<p>分析师和投资者表示，SpaceX 与特斯拉的合并在短期内不太可能实现</p>
<p>潜在的优势包括卫星为机器人和机器人出租车提供动力</p>
<p>许多马斯克的投资者希望在他的帝国中获得更多投资机会</p>
<p>作者：克里斯·柯克汉姆和罗斯·凯伯</p>
<p>1 月 30 日（路透社）-</p>
<p>埃隆·马斯克的粉丝和他本人长期以来一直在思考马斯克公司，即世界首富所拥有公司的合并。但随着 SpaceX 预计将在今年晚些时候上市，而特斯拉（TSLA.O）面临从人类驾驶电动车到机器人出租车和机器人的艰难过渡，即使是支持马斯克庞大企业集团的倡导者也希望从小规模开始。路透社周四报道，SpaceX 接近达成收购 xAI 的协议，这一举动将为马斯克在太空中建立数据中心的计划铺平道路，他称之为满足对电力需求的机器的最佳地点。</p>
<p>作为两个私人马斯克拥有的实体，这一合并的路径可能比 SpaceX 与特斯拉的潜在结合要顺利得多，一些投资者认为这也可能最终发生。</p>
<p>彭博社援引知情人士的消息周四报道，SpaceX 正在考虑与特斯拉合并，以及与 xAI 结合的替代方案。涉及特斯拉这样规模的公司的合并通常需要通过投票或股份投标获得股东批准。有时这些可能会变成棘手的争夺战，例如当前对华纳兄弟探索（WBD.O）控制权的争夺，尽管马斯克已经展示了让特斯拉投资者支持他愿景的能力。</p>
<p>这样的交易逻辑基于两家公司日益高涨的人工智能雄心。特斯拉将其未来寄托于基于人工智能的自动驾驶汽车和类人机器人，而 SpaceX 计划建立可能提供驱动特斯拉人工智能机器所需巨大计算能力的轨道数据中心。</p>
<p>“如果你想建造机器人、自动驾驶汽车和火箭，这些东西都是相辅相成的，” 特斯拉投资者、拉弗·滕格投资公司的总裁阿瑟·拉弗·小说。拉弗认为，特斯拉与 SpaceX 最终的结合是有意义的，因为 “他拥有的每一家公司都被视为一个综合解决方案。”</p>
<p>特斯拉仍处于向自动驾驶和类人机器人转型的早期阶段，这一转型在过去两年中随着公司电动车销量的下降而变得更加紧迫。</p>
<h3>XAI 与 SpaceX：更简单</h3>
<p>对于马斯克公司的投资者来说，SpaceX 与 xAI 的合并在财务上更容易理解。收购 xAI 不会必然延迟 SpaceX 的 IPO 推出，部分原因是 xAI 规模较小，且两家公司都是私人公司，均由马斯克控制。本月，xAI 在一轮融资中筹集了 200 亿美元，超过了其 150 亿美元的目标，估值为 2300 亿美元。路透社和其他媒体报道，SpaceX 计划在今年某个时候上市，估值可能超过 1 万亿美元。</p>
<p>特斯拉的市值超过 1.4 万亿美元，周五股价上涨 3.3%。</p>
<p>“历史表明，最终大多数特斯拉/SpaceX 投资者投资的唯一目的就是押注于埃隆·马斯克，” 扎克斯投资研究的股票策略师安德鲁·罗科说。“一个单一实体将有助于进一步整合他的注意力和充足的资源到一家公司。”</p>
<p>合并特斯拉、xAI 和 SpaceX 不会引发对竞争的担忧，因为这三家公司在不同的领域运营，而马斯克已经有效地控制了这三家公司，前联邦贸易委员会主席威廉·科瓦西克表示。与两个竞争对手在同一领域的合并不同，各公司市场都有许多机会让竞争对手进入，他说。</p>
<p>特斯拉投资者可能对与 SpaceX 的结合更加谨慎，因为担心可能被要求为 SpaceX 支付过高的价格，而私人公司的财务审查程度较低将使确定公平价格变得更加困难。</p>
<p>“将他（马斯克）的帝国的全部或部分合并到特斯拉将涉及许多复杂性，” 波士顿共同资产管理公司的高级合伙人约翰·斯特鲁尔说，他是特斯拉的长期关注者，目前并未持有股份。这将包括设定私人公司的估值。“如果估值极高，将被视为对特斯拉股东的稀释，” 他说。</p>
<p>根据 LSEG 的数据，特斯拉目前的前瞻市盈率超过 200，远高于 Meta Platforms（META.O）、微软（MSFT.O）或 Alphabet（GOOGL.O）等快速增长的科技巨头，这些公司的市盈率均在 25 到 35 之间。</p>
<p>威尔基·法尔与加拉赫律师事务所资本市场业务的联合主席爱德华·贝斯特表示，如果 SpaceX 继续推进 IPO，并在潜在合并时成为一家上市公司，那么评估特斯拉与 SpaceX 之间的交易将变得更加简单。</p>
<p>“你至少有一个独立的估值，” 贝斯特说。“与私人公司相比：是 7 亿美元、1 万亿、1.5 万亿？他们如何评估公司？”</p>
<p>埃隆·马斯克为什么想在太空中建立人工智能数据中心？这里</p>

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<p>SpaceX-Tesla merger seen as less likely in short term, analysts and investors say</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师和投资者表示，SpaceX 与特斯拉的合并在短期内不太可能实现</p>
</div><p>Potential advantages include satellites powering robots and robotaxis</p>
<div class="lb-trans"><p>潜在的优势包括卫星为机器人和机器人出租车提供动力</p>
</div><p>Many Musk investors want more opportunities to make bets across empire</p>
<div class="lb-trans"><p>许多马斯克的投资者希望在他的帝国中获得更多投资机会</p>
</div><p>By Chris Kirkham and Ross Kerber</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：克里斯·柯克汉姆和罗斯·凯伯</p>
</div><p>Jan 30 (Reuters) -</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月 30 日（路透社）-</p>
