苹果电话会：更个性化 Siri 今年上线，存储涨价 +3nm 产能紧张成 Q2 毛利压力

1 月 29 日，苹果公司发布2026 财年第一财季（截至 2025 年 12 月 27 日）业绩报告显示，总营收、iPhone 收入、服务收入等多项指标创下历史新高。在全球科技股押注 “AI+ 硬件换机” 的背景下，市场对苹果这份假日季财报的关注点集中在三件事：iPhone 17 的换机强度能否延续、中国需求是否真正回暖、以及在内存涨价与先进制程产能紧张的情况下，苹果能否守住利润率与供给节奏。 更引人瞩目的是，CEO 库克在财报电话会上宣布，苹果正与谷歌合作开发下一代 Apple 基础模型，这将为今年推出的更个性化 Siri 提供动力。这一合作标志着苹果在 AI 战略上的重大转向，库克表示： "我们认为谷歌的 AI 技术将为 Apple 基础模型提供最强大的基础，我们相信通过这一合作能够解锁大量体验并以关键方式进行创新。" iPhone 引爆超级周期，所有地区创历史新高 本季度最大的惊喜来自 iPhone。该产品线收入达到 853 亿美元，同比激增 23%，创下历史新高。库克在电话会上用“令人咋舌（staggering）” 和 “非凡（extraordinary）”来形容用户对 iPhone 17 系列的热情。尤其是主打超薄设计的 iPhone Air 和性能怪兽 17 Pro 系列，直接推动了全球各地区营收创下新高。 iPhone 17 系列成为史上最强、最受欢迎的产品线。根据 451 Research 的调查，iPhone 17 系列在美国的客户满意度高达 99%。库克特别强调了产品的多重吸引力："这是性能、续航、相机系统、设计的完美结合。" 强劲需求导致供应链吃紧。库克坦言，由于 12 月季度的惊人表现远超预期，公司目前渠道库存非常精简。 "我们正处于供应追赶模式，以满足极高的客户需求。目前很难预测供需何时平衡。" 大中华区 “狂飙” 38%，粉碎需求疲软传言 此前市场最为担忧的大中华区表现，成为了本季度的最大惊喜。大中华区营收同比增长 38%，彻底扫清了此前关于中国市场需求疲软的阴霾。 库克透露，这是iPhone 在中国历史上表现最好的一个季度，不仅升级用户创纪录，来自安卓阵营的 “转换用户” 也实现了双位数增长。线下门店客流量激增，iPhone 包揽了中国城市地区智能手机销量前三名。这一数据有力地证明了苹果在高端市场的统治力依然稳固。 官宣联手 Google，AI 战略拼图补齐 在备受关注的 AI 领域，苹果终于放出了 “大招”。库克在电话会上正式确认，苹果正在与 Google 合作开发下一代 “苹果基础模型（Apple Foundation Models）”。 这项合作将直接支持今年晚些时候推出的更具个性化的 Siri。库克表示，Google 的 AI 技术将为苹果的基础模型提供最强大的基础，这一表态也终结了市场关于苹果在生成式 AI 领域 “单打独斗” 还是 “借力打力” 的猜测。受此消息影响，市场对苹果 AI 变现路径的信心大增。 供应瓶颈与存储涨价：成长的烦恼 尽管业绩亮眼，但苹果也面临着 “幸福的烦恼”。首席财务官 Kevan Parekh 指出，由于需求远超预期，iPhone 目前处于严重的供应受限状态，且预计将持续到下个季度。库克解释称， 瓶颈主要来自于生产最新 SoC 芯片的 3nm 先进工艺节点产能不足。 此外，管理层也预警了存储芯片价格的大幅上涨。虽然对 2026 年财年 Q1 毛利率影响有限，但预计将对 Q2 产生一定冲击。不过，得益于高端机型占比提升和规模效应，苹果依然给出了强劲的 Q2 毛利率指引（48%-49%）。 苹果 2026 财年第一财季业绩电话会全文实录 活动日期：2026/01/29 公司名称：Apple 活动描述：2026 财年 Q1 业绩电话会 来源：Apple 陈述环节（Presentation） Suhasini Chandramouli，投资者关系： 各位下午好，欢迎参加苹果 2026 财年第一财季业绩电话会议。我是投资者关系总监 Suhasini Chandramouli。今天的电话会议将被录音。今天首先发言的是苹果首席执行官 Tim Cook，随后是首席财务官 Kevan Parekh。之后我们将开放电话会议供分析师提问。 请注意，今天讨论中你们听到的部分信息将构成前瞻性陈述，包括但不限于有关营收、毛利率、运营支出、其他收入与支出、税项、资本配置以及未来业务展望等内容。 这些陈述涉及风险与不确定性，可能导致实际结果或趋势与我们的预测存在重大差异，包括与宏观经济状况、关税及其他措施、以及法律与监管程序可能对公司业务及经营业绩造成的影响相关的风险。欲了解更多信息，请参阅苹果最近提交的 10-Q 与 10-K 报告中讨论的风险因素，以及我们今天向美国证监会（SEC）提交的 8-K 文件及其附带的新闻稿。更多信息也将载于我们将于明天提交的、截至 2025 年 12 月 27 日季度的 10-Q 报告，以及我们向 SEC 提交的其他报告与文件中。苹果不承担更新任何前瞻性陈述的义务；这些陈述仅截至其作出之日有效。 现在我把电话交给 Tim，请他作开场发言。 Tim Cook，首席执行官： 谢谢你，Suhasini。各位下午好，感谢大家参加电话会。我很自豪地说，我们刚刚度过了一个 “载入史册” 的季度。我们报告了公司史上最好的一个季度：营收1438 亿美元，同比增长16%，并超出我们的预期。iPhone 的需求简直 “惊人”，营收同比增长23%，并在所有地理分部都创下历史纪录。 服务业务也创下历史营收纪录，同比上涨14%；每股收益（EPS）也达到历史新高2.84 美元，同比强劲增长19%。