金价在两周内飙升 20%，站上 5536 美元/盎司。这种涨速在过去五十年里只出现过几次，而每一次，市场都走到了一个岔路口。
追风交易台消息，1 月 29 日德意志银行分析师 Michael Hsueh 指出，黄金两周涨幅 20% 是一条历史分界线，它区分了金价后续是继续冲锋还是就地休整。
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当黄金两周涨幅越过 20% 的门槛，金价未来六个月内继续上涨的概率骤降至 38%。平均涨幅只有 11%。而下跌的概率达到 62%，平均跌幅为 1%。
半个世纪的数据显示，类似的急速上涨大多集中在 1970 年代和 1980 年代。那是一个通胀肆虐的年代，金价波动与通胀周期紧密捆绑。但今天的情况不同。Hsueh 在报告中写道：
<blockquote>
当前通胀并非核心矛盾，投资者买入黄金的动机也更复杂。历史剧本不一定能重演。
</blockquote>
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<h2 id="70b43f3f">涨幅越急后续表现越差</h2>
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德银认为随着黄金两周涨幅的加速，金价进一步上涨的概率呈现下降趋势。
10-15% 涨幅区间表现：当黄金两周涨幅在 10-15% 区间时，6 个月后价格更高的概率为 63%，平均涨幅 21%；12 个月后价格更高的概率为 67%，平均涨幅 31%。这一区间显示出相对健康的后续走势。
15-20% 涨幅区间表现：当涨幅扩大至 15-20% 区间，6 个月后价格更高的概率降至 60%，平均涨幅 16%；12 个月后概率降至 50%，平均涨幅 35%。后续上涨概率已明显下降。
20-25% 涨幅区间表现：一旦突破 20% 涨幅进入 20-25% 区间，情况急转直下。
6 个月后价格更高的概率骤降至 38%，平均涨幅仅 11%；12 个月后概率更是跌至 33%，平均涨幅仅 2%。这意味着在当前价格水平，黄金在未来 6-12 个月内下跌的概率超过 60%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/57df77a1-b776-42f6-9f2d-17d5e7b479e3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="520" height="331" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/57df77a1-b776-42f6-9f2d-17d5e7b479e3.png"/>
值得注意的是，在下跌情况下，10-15% 涨幅区间的 6 个月平均跌幅为 3%，12 个月平均跌幅达 21%；而 20-25% 涨幅区间的 6 个月平均跌幅为 1%，12 个月平均跌幅为 14%。
急速拉升本身往往意味着动能的过度消耗。历史上看，涨幅越大，后续续涨的概率越低。
德银报告中对 2026 年第四季度的平均金价预测仍维持在 6000 美元。对于持有黄金多头仓位的投资者，当前可能是考虑适度获利了结的时机。对于观望者而言，等待价格回调后的介入机会可能更为明智。

德意志银行分析师 Michael Hsueh 指出，当黄金两周涨幅越过 20% 的门槛，金价未来六个月内继续上涨的概率骤降至 38%。平均涨幅只有 11%。而下跌的概率达到 62%，平均跌幅为 1%。德银对 2026 年第四季度的平均金价预测仍维持在 6000 美元。

- 金价在两周内飙升 20%，达到 5536 美元/盎司。  
- 德意志银行分析师指出，历史走势表明急速上涨后金价持续上涨的概率下降。  
- 当前市场情况与过去不同，投资者动机更为复杂。

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