</div><p>Elon Musk fans and the man himself have long mused about Musk Inc, a merger of companies owned by the world’s richest man. But with SpaceX expected to go public later this year, and Tesla (TSLA.O) facing a challenging transition from human-driven EVs to robotaxis and robots, even some proponents of a sprawling Musk conglomerate want to start smaller. Reuters reported on Thursday that SpaceX is close to a deal to buy xAI, a move that would pave the way for Musk’s plans to launch data centers in space, which he calls the best place for the power-hungry machines.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·马斯克的粉丝和他本人长期以来一直在思考马斯克公司，即世界首富所拥有公司的合并。但随着 SpaceX 预计将在今年晚些时候上市，而特斯拉（TSLA.O）面临从人类驾驶电动车到机器人出租车和机器人的艰难过渡，即使是支持马斯克庞大企业集团的倡导者也希望从小规模开始。路透社周四报道，SpaceX 接近达成收购 xAI 的协议，这一举动将为马斯克在太空中建立数据中心的计划铺平道路，他称之为满足对电力需求的机器的最佳地点。</p>
</div><p>As two private Musk-owned entities, the path to that merger could be much smoother than a possible tie-up of SpaceX and Tesla, which some investors believe also could happen eventually.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为两个私人马斯克拥有的实体，这一合并的路径可能比 SpaceX 与特斯拉的潜在结合要顺利得多，一些投资者认为这也可能最终发生。</p>
</div><p>Bloomberg, citing sources familiar with the matter, reported on Thursday that SpaceX was considering a merger with Tesla, along with the alternative of a combination with xAI. Mergers involving a company the size of Tesla would typically require shareholder approval through a vote or the tendering of shares. Sometimes these can be thorny contests, such as the ongoing battle for control of Warner Bros Discovery (WBD.O) , although Musk has demonstrated an ability to keep Tesla investors on board with his vision.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社援引知情人士的消息周四报道，SpaceX 正在考虑与特斯拉合并，以及与 xAI 结合的替代方案。涉及特斯拉这样规模的公司的合并通常需要通过投票或股份投标获得股东批准。有时这些可能会变成棘手的争夺战，例如当前对华纳兄弟探索（WBD.O）控制权的争夺，尽管马斯克已经展示了让特斯拉投资者支持他愿景的能力。</p>
</div><p>The logic of such a deal rests in the soaring artificial-intelligence ambitions of both firms. Tesla has staked its future on AI-driven autonomous vehicles and humanoid robots, while SpaceX plans the orbiting data centers that might supply the immense computing power needed to drive Tesla’s AI-powered machines.</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的交易逻辑基于两家公司日益高涨的人工智能雄心。特斯拉将其未来寄托于基于人工智能的自动驾驶汽车和类人机器人，而 SpaceX 计划建立可能提供驱动特斯拉人工智能机器所需巨大计算能力的轨道数据中心。</p>
</div><p>“If you’re trying to build robots, and build autonomous cars, and build rockets, these things all fit together,” said Arthur Laffer Jr., president of Laffer Tengler Investments, a Tesla investor. Laffer believes an eventual tie-up between Tesla and SpaceX makes sense because “every single company he owns he sees as an integrated solution.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果你想建造机器人、自动驾驶汽车和火箭，这些东西都是相辅相成的，” 特斯拉投资者、拉弗·滕格投资公司的总裁阿瑟·拉弗·小说。拉弗认为，特斯拉与 SpaceX 最终的结合是有意义的，因为 “他拥有的每一家公司都被视为一个综合解决方案。”</p>