我们在美洲、欧洲、日本以及亚太其他地区均创下历史营收纪录，并在我们追踪的绝大多数市场实现增长。我们在新兴市场继续积累动能，其中包括印度——我们在印度实现了强劲的两位数营收增长。大中华区营收也同比增长38%，由 iPhone 驱动；iPhone 在升级用户上创纪录，并在换机用户（从其他品牌转来的用户）上实现两位数增长。 苹果 12 月季度的业绩体现了我们对创新的坚定承诺，致力于服务客户、并践行 “打造世界上最好的产品与服务” 的使命。下面我将更深入地看一下我们各条产品线的表现，先从 iPhone 开始。 正如我之前提到的，iPhone 度过了一个非常出色的季度：营收创历史新高，达到853 亿美元，同比增长23%。这是我们有史以来最强的 iPhone 产品线，也是迄今最受欢迎的一代。在整个季度中，客户对 iPhone 的热情非同寻常。用户对它所能做到的一切都感到兴奋。 iPhone 17 Pro 与 17 Pro Max 带来终极 iPhone 体验：拥有 iPhone 史上最佳性能与续航、最先进的摄像系统，以及引人注目的设计。iPhone Air 是我们迄今最薄、最轻的智能手机，在超薄且流畅的设计中集成了强大的能力；iPhone 17 则是一项在极高性价比下实现的真正出色的升级。 接下来是 Mac。12 月季度 Mac 营收为84 亿美元。我们欣喜地看到，Mac 装机量（installed base）再创历史新高；在购买 Mac 的客户中，接近一半是该产品的新用户。搭载 M5 的 14 英寸 MacBook Pro 在 AI 性能上实现巨大飞跃，这得益于新一代 GPU 架构和更快的神经网络引擎。从面向消费者和企业、全球最受欢迎的笔记本电脑 MacBook Air，到小巧却强大的 Mac mini，我们的每一款 Mac 都为用户提供了独特价值。随着近期发布的 Apple Creator Studio 在 Mac、iPad 与 iPhone 上可用，创作者拥有了更多工具：无论是创作精彩音乐，还是把设备变成视频制作工作室，都更得心应手。 与此同时，iPad 在 12 月季度的营收为86 亿美元，同比增长6%，升级用户数量创下历史纪录。我们为迄今最强的 iPad 产品线感到自豪：从搭载 A16、表现极其受欢迎的 iPad，到具备惊人多用途能力的 iPad Air，再到强大到不可思议、搭载 M5 的 iPad Pro——它拥有极其纤薄轻巧的设计。难怪 iPad 继续成为全球最受欢迎的平板电脑。 在可穿戴设备、家居与配件方面，营收为115 亿美元。通过 Apple Watch Ultra 3 与 Apple Watch Series 11，用户正在使用一整套健康与福祉功能，帮助他们实现健康目标。在近期的一项调查中，我们看到越来越多用户表示他们会戴着手表睡觉，这让他们每天早上可以查看睡眠评分，并找到改善睡眠质量的方法。Apple Watch 的提醒也促成了用户与医生之间的重要对话，例如关于潜在高血压迹象。这些只是 Apple Watch 帮助人们更健康生活的诸多方式中的一部分。 AirPods Pro 3 的反馈非常出色。客户对其丰富、沉浸式的音质、无与伦比的主动降噪水平，以及明显提升、几乎 “无感佩戴” 的舒适度赞不绝口。实时翻译等功能也正在改变人们沟通的方式：帮助用户跨语言实时连接，让日常对话更自然、更易用。所有这些创新共同创造出一种既强大又个性化的体验；我们看到的热情也反映出 AirPods Pro 3 与客户产生了多么强烈的共鸣。 在各个产品类别中，我们看到非常高的客户满意度，并且我们很自豪地报告：我们的装机量（installed base）再创新纪录，活跃设备超过 25 亿台。在本季度，我们也很高兴看到：在支持的 iPhone 中，大多数用户正在积极使用 Apple Intelligence 的能力。自 Apple Intelligence 推出以来，我们已经引入了数十项功能，包括写作工具与 “清理（cleanup）”，并将其提供为 15 种语言版本。这些 AI 体验是个性化的、注重隐私的，并在我们的平台间无缝集成，且与用户每天做的事情相关。我们正在把智能融入人们已经热爱的更多产品体验中，从而让每一种体验都更强大、更省心。 我们最受欢迎的功能之一是 “视觉智能（visual intelligence）”，它帮助用户基于 iPhone 屏幕上的内容学习和完成更多事情，使得在应用间搜索、采取行动以及回答问题变得更快。正如我之前提到的，我们也听到很多令人振奋的故事：人们用实时翻译在不同语言之间无缝交流。这些只是众多强大 AI 功能中的一部分，它们正帮助用户用我们的产品做出非凡的事情；我们的产品是全球迄今为止最好的 AI 平台。之所以如此，很大程度上归功于 Apple silicon 卓越的算力与性能。 在 AI 领域努力的基础上，我们也在与谷歌合作开发下一代 Apple Foundation models。这将帮助驱动未来的 Apple Intelligence 功能，包括今年推出的更个性化的 Siri。我们对未来将解锁的诸多新体验感到无比兴奋。 接下来谈服务业务。我们实现了300 亿美元的历史营收纪录，同比高出14%。服务业务也在发达市场和新兴市场均创下历史营收纪录。Apple TV 势头非常强劲：12 月的观看量同比增长36%。这并不令人意外，因为像《Pluribus》这样的剧集正在创造观众喜爱的文化时刻。大家对即将推出的新作品期待不断升温，比如由 Steven Spielberg 与 Martin Scorsese 打造的《Cape Fear》。