<p>挪威银行投资管理局（NBIM）管理着挪威 2.2 万亿美元的主权财富基金，模拟了一场严峻的 “人工智能修正”，压力测试显示股票下跌 53%。</p>
<h2><strong>NBIM 的模型</strong></h2>
<p>在该基金的 “人工智能修正”情景 中，资本支出繁荣未能带来实际生产力增长，模型显示股票暴跌 53%，基金的总价值下降 35%，而固定收益增加 10%。</p>
<p>NBIM 假设中央银行会采取应对措施，推动收益率下降。</p>
<p>NBIM 表示，市场集中度使得今年的人工智能情景更加严峻——股票遭受更大打击，仅部分被债券抵消。</p>
<p>风险很高，因为 NBIM 是 全球最大的单一股票持有者，大约持有全球所有上市股票的 1.5%。</p>
<h2>预测市场定价 “崩盘” 风险</h2>
<p>在 Polymarket 上，关于 “人工智能泡沫何时破裂…？” 的合约将主要行业崩盘的风险定价为到 2026 年 12 月 31 日约 18%。</p>
<p>与模糊的情绪调查不同，Polymarket 合约有严格、可定义的 “破裂” 触发条件：</p>
<ul>
<li><strong>英伟达公司</strong>（NASDAQ: NVDA）从历史高点下跌 50%。</li>
<li><strong>iShares 半导体 ETF</strong>（NASDAQ: SOXX）从历史高点下跌 40%。</li>
<li>主要供应链公司如 <strong>博通公司</strong>（NASDAQ: AVGO）或 <strong>台湾半导体</strong>（NYSE: TSM）下跌 50%。</li>
</ul>
<h2><strong>为什么这很重要：对冲的回归</strong></h2>
<p>从 NBIM 模型中，零售投资者最重要的收获之一是债券的表现。</p>
<p>尽管近年来 “60/40 投资组合” 受到批评，但挪威模型表明，在技术主导的通缩崩盘中，政策支持将推动收益率下降，使债券再次成为有效的对冲工具。</p>
<p>如果人工智能叙事破裂，指数集中度对 <strong>Invesco QQQ 信托</strong>（NASDAQ: QQQ）和 <strong>SPDR 标准普尔 500 ETF 信托</strong>（NYSE: SPY）构成特定风险。</p>
<p>全球最大的股票持有者正式模拟了一种尾部风险情景，即人工智能未能交付，他们认为国债如 <strong>iShares 20+ 年期国债 ETF</strong>（NASDAQ: TLT）是唯一被模拟出收益的资产类别。</p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares

1.5 倍做空英伟达 ETF - Tradr

英伟达

高科技指数 ETF - SPDR

<p>挪威银行投资管理局（NBIM）对其 2.2 万亿美元的主权财富基金进行了压力测试，预测了一种严重的 “人工智能修正” 情景。模型显示，股票将下降 53%，基金价值将减少 35%，而债券可能上涨 10%。这一情景突显了市场在科技行业集中带来的风险，特别是对于像英伟达和博通这样的主要股票。研究结果表明，债券可能在以科技为主导的通缩崩溃中充当对冲工具，这对传统的 60/40 投资组合策略提出了挑战</p>

