对流动性和政府借贷的担忧。印度储备银行计划注入超过 230 亿美元以支持流动性，但交易员担心高额的政府借贷可能会压倒需求。此外，新德里将发行更多债券以筹集 3200 亿卢比，进一步给市场施加压力</p>

<p>By Khushi Malhotra</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Khushi Malhotra</p>
</div><p>Indian government bonds fell on Thursday after the rupee sank to another record low, reinforcing worries that the central bank's open market purchases may do little to ease liquidity if it has to absorb rupees to steady the plunging currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度政府债券在周四下跌，因印度卢比再次跌至历史低点，加剧了人们对中央银行的公开市场购买可能对缓解流动性影响有限的担忧，因为如果需要吸收卢比以稳定下跌的货币。</p>
</div><p>The benchmark 10-year 6.48% 2035 bond yield (IN064835G=CC) hovered at 6.7141% as of 10:50 a.m. IST. The yield ended at 6.7026% on Wednesday. Bond yields move inversely to prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>基准 10 年期 6.48% 2035 年债券收益率（IN064835G=CC）在印度标准时间上午 10:50 徘徊在 6.7141%。周三收益率结束于 6.7026%。债券收益率与价格呈反向移动。</p>
</div><p>The rupee fell to 91.9850 per dollar in early trade, pressured by weak foreign inflows and increased hedging demand, even as the domestic growth backdrop stayed supportive.</p>
<div class="lb-trans"><p>在早盘交易中，卢比跌至每美元 91.9850，受到外资流入疲软和对冲需求增加的压力，尽管国内经济增长背景依然支持。</p>
</div><p>&#34;The market is already cash-starved, and any further drain would wipe out the benefit of ongoing OMOs and swaps and keep yields elevated,&#34; a private-bank trader said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“市场已经现金短缺，任何进一步的流失都将抹去正在进行的公开市场操作和掉期的好处，并保持收益率高企，” 一位私人银行交易员表示。</p>
</div><p>Banking system liquidity surplus has averaged about 0.2% of banks' net demand and time liabilities this month, versus the RBI Governor's stated preference to keep surplus within 0.6%–1% of deposits.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月银行系统流动性盈余平均约为银行净需求和时间负债的 0.2%，而印度储备银行行长表示希望将盈余保持在存款的 0.6%–1% 之间。</p>
</div><p>The RBI has announced steps to shore up liquidity, including plans to inject more than $23 billion through a mix of bond purchases, buy/sell FX swaps and repos.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度储备银行已宣布采取措施以增强流动性，包括计划通过债券购买、买卖外汇掉期和回购等方式注入超过 230 亿美元。</p>
</div><p>It will buy 500 billion rupees of bonds on Thursday, after advancing the operations by a week when the 10-year yield hit an 11-month high earlier this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>它将在周四购买 5000 亿卢比的债券，此前在本周早些时候 10 年期收益率达到 11 个月高点时将操作提前了一周。</p>
</div><p>Traders are also wary that the estimated 30 trillion rupees of government borrowing in the 2026–27 budget, a record high, could overwhelm demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易员们也担心，2026-27 财年预算中预计的 30 万亿卢比政府借款，创下历史新高，可能会压倒需求。</p>
</div><p>Separately, New Delhi will sell more of the benchmark 6.48% 2035 bond on Friday to raise 320 billion rupees, keeping the note under pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，新德里将在周五出售更多基准 6.48% 2035 年债券，以筹集 3200 亿卢比，继续对该债券施加压力。</p>
</div><p>RATES</p>
<div class="lb-trans"><p>利率</p>
</div><p>India's overnight index swap curve steepened after an uneventful Federal Reserve decision pushed up U.S. yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美联储做出平淡的决定后，印度的隔夜指数掉期曲线变陡，推动美国收益率上升。</p>
</div><p>The one-year OIS rate (INR1YMIBROIS=CC) inched lower to 5.57%, while the two-year (INR2YMIBROIS=CC) was steady at 5.74%. The five-year OIS rate (INR5YMIBROIS=CC) rose 1 bp to 6.1650%.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年期 OIS 利率（INR1YMIBROIS=CC）微降至 5.57%，而两年期（INR2YMIBROIS=CC）保持在 5.74%。五年期 OIS 利率（INR5YMIBROIS=CC）上升 1 个基点至 6.1650%。</p>
</div><p>($1 = 92.0630 Indian rupees)</p>
<div class="lb-trans"><p>（$1 = 92.0630 印度卢比）</p>
</div>

由于卢比贬值削弱了印度央行购债的积极影响，印度债券下跌