我们也很高兴宣布，《Ted Lasso》将在今年夏天回归第四季。 自上线六年来，我们对 Apple TV 观众热情不断增长感到振奋，并感谢随之而来的各项荣誉——最近在 Critics Choice 与 Golden Globe Awards 上亦是如此。迄今为止，Apple TV 作品已获得650 多个奖项与3200 多项提名，其中包括近期宣布的、影片《F1, the Movie》获得的奥斯卡最佳影片提名。说到 F1，我们也即将迎来新一季 F1 赛事；对美国的 F1 粉丝而言，Apple TV 将是观看每一场练习赛、排位赛、冲刺赛与大奖赛的地方。MLS 球迷今年也将能通过 Apple TV 订阅观看每一场常规赛与季后赛，我们期待未来几周的开赛。 回顾过去，2025 年对服务业务而言是极好的一年：我们推出了令人惊叹的新功能并打破多项纪录。Apple Music 的收听量与新增订阅都攀升至历史高位。Apple Pay 去年为我们的合作伙伴减少了超过10 亿美元的欺诈损失，我们也把它带到了比以往更多的市场。去年，我们平均每周在 App Store 迎来超过8.5 亿用户——这是全球最安全、最具创新力的应用市场。自 2008 年以来，开发者在我们平台上的累计收入已经超过5500 亿美元。 在零售方面，我们持续为全球客户带来 “神奇” 的体验，并且我们很高兴在本季度实现零售业务史上最好表现。我们在 12 月于印度开设了第五家门店，并计划不久后在孟买再开一家新店。无论我们身在何处，我们都把自己视为更大整体的一部分。因此，我们把价值观落实在所做的每一件事里：这意味着与越南等地的合作伙伴携手，为农村地区带来更清洁的用水；意味着庆祝来自巴西、印尼、韩国等地开发者学院新一届创新者毕业；意味着使用回收材料 3D 打印 Apple Watch 钛金属表壳，在不牺牲质量的前提下更环保；以及更多更多。 我们尤其为支持美国创新所做的工作感到自豪。去年，我们承诺在四年内投资6000 亿美元，投向先进制造、芯片工程、人工智能等关键产业。在持续加码对美国的长期投资过程中，我们通过遍布 50 个州的数千家供应商，支持了近50 万个工作岗位。自作出最初承诺以来的一年里，我们取得了很大进展。今天，我们正在从休斯敦的新制造工厂发运用于支撑 Apple Intelligence 的服务器。通过我们的先进制造计划，我们正与肯塔基州的康宁合作，生产 iPhone 与 Apple Watch 所用100% 的盖板玻璃。我们正与美光合作，美光已经为新的先进芯片封装与测试工厂破土动工；我们也在持续推动在美国建立端到端的芯片供应链，2025 年在美国采购了 200 亿美元芯片。通过位于底特律的苹果制造学院，我们已经在培训美国企业与创新者掌握最新的智能制造与人工智能技术。该学院开设仅六个月，已经带来极其积极的影响：企业与苹果工程师并肩工作，推动其供应链的生产力、效率与质量提升。 正如我在开场所说，从很多方面看，这对苹果而言都是一个非凡的季度。我们对未来一年中将带来的、前所未见的创新机会感到兴奋，并将一步步丰富用户的生活。未来几周与几个月里有太多值得期待的事情，我非常有信心：我们最好的作品尚在前方。 接下来把电话交给 Kevan。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 谢谢你，Tim，大家下午好。我们本季度营收为 1,438 亿美元，同比增长 16%，这是我们历史上表现最好的一个季度。在全球范围内，我们在发达市场和新兴市场均创下了历史最高营收纪录。我们在所追踪的大多数市场都实现了同比两位数增长，包括美国、拉丁美洲、西欧、大中华区、印度以及南亚地区。 产品营收为 1,137 亿美元，同比增长 16%，主要由 iPhone 的两位数增长推动，并创下了新的历史纪录。正如 Tim 提到的，得益于我们强劲的客户忠诚度和满意度，我们的活跃设备安装基数已突破 25 亿台，在所有产品类别和地理区域均创下历史新高。 服务营收为 300 亿美元，同比增长 14%。这一表现依然具有广泛性，在我们追踪的几乎所有市场都实现了两位数增长。 我们在广告、云服务、音乐和支付服务方面均创下历史营收纪录，App Store 和视频业务在 12 月季度也创下纪录。 公司整体毛利率为 48.2%，高于我们指引区间的上限，环比提升 100 个基点，主要由有利的产品结构和规模效应推动。 产品毛利率为 40.7%，环比提升 450 个基点，同样由有利的产品结构和规模效应推动。 服务毛利率为 76.5%，环比提升 120 个基点，主要由结构性因素推动。 运营费用为 184 亿美元，同比增长 19%，符合我们此前给出的区间，主要由研发投入增加所驱动。 净利润为 421 亿美元，摊薄后每股收益为 2.84 美元，同比增长 19%。净利润和摊薄后每股收益均创下历史新高。这些极其强劲的业务表现也推动我们实现了创纪录的经营现金流，达到 539 亿美元。 接下来，我将为各个营收类别提供更多细节。 iPhone 营收为 853 亿美元，同比增长 23%，主要由 iPhone 17 系列推动。iPhone 在全球表现强劲，在我们追踪的多个市场创下历史营收纪录，包括美国、大中华区、拉丁美洲、西欧、中东、澳大利亚和南亚，同时在印度创下 12 月季度纪录。 iPhone 的活跃安装基数增长至历史新高，在整体以及多个国家（包括美国、中国大陆、日本和印度）均创下升级用户数量的新纪录。根据 WorldPanel 最近的一项调查，iPhone 是美国、中国一线城市、英国、澳大利亚和日本的畅销机型。客户非常喜爱最新的 iPhone 产品线。