<p>Norges Bank Investment Management (NBIM), which runs Norway's $2.2 trillion sovereign wealth fund, has modeled a brutal “AI correction” —and the stress test shows equities down 53%.</p>
<div class="lb-trans"><p>挪威银行投资管理局（NBIM）管理着挪威 2.2 万亿美元的主权财富基金，模拟了一场严峻的 “人工智能修正”，压力测试显示股票下跌 53%。</p>
</div><h2><strong>What NBIM Modeled</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>NBIM 的模型</strong></h2>
</div><p>In the fund's “AI correction” scenario, where the capex boom fails to produce real productivity gains, the model shows equities plummeting by 53% and the fund’s total value dipping by 35%, while fixed income increases by 10%.</p>
<div class="lb-trans"><p>在该基金的 “人工智能修正”情景 中，资本支出繁荣未能带来实际生产力增长，模型显示股票暴跌 53%，基金的总价值下降 35%，而固定收益增加 10%。</p>
</div><p>NBIM assumes central banks respond, pushing yields down.</p>
<div class="lb-trans"><p>NBIM 假设中央银行会采取应对措施，推动收益率下降。</p>
</div><p>NBIM says market concentration makes this year's AI scenario more punishing—a bigger equity hit, only partly offset by bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>NBIM 表示，市场集中度使得今年的人工智能情景更加严峻——股票遭受更大打击，仅部分被债券抵消。</p>
</div><p>The stakes are high because NBIM is the world's largest single stock owner, holding roughly 1.5% of all listed equities globally.</p>
<div class="lb-trans"><p>风险很高，因为 NBIM 是 全球最大的单一股票持有者，大约持有全球所有上市股票的 1.5%。</p>
</div><h2>Prediction Markets Price The “Bust” Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>预测市场定价 “崩盘” 风险</h2>
</div><p>On Polymarket, the contract for “AI bubble burst by…?” prices the risk of a major sector crash at roughly 18% by December 31, 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Polymarket 上，关于 “人工智能泡沫何时破裂…？” 的合约将主要行业崩盘的风险定价为到 2026 年 12 月 31 日约 18%。</p>
</div><p>Unlike vague sentiment surveys, the Polymarket contract has strict, definable triggers for a “burst”:</p>
<div class="lb-trans"><p>与模糊的情绪调查不同，Polymarket 合约有严格、可定义的 “破裂” 触发条件：</p>
</div><ul>
<li><strong>NVIDIA Corp</strong> (NASDAQ: NVDA) dropping 50% from its all-time high.</li>
<li><strong>iShares Semiconductor ETF</strong> (NASDAQ: SOXX) dropping 40% from its all-time high.</li>
<li>Major supply chain names like <strong>Broadcom Inc</strong> (NASDAQ: AVGO) or <strong>Taiwan Semiconductor</strong> (NYSE: TSM) dropping 50%.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>英伟达公司</strong>（NASDAQ: NVDA）从历史高点下跌 50%。</li>
<li><strong>iShares 半导体 ETF</strong>（NASDAQ: SOXX）从历史高点下跌 40%。</li>
<li>主要供应链公司如 <strong>博通公司</strong>（NASDAQ: AVGO）或 <strong>台湾半导体</strong>（NYSE: TSM）下跌 50%。</li>
</ul>
</div><h2><strong>Why It Matters: The Return of the Hedge</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>为什么这很重要：对冲的回归</strong></h2>
</div><p>One of the most critical takeaways from the NBIM model for retail investors is the behavior of bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>从 NBIM 模型中，零售投资者最重要的收获之一是债券的表现。</p>
</div><p>While the “60/40 portfolio” has been criticized in recent years, the Norwegian model suggests that in a tech-led deflationary crash, policy support would push yields down, making bonds a functional offset again.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管近年来 “60/40 投资组合” 受到批评，但挪威模型表明，在技术主导的通缩崩盘中，政策支持将推动收益率下降，使债券再次成为有效的对冲工具。</p>
</div><p>If the AI narrative cracks, index concentration poses a specific risk to <strong>Invesco QQQ Trust</strong> (NASDAQ: QQQ) and <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> (NYSE: SPY).</p>
<div class="lb-trans"><p>如果人工智能叙事破裂，指数集中度对 <strong>Invesco QQQ 信托</strong>（NASDAQ: QQQ）和 <strong>SPDR 标准普尔 500 ETF 信托</strong>（NYSE: SPY）构成特定风险。</p>
</div><p>The world’s largest stock owner is officially modeling a tail-risk scenario where AI fails to deliver and they see Treasuries like the <strong>iShares 20+ Year Treasury Bond ETF</strong> (NASDAQ: TLT) as the only asset class modeled to post gains</p>
<div class="lb-trans"><p>全球最大的股票持有者正式模拟了一种尾部风险情景，即人工智能未能交付，他们认为国债如 <strong>iShares 20+ 年期国债 ETF</strong>（NASDAQ: TLT）是唯一被模拟出收益的资产类别。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Norway's $2.2T Sovereign Fund Models 'AI Correction' Crashing Nvidia, Broadcom—And The Results Are Brutal

- 挪威银行投资管理局预测 “AI 修正”，股市将下跌 53%。  
- 基于调整，基金总值降 35%，固定收益提升 10%。  
- AI 故事崩溃风险加剧，债券再度成为风险对冲工具。

挪威 2.2 万亿美元的主权基金模拟 ‘AI 修正’ 导致 NVIDIA 和博通股价暴跌——结果非常惨烈