《大行》大摩：近期内房板块上升趋势难持续 料未来数月住宅销售及楼价回跌

摩根士丹利认为近期内房板块上升，主要因投资者情绪改善、最近几星期住宅销售回升，以及资金轮动至表现落后板块。不过，该行认为投资者对市场复苏过度乐观；预期政策效应减退及农历新年假期季节性因素影响下，内地未来几个月住宅销售可能降温，楼价跌幅或再度加快。而且，基於一线城市住宅销售量近期改善，政策刺激的可能性进一步降低。

同时，该行料内地房企的全年业绩或令人失望，盈利将大幅下滑或录得亏损；预期开发商对於物业销售、发展利润率及盈利复苏的指引审慎。该行认为行业近期将出现回吐，尤其是绿城中国 (03900.HK)、中国金茂 (00817.HK)、龙湖集团 (00960.HK) 及万科企业 (02202.HK)(000002.SZ)。

相比之下，该行继续看好华润置地 (01109.HK) 及新城发展 (01030.HK) 新城控股 (601155.SH)，因其可受惠於「十五．五」规划的消费提振措施，及房地产投资信托基金的强劲政策支持，并看好建发国际 (01908.HK)，因其拥有优化土地储备，可支持利润率并恢复正面盈利增长。

大摩对内房股投资评级及目标价表列如下：

股份 | 投资评级 | 目标价 (港元)

建发国际集团 (01908.HK) | 增持 | 20.62 元

中国海外发展 (00688.HK) | 与大市同步 | 8.31 元

华润置地 (01109.HK) | 增持 | 39.2 元

绿城中国 (03900.HK) | 减持 | 7.86 元

中国金茂 (00817.HK) | 与大市同步 | 1.23 元

龙湖集团 (00960.HK) | 与大市同步 | 8.2 元

新城发展 (01030.HK) | 增持 | 2.81 元

万科企业 (02202.HK) | 与大市同步 | 3 元

越秀地产 (00123.HK) | 增持 | 5.13 元