根据 451 Research 的测量，iPhone 17 系列在美国的最新客户满意度为 99%。 Mac 营收为 84 亿美元，同比下降 7%。正如我们在上次电话会议中提到的，我们面临着去年同期 M4 MacBook Pro、Mac mini 和 iMac 发布带来的非常困难的同比基数。尽管如此，我们在多个新兴市场仍持续实现增长，包括巴西、印度、马来西亚、越南等。正如 Tim 之前提到的，Mac 的安装基数再次创下历史新高，购买 Mac 的客户中，接近一半是新用户。在美国，Mac 的客户满意度为 97%。 iPad 营收为 86 亿美元，同比增长 6%，主要由搭载 M5 的 iPad Pro 和搭载 A16 的 iPad 推动。我们持续吸引新用户。事实上，本季度购买 iPad 的客户中，超过一半是新用户。这推动 iPad 的安装基数创下历史新高，同时升级用户数量也创下新高。根据 451 Research 的最新报告，美国 iPad 的客户满意度为 98%。 可穿戴设备、家居和配件营收为 115 亿美元，同比下降 2%。本季度我们在 AirPods Pro 3 上遇到了供应限制，我们认为如果没有这些限制，该类别整体是会实现增长的。可穿戴设备的安装基数创下历史新高，本季度购买 Apple Watch 的客户中，超过一半是新用户。在美国，客户满意度为 96%。 服务营收达到 300 亿美元的历史新高，同比增长 14%。正如之前所说，我们在广告、音乐、支付服务和云服务方面均创下历史营收纪录，其中付费订阅用户实现了两位数增长。我们对服务业务的未来依然充满信心。凭借超过 25 亿台活跃设备的安装基数，我们拥有极其坚实的新增长基础。 本季度，交易账户和付费账户数量均创下历史新高，客户参与度持续提升。我们也在不断提升服务质量并拓展服务广度。从 Wallet 中的数字身份证功能（允许用户使用美国护照信息创建 ID 并存入钱包），到 App Store 搜索中新增的广告位，为广告主提供更多通过搜索推动下载的方式。 接下来谈企业业务。企业持续扩大其 Apple 设备规模，以在保持安全性的同时提升生产力。Snowflake 已在全公司范围内部署了 9,000 多台 Mac 设备，将 Mac 确立为所有业务单元的主要笔记本电脑，从而提升性能并减少支持工单数量。 阿斯利康正在为其医药销售团队部署 5,000 多台搭载 M5 的 iPad Pro，以在每日与临床医生会面时充分利用包括 Apple Intelligence 在内的 AI 能力。在墨西哥，国内最大的零售商 Coppel 最近新增了 MacBook Air，同时其 iPad 设备规模已超过 10,000 台。 接下来谈现金状况和资本回报计划。我们本季度结束时持有 1,450 亿美元的现金和有价证券。我们偿还了 22 亿美元到期债务，并减少了 60 亿美元商业票据，使得总债务为 910 亿美元。因此，季度末的净现金为 540 亿美元。 本季度我们向股东返还了 近 320 亿美元，其中包括 39 亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购 9,300 万股 Apple 股票的 250 亿美元。 展望 3 月季度，我将回顾我们的业绩指引，其中包含前瞻性信息。需要强调的是，我们的假设基于：截至本次电话会议时全球关税税率、政策及其适用方式保持不变，且全球宏观经济前景未出现进一步恶化。 我们预计 3 月季度公司整体营收同比增长 13% 至 16%，该指引已包含我们对 iPhone 供应受限的最佳估计。我们预计服务营收同比增长率将与 12 月季度相似。我们预计毛利率为 48% 至 49%。我们预计运营费用为 184 亿至 187 亿美元，与 12 月季度相近，同比增长主要由更高的研发投入推动。 我们预计其他收入和费用约为 1 亿美元（不包括少数股权投资的市值变动影响），税率约为 17.5%。最后，董事会已宣布每股 0.26 美元的现金股息，将于 2026 年 2 月 12 日支付给 2 月 9 日登记在册的股东。 问答环节（Questions And Answers） 接线员（Operator）： 当然。我们将接入来自 Evercore 的 Amit Daryanani 的第一个问题。 Amit Daryanani，分析师： 好的，我有两个问题。首先，目前市场非常关注内存对主机厂商的影响。我想请你们谈谈，在你们首次上调 3 月季度毛利率指引时： 第一，你们在确保出货所需内存供应方面的把握有多大？ 第二，内存价格上涨将如何随着时间推移反映到 Apple 的成本模型中？ Tim Cook，首席执行官： 是的，Amit，你好，我是 Tim。让我先退一步，从 Kevan 在发言中提到的供应限制以及内存问题谈起，一次性回答你的两个问题。 首先，我们对客户对最新 iPhone 产品线的反应感到非常兴奋，坦率地说，远远超出了我们的预期，iPhone 增长了 23%。这一结果导致我们在 12 月季度结束时渠道库存非常低，因为需求水平极其惊人。基于这一点，我们目前处于追赶供应以满足极高客户需求的状态。 我们目前确实存在供应受限的情况，而且在当前阶段，很难预测供需何时能够恢复平衡。这些限制主要来自于我们 SoC 所采用的先进制程节点的产能可用性。目前我们在供应链中的灵活性比正常情况下要低，一部分原因正是我刚才提到的需求大幅超出预期。 从内存角度来看，回答你的问题，内存对 Q1，也就是 12 月季度毛利率的影响非常有限。我们确实预计内存将在 Q2 对毛利率产生更明显的影响，这一点已经包含在 Kevan 之前给出的 48% 到 49% 的指引中。 