商品距离 “大牛市”，还差一场经济衰退？

商品市场的快速上涨引发了对大宗商品超级周期的想象，但国联民生证券指出，真正的商品牛市通常始于经济低谷，而非繁荣。历史数据显示，商品牛市平均持续 12 年，起点往往对应经济危机后的复苏。当前的上涨更像是贵金属行情，尚未进入全面共振的扩张阶段。