苹果公司股价正遭遇 2024 年以来最严峻考验，内存芯片价格飙升正在侵蚀其利润空间。这家 iPhone 制造商将于周四美股收盘后公布财报，投资者将从中寻找成本压力的真实影响。
自 12 月 2 日触及高点以来，苹果股价已下跌超过 10%，成为&#34;Mag7&#34;科技股中表现最差的公司，也是同期标普 500 指数最大拖累因素。该股已连续八周下跌，创下自 1993 年以来最长连跌纪录。
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这轮抛售至少部分源于市场对内存芯片成本飙升的担忧。作为智能手机和平板电脑的关键组件，内存价格暴涨预计将压制苹果的利润率和盈利能力。这一问题盖过了其人工智能计划的利好消息，且预计在 2026 年下半年供应合约到期后将更加突出。
自 9 月底以来，动态随机存取内存 (DRAM) 芯片现货价格指数飙升近 400%，反映出 AI 数据中心建设带来的需求激增。周二，苹果供应商 Qorvo Inc.给出的业绩展望远低于预期，并在电话会议中提到&#34;内存定价和供应限制正在影响客户的生产计划&#34;。
<h2 style="text-align: left">成本压力超越历史水平</h2>
&#34;我们见过苹果面临内存价格压力，但从未以如此空前的速度，&#34;持有苹果大量股份的 Janus Henderson 高级科技研究分析师 Shaon Baqui 表示。&#34;市场显然不确定且担忧我们会在内存方面看到更多坏消息。&#34;
根据科技研究公司 IDC 的数据，内存占智能手机制造成本的 10% 至 20%。IDC 将内存价格上涨称为硬件公司的&#34;危机&#34;。内存价格预计在可预见的未来将保持高位。
苹果的规模意味着它对供应商拥有较大话语权，并有一定能力将更高成本转嫁给消费者，尤其是在高端机型需求持续强劲的情况下。但陡峭的内存价格让其选择有限。&#34;苹果可以缓解部分压力，但能拉动的杠杆有限，&#34;Baqui 表示。&#34;拉动定价杠杆可能带来需求破坏。明确利润率影响将至关重要。&#34;
<h2 style="text-align: left">华尔街持观望态度</h2>
目前，华尔街采取观望立场。据彭博汇编数据，过去一个月苹果 2026 年净利润的共识预期几乎没有变化，营收和毛利率预期也是如此。如果这些假设因内存成本而下滑，意味着尽管该股相对主要指数和自身历史已处于溢价水平，但实际估值更加昂贵。
内存问题出现之际，投资者对这家科技巨头情绪复杂。该公司上一份财报给出了乐观预测，但中国市场销售意外下滑。不过，在与 Alphabet Inc.旗下谷歌达成多年协议、由后者为苹果 AI 技术 (包括 Siri) 提供支持后，华尔街对其 AI 地位转向积极。这一消息被视为验证了苹果不像其他巨头那样激进投资 AI 的策略。
&#34;我喜欢苹果在支出方面的做法，&#34;持有苹果股票的 Aptus Capital Advisors 投资组合经理 David Wagner 表示。&#34;所有人都关注其在 AI 中的定位，但这表明它并未落后。&#34;
<h2 style="text-align: left">估值溢价与增长放缓并存</h2>
苹果股价目前约为预期收益的 30 倍，高于其 10 年平均水平的 22 倍，也高于纳斯达克 100 指数和&#34;Mag7&#34;的倍数。
苹果 2026 财年 (截至 9 月) 营收预计增长 8.7%，这将是 2021 年以来最快增速，但预计在接下来三个财年将逐年放缓。据彭博行业研究，整体科技行业 2026 年营收预计增长约 19%，科技硬件和设备子行业预计增长 11%。
尽管如此，即使公司股票估值较高且增长相对温和，许多投资者仍将该股视为科技股中的相对避风港。其健康的资产负债表、持久的盈利能力和强劲的现金流使其成为投资组合中的稳定持仓。
&#34;显然估值倍数较高，但相对其他'Mag7'，苹果看起来是一家非常有韧性的企业，&#34;Janus Henderson 的 Baqui 表示。&#34;它拥有庞大的用户基础和来自服务的经常性收入，所有这些都为自由现金流提供了支撑。我不知道我们能否很快看到增长拐点，但在波动时期它仍像一条温暖的毯子。&#34;

内存芯片价格在 AI 需求推动下大幅飙升，正对苹果形成前所未见的成本挤压。DRAM 现货价格自去年底以来暴涨，侵蚀利润空间并引发市场担忧。与此同时，苹果供应商 Qorvo 在最新财报中警告内存定价与供应受限已影响客户生产计划，令将于周四美股盘后公布的苹果财报面临更严峻的成本考验。

- 苹果股价遭遇严重考验，内存芯片价格飙升影响利润空间。  
- 自 12 月触及高点以来，股价已下跌超 10%，创下连续下跌纪录。  
- 投资者对内存成本上升与公司营收预期持观望态度。

内存价格疯涨 400% 拉响毛利警报，苹果 Q1 财报面临成本大考