至于 Q2 之后，我们显然不会提供超出当前季度的指引，但我们确实看到市场上的内存定价正在显著上升。和以往一样，我们会评估一系列应对方案。希望这能给你一个完整的视角。 Amit Daryanani，分析师： 非常感谢，Tim，这些解释非常清楚。我的第二个问题是关于中国市场的强劲表现。这已经非常接近你们在中国的历史最高营收了。是什么在推动这一增长？以及 12 月季度所看到的增长速度是否具有可持续性？谢谢。 Tim Cook，首席执行官： 当然。大中华区同比增长 38%，主要由 iPhone 推动，我们在那里创下了历史最高的 iPhone 营收纪录，这是大中华区历史上表现最好的一个 iPhone 季度。 这完全是由客户对 iPhone 17 产品线的热情所推动的。我还要告诉你，在本季度，中国零售店的客流量同比增长了强劲的两位数。这是一个非常出色的季度。 我们的安装基数在大中华区和中国大陆均创下历史新高，我们在升级用户数量方面也创下历史纪录，同时在换机用户方面实现了强劲的两位数增长。 根据 Worldpanel 的调查，iPhone 在本季度是中国一线城市排名前三的智能手机。整体来看，这一切主要由产品实力和客户对产品的积极反馈所驱动。 此外，在非 iPhone 产品方面，大多数购买 Mac、iPad 和 Apple Watch 的客户仍然是该产品的新用户，这是一个非常积极的信号。根据同一调查，iPad 是中国一线城市最畅销的平板电脑。 根据 Counterpoint 的数据，MacBook Air 是 12 月季度最畅销的笔记本电脑机型，Mac mini 是最畅销的台式机。因此，总体来说，中国市场是一个非常出色的季度，我们对此感到无比高兴。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 非常棒。谢谢你，Amit。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 Morgan Stanley 的 Erik Woodring。 Erik Woodring，分析师： 非常好，谢谢你们回答我的问题。Tim，祝贺你们宣布与 Google 的合作，我们都非常期待你们今年晚些时候推出的产品。当我考虑你们的 AI 战略时，很明显这会带来额外成本，我们也看到这些反映在运营费用中。 你能否帮助我们理解 AI 带来的收入端上行潜力？你们的很多竞争对手已经在设备中整合了 AI，但目前还不清楚 AI 带来了多少增量变现。Apple 一直在投资方面非常有纪律，你们拥有差异化产品，那么你们如何通过 AI 实现变现？以及 ROI 的实现时间表是怎样的？然后我有一个简短的追问。 Tim Cook，首席执行官： 我想说的是，我们正在把智能融入到人们所热爱的更多功能中，并以一种个人化且注重隐私的方式将其整合进整个操作系统。我认为，这样做能够创造巨大的价值，并为我们的产品和服务打开一系列机会。而且我们也对与 Google 的合作感到非常满意。 Erik Woodring，分析师： 非常有帮助。 Tim Cook，首席执行官： 我们——我们对此非常满意。 Erik Woodring，分析师： 好的，谢谢你，Tim。那我的追问是，现在你们已经有了更多时间和数据来评估这一轮周期，能否谈谈驱动 iPhone 强劲表现的主要因素？如果只能选一到两个最关键的因素，它们是什么？以及你们认为这些因素的可持续性如何？ Tim Cook，首席执行官： 我认为这对不同用户群体来说是不同的，取决于他们原本使用的设备。但始终是一系列因素的综合：显示屏、摄像头、性能、全新的自拍摄像头、设计——这个设计深受用户喜爱。正是所有这些因素同时结合，才造就了一个非常强劲的产品周期，这一点已经在我们 12 月季度的业绩中得到了体现。 Erik Woodring，分析师： 太好了，谢谢你，Tim，祝你们一切顺利。 Tim Cook，首席执行官： 谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 太好了。谢谢你，Erik。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 Goldman Sachs 的 Michael Ng，请开始。 Michael Ng，分析师： 非常好，下午好。感谢回答我的问题。我也有两个问题。首先，听到你们对 3 月季度 13%–16% 的营收增长指引令人鼓舞。我想了解一下，在我们思考各个产品类别时，有没有哪些同比基数需要特别注意？ 我知道去年同期你们发布了 M4 MacBook Air、iPhone 16E、A16 iPad，以及搭载 M3 的 iPad Air。想请问这些是否会带来较大的同比压力，还是说在当前新产品周期下影响并不明显？谢谢。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 是的，Mike，我是 Kevan。你好吗？谢谢你的问题。 我不会说有什么特别值得强调的同比基数问题。正如你回忆的那样，上个季度我们提到 Mac 面临非常困难的同比比较，但目前没有任何情况达到我们当时在指引中强调的程度。 因此，我认为这只是我们当前所看到的强劲产品周期的延续，当然也受到我在准备发言中提到、以及 Tim 稍早提及的供应限制影响。 Michael Ng，分析师： 太好了。那我第二个问题是关于服务业务。广告在本季度表现强劲。我想问一下广告方面的新增长机会。我知道你们在 App Store 搜索中增加了新的广告位。你能否多谈一点这个方向？