据追风交易台，摩根大通分析师 Harlan Sur 解读微软与 Meta 最新财报指出，AI 基础设施的支出强度已明确进入新一轮扩张周期。
两家科技巨头在最新财报中均表示，AI 算力供应紧张态势贯穿 2026 年。两家公司四季度资本支出均高于市场预期：微软为 375 亿美元，Meta 为 221.37 亿美元。同时，Meta 将 2026 年全年资本支出预期上调至 1250 亿美元，同比增长 73%。
这表明，在基础模型、AI 代理及商业化应用加速部署的推动下，算力需求持续超越供给能力，驱动云计算与超大规模企业持续加大投入。摩根大通认为，当前供需格局下，主要科技企业的资本支出仍具上调空间，投资将重点集中于数据中心、服务器及网络基础设施，进而带动相关半导体产业链业绩。该投资趋势预计将延续至 2027 年。
<h2 style="text-align: left">供应极限成为常态：需求缺口将持续</h2>
供应紧张已成为当前人工智能基础设施建设的核心瓶颈。微软与 Meta 在最新财报会议中均指出，算力需求持续超越供应能力。
供需失衡的结构性原因在于基础模型、AI 代理及商业化应用的加速部署，推动计算强度呈现指数级增长。Meta 透露，其用于训练生成式广告模型的 GPU 集群规模已实现翻倍，并正进一步扩展以支持 2026 年新一代 GEM 模型的训练。
这种持续的供应紧缺态势，预计将继续支撑数据中心、服务器及网络基础设施在 2026 年至 2027 年间保持高强度投资。
<h2 style="text-align: left">定制芯片开发成为战略重点</h2>
除继续采购 AMD 及英伟达 GPU 外，微软与 Meta 正加速推进定制 ASIC 芯片战略，以提升能效并拓展应用场景。
Meta 方面，其自研芯片项目 MTIA 持续迭代，目前已支持检索引擎推理，并计划于 2026 年第一季度扩展至核心排序、推荐训练及推理负载。摩根大通指出，Meta 的芯片设计合作伙伴博通（Broadcom）将因此受益，预计 2026 年来自 Meta 的收入将实现显著跃升。
微软则着重优化 token 处理的能效与经济性，强调定制芯片的关键作用。据摩根大通分析，虽然迈威尔科技（Marvell）未参与微软此前发布的 MAIA 200 芯片，但其正按计划推进下一代 MAIA 300 芯片的研发，预计将于 2026 年下半年进入量产阶段。
随着模型规模与复杂度提升，算力需求呈指数级增长。云服务巨头的资本支出指引持续聚焦于 AI 基础设施投入。Meta 与微软的最新规划进一步印证了摩根大通的判断：面向网络、定制芯片（ASIC）以及用于算力与存储加速的 GPU 相关投资，将在中长期内保持强劲势头。

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微软与 Meta 最新季报共同确认，AI 算力需求持续超越供给，2026 年供应紧张态势将延续，两家公司显著上调资本支出指引。摩根大通指出，此趋势表明算力投资正进入新一轮扩张周期，相关投入将重点集中于数据中心、网络及定制芯片等领域，并带动半导体产业链持续受益。

- 摩根大通分析师指出，AI 基础设施支出已进入扩张周期。  
- 微软与 Meta 四季度资本支出均超预期，显示算力需求持续紧张。  
- 定制芯片开发成为重点，预计相关投资将持续至 2027 年。

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