以及你们是否有计划在地图或 TV 等其他产品中扩展广告？谢谢。 Tim Cook，首席执行官： 当然，Michael。如果我从整体角度来看，正如我们所说的，我们在跨服务业务方面看到了非常好的、广泛的表现，涵盖广告、音乐、支付服务和云服务，这些都创下了历史营收纪录。 因此，我认为我们在多个服务类别中都看到了良好的机会，并且我们持续推出新的服务功能。我们提到过在 Wallet 中新增的数字 ID 功能，你也提到了 App Store 搜索中新增的广告位，我们对此感到非常兴奋，它为广告主提供了更多被发现的方式。 所以我认为我们将持续寻找机会，在为用户增加价值的同时，也为 Apple 创造更多机会。正如我们所说，我们达到了 25 亿台活跃设备这一重要里程碑，这为我们的服务业务提供了非常令人兴奋的机会。 Michael Ng，分析师： 太好了，谢谢你的分享，Kevan。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 好的，谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 谢谢你，Mike。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 Melius 的 Ben Reitzes，请开始。 Ben Reitzes，分析师： 嘿，大家好，最近怎么样？ Tim Cook，首席执行官： 你好，Ben。 Ben Reitzes，分析师： 你好，Tim。我的第一个问题还是关于 Google 的合作。我想了解你们是如何做出这个决定的，特别是在 AI 和 Siri 方面。是否存在类似搜索业务那样的收入分成机会？谢谢。 Tim Cook，首席执行官： 我们基本上认为，Google 的 AI 技术为 Apple Foundation Models 提供了最具能力的基础。我们相信，通过这一合作，我们可以解锁大量体验，并以重要的方式进行创新。 我们将继续在设备端运行，并在私有云计算中运行，同时保持我们行业领先的隐私标准。 至于与 Google 的具体合作安排，我们不会披露相关细节。 Ben Reitzes，分析师： 唉，好吧，我就知道你会这么说。那我第二个问题是关于毛利率。我得说，我真的很震惊。Tim，得向你致敬，你们居然能做到 48%–49%。 在 NAND 等内存价格上涨的情况下，这到底是怎么做到的？是因为产品结构改善、服务占比提高、服务毛利率上升吗？你们是如何在这些背景下仍然维持 48%–49% 的？ Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 是的，Ben，我是 Kevan。你好吗？我先从 Q1 毛利率说起。我们在 Q1 实现了 48.2%，略高于此前给出的指引上限，环比提升 100 个基点。 如果你看这一表现，我们提到这是由有利的产品结构推动的。你知道，当我们拥有一个强劲的产品周期，iPhone 的定价表现良好时，这通常会带来更有利的结构和规模效应。 我们目前正处于一个强劲的 iPhone 周期，正如 Tim 所描述的，这反映在产品毛利率上，产品毛利率环比提升了 450 个基点。 服务业务也在持续贡献，该业务实现了两位数增长，这也是一个重要因素。 在指引方面，我们给出的区间与 12 月季度类似，其中会有一些利好和抵消因素。我们预计服务占比将继续提升，这在从 Q1 到 Q2 的过程中通常都会发生，但同时也会受到季节性杠杆下降的部分抵消。 综合来看，我们对 48%–49% 的指引感觉良好。 Ben Reitzes，分析师： 太厉害了。谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 好的，谢谢你，Ben。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 UBS 的 David Vogt。 David Vogt，分析师： 很好，谢谢你们回答我的问题。Tim 或 Kevan，如果我们把视角拉远一点，你们能否帮助我们理解一下你们是如何看待整体智能手机市场需求的，尤其是在内存价格走势的背景下？ 我们也听到了一些其他 OEM 和零部件供应商的担忧，包括组件可获得性问题，以及为了抵消成本上升而可能采取的定价措施是否会导致需求受损。 我知道你们不会给出全年指引，但你们如何看待这些不同因素，以及它们可能对今年剩余时间内智能手机市场整体需求、以及最终对 iPhone 需求意味着什么？ Tim Cook，首席执行官： 在供应端方面，我之前已经就 Q2 的供应限制发表过一些看法，这也已经反映在 Kevan 早前给出的营收指引中。 正如我提到的，这些限制来自先进制程节点的产能，本质上是 Q1 iPhone 增长 23%，远远超出我们内部预期所导致的，并且在一段时间内，供应链的灵活性相对有限。 至于 Q2 之后，我不太想对供应发表评论，因为供应是行业内多种因素不断变化的结果。 关于内存定价，我之前也已经做过评论。 在需求方面，我们认为根据掌握的信息，我们在 12 月季度实现了市场份额的提升。显然，整体市场并没有增长 23%，因此我们对这一点感觉良好。但我不想预测未来市场会如何反应，这非常困难。 David Vogt，分析师： 明白了。那我冒险追问一下，你刚才提到你们会考虑一系列选项来应对内存价格问题。我们应该如何理解长期协议（LTA）在当前市场中的作用？这是一个可行选项吗？还是说更多是现货采购？只是想更好理解市场动态。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 是一个范围。我们不会比这说得更具体。有不同的杠杆可以使用，至于效果如何，还要看情况，但确实存在一系列选择。 David Vogt，分析师： 好的，谢谢你们。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 嗯。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 很好，谢谢你，David。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自美国银行的 Wamsi Mohan。 Wamsi Mohan，分析师： 没问题，谢谢。Tim，在服务业务方面，你们实现了 14% 的增长，而且你们提到 App Store 在 12 月季度创下纪录。但第三方数据显示，App Store 增速明显放缓，可能只有 7%，与您提到的 14% 存在差异。 你能否确认这一点？如果属实，驱动因素是什么？以及你们未来可能采取哪些措施来扭转这一趋势？我还有一个追问。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： Wamsi，我是 Kevan。我们想重申的是，在本季度，App Store 创下了季度纪录。 正如你所知，我们不会提供单项服务业务的具体表现。但如果从整体来看，我们在不同服务类别以及不同地区都实现了广泛增长，在发达市场和新兴市场都创下了历史纪录，并且均实现了两位数增长。因此，我们不会在服务业务的细分层面提供更多具体信息。 Wamsi Mohan，分析师： 好的，谢谢你，Kevan。那回到内存价格问题。历史上，除非外汇市场出现极端波动，否则 Apple 很少使用定价作为应对手段。但在当前这种前所未有的内存价格上涨背景下，定价是否可能成为你们愿意考虑的一个杠杆？ Tim Cook，首席执行官： 我不想就这个问题进行猜测。 Wamsi Mohan，分析师： 好的，谢谢。 Tim Cook，首席执行官： 嗯。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 谢谢你，Wamsi。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 JPMorgan 的 Samik Chatterjee。 Samik Chatterjee，分析师： 你好，谢谢你们回答我的问题。第一个问题是关于你们第一季度的资本支出，相比上一季度有所放缓。 我想了解一下，与 Google 在 Gemini 以及 Apple Foundation Models 下一代模型方面的合作，是否会对你们使用 Apple 私有云计算的计划产生任何短期影响？我知道你们强调私有云在长期中的重要性，这次合作是否会带来变化？我还有一个追问。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 当然，我是 Kevan。正如 Tim 所说，我们不会提供关于与 Google 合作细节的进一步信息。 就资本支出来说，正如你所知，我们采用的是混合模式，因此资本支出可能会波动，并不总是与业务表现直接相关。 资本支出包含多项内容，包括设备模具、设施、零售投资以及数据中心。我们在数据中心方面结合使用自有和第三方产能。 因此，很难从单一季度的 CapEx 得出结论。去年我们确实为私有云计算环境进行了建设，这在 12 月季度中有所体现。 Samik Chatterjee，分析师： 明白了。那我的追问是关于产品毛利率。你提到产品毛利率改善主要由产品结构推动。你能否具体说明 iPhone 17 相比 16 的结构差异？关税是否起到了作用？以及你们对下季度关税的预期？ Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 这里有几个方面。首先，整体产品毛利率方面，我们提到是由有利的产品结构和规模效应推动的。由于当前 iPhone 周期非常强劲，这种有利程度可能高于以往周期。 其次，Q1 通常会体现新产品成本结构的影响，但本次我们看到结构和规模效应对冲了这一影响。 关于关税，我们此前给出的 12 月季度影响约为 14 亿美元，实际结果也大致在这个水平。 Samik Chatterjee，分析师： 谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 非常好，谢谢你，Samik。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 TD Cowen 的 Krish Sankar。 Krish Sankar，分析师： 你好，谢谢你们回答问题。第一个问题给 Tim。你之前提到了 Gemini 与 Apple Foundation Models 的协作。我们应如何理解 Apple 自有模型与第三方模型之间的功能分工？Apple Foundation Models 是否会演进为 AI 软件栈中的不同层级？我还有一个追问。 Tim Cook，首席执行官： 你应该把它看作一种协作。我们会继续独立推进我们自己的工作，但为个性化 Siri 提供支持的，将是与 Google 的合作。 Krish Sankar，分析师： 明白了。那我的追问是，鉴于内存短缺同时影响智能手机和 PC 市场，而 Apple 拥有更强的采购能力，你们是否认为这是一个提升 iPhone 和 Mac 市场份额、挤压竞争对手的机会？ Tim Cook，首席执行官： 我不想对这一点做进一步评论。我们已经提到，在 12 月季度 iPhone 实现了市场份额提升，而在 2025 全年，我们也认为 Mac 实现了份额提升。我们对自身定位感到非常满意。 Krish Sankar，分析师： 谢谢，Tim。 Tim Cook，首席执行官： 嗯。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 谢谢你，Krish。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 Citi 的 Atif Malik。 Atif Malik，分析师： 你好，谢谢你们回答我的问题。第一个问题给 Tim。一些行业观察人士将 iPhone 17 的换机周期与 2020–2021 年进行对比，因为当年的 iPhone 12 用户开始换机。你是否同意这种看法？以及 Apple Intelligence 对换机率的影响如何？ Tim Cook，首席执行官： 我认为每一个 iPhone 周期都有其独特性，我不会将其与某一个特定周期进行对比。iPhone 17 系列是一款独特的产品，将多项极具吸引力的功能集于一体，并取得了非常出色的表现。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 我补充一点，我们拥有庞大且多样化的安装基数，这款产品在多个用户群体中都产生了强烈共鸣。 Atif Malik，分析师： 谢谢。追问一个关于供应限制的问题。你们通常能在代工厂获得优先产能，因此对先进封装受限感到有些意外。这种限制会持续多久？会在多大程度上影响你们满足真实需求？ Tim Cook，首席执行官： 在无法满足全部需求的情况下，很难准确估计真实需求。 需要明确的是，限制主要来自 3 纳米等先进制程节点，这是 Q2 供应受限的核心原因。这直接源于 Q1 的 23% 增长远超预期，而在短期内供应链灵活性有限。 我不想预测供需何时恢复平衡。 Atif Malik，分析师： 非常有帮助，谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 谢谢你，Atif。接线员，请接入下一个问题。 接线员： 下一个问题来自 Wells Fargo 的 Aaron Rakers。 Aaron Rakers，分析师： 谢谢。第一个问题是关于印度市场。你们提到了中国的强劲需求，但也提到了印度。能否谈谈印度市场的 iPhone 发展情况，以及你们在这个巨大市场中的机会？ Tim Cook，首席执行官： 我们在 12 月季度创下了印度的季度营收纪录，并在 iPhone、Mac 和 iPad 上均创下季度纪录，服务业务也创下历史新高。 印度是全球第二大智能手机市场、第四大 PC 市场，而我们的市场份额仍然相对较低，因此机会巨大。大多数购买 Apple 产品的客户仍然是新用户。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 我们在印度的安装基数也实现了强劲的两位数增长。 Aaron Rakers，分析师： 追问一个关于自研芯片的问题。你们是否认为深化自研硅片能力是一个被低估的毛利率杠杆？未来是否会进一步内化更多硅片能力？ Tim Cook，首席执行官： Apple Silicon 是一个巨大的变革性优势。 Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 自研硅片不仅带来成本优势，也带来差异化和路线图控制权，对毛利率具有积极影响。 Aaron Rakers，分析师： 谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系： 非常感谢。接线员，请接入最后一个问题。 接线员： 最后一个问题来自 Arete Research 的 Richard Kramer。 Richard Kramer，分析师： Tim，你们如何看待 AI 在端侧与云端之间的演进？以及在没有大幅提高 CapEx 的情况下，你们是否有足够的数据中心容量来支持 Siri 的广泛应用？ Tim Cook，首席执行官： 我们认为端侧和私有云计算都同样重要，这是我们的差异化优势之一。至于容量，我们已尽最大努力进行规划和建设。 Richard Kramer，分析师： 你们提到 25 亿台活跃设备，但 Apple Intelligence 仅支持从 iPhone 15 Pro 开始。能否大致谈谈当前 AI 可用设备在安装基数中的占比？这是否影响了 AI 推出的节奏？ Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官： 我们不会提供具体数字，但这是一个持续增长的比例。 Richard Kramer，分析师： 好吧，还是要试一试。谢谢。 Suhasini Chandramouli，投资者关系总监： 好的。谢谢 Richard。今天电话会议的重播将在 Apple 播客上提供两周，并在 apple.com/investor 上作为网络直播提供，也可以通过电话收听。电话重播号码是 866-583-1035。请输入确认码 890-2968，然后按井号键。这些重播将在太平洋时间今晚大约下午 5:00 提供。有其他问题的媒体成员可以联系 Josh Rosenstock，电话 408-862-1142，金融分析师可以联系我，Suhasini Chandramouli，电话 408-974-3123。再次感谢大家今天的参与。 接线员： 今天的会议到此结束。我们要感谢您的参与。