</div><p>Tesla is still in the early stages of its shift to autonomous driving and humanoid robots, a transition that has become more urgent as the company’s electric vehicle sales have declined the past two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉仍处于向自动驾驶和类人机器人转型的早期阶段，这一转型在过去两年中随着公司电动车销量的下降而变得更加紧迫。</p>
</div><h3>XAI AND SPACEX: SIMPLER</h3>
<div class="lb-trans"><h3>XAI 与 SpaceX：更简单</h3>
</div><p>For Musk-company investors, a merger of SpaceX-xAI is simpler to understand, financially. A SpaceX IPO launch would not necessarily be delayed by acquiring xAI, in part because xAI is much smaller, and both companies are private, as well as controlled by Musk. This month, xAI raised $20 billion in a funding round, exceeding its $15 billion target at a valuation of $230 billion. SpaceX plans to go public sometime this year with a valuation likely above $1 trillion, Reuters and other media reported.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于马斯克公司的投资者来说，SpaceX 与 xAI 的合并在财务上更容易理解。收购 xAI 不会必然延迟 SpaceX 的 IPO 推出，部分原因是 xAI 规模较小，且两家公司都是私人公司，均由马斯克控制。本月，xAI 在一轮融资中筹集了 200 亿美元，超过了其 150 亿美元的目标，估值为 2300 亿美元。路透社和其他媒体报道，SpaceX 计划在今年某个时候上市，估值可能超过 1 万亿美元。</p>
</div><p>Tesla’s market capitalization is more than $1.4 trillion, after shares gained 3.3% on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的市值超过 1.4 万亿美元，周五股价上涨 3.3%。</p>
</div><p>“History says that ultimately, most Tesla/SpaceX investors are invested for the sole sake of betting on Elon Musk,” said Andrew Rocco, stock strategist at Zacks Investment Research. “A single entity would help to further align his attention and ample resources to one company.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“历史表明，最终大多数特斯拉/SpaceX 投资者投资的唯一目的就是押注于埃隆·马斯克，” 扎克斯投资研究的股票策略师安德鲁·罗科说。“一个单一实体将有助于进一步整合他的注意力和充足的资源到一家公司。”</p>
</div><p>Merging Tesla, xAI and SpaceX would not prompt concerns about competition because the three companies operate in different sectors and Musk already effectively controls all three, said William Kovacic, a former chairman of the Federal Trade Commission. Unlike a merger between two competitors in the same space, there are plenty of opportunities for rivals to enter each company’s markets, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>合并特斯拉、xAI 和 SpaceX 不会引发对竞争的担忧，因为这三家公司在不同的领域运营，而马斯克已经有效地控制了这三家公司，前联邦贸易委员会主席威廉·科瓦西克表示。与两个竞争对手在同一领域的合并不同，各公司市场都有许多机会让竞争对手进入，他说。</p>
</div><p>Tesla investors might be more wary of a tie-up with SpaceX due to concerns that it would be asked to overpay for SpaceX, and that the lesser level of financial scrutiny accorded private companies would make it more challenging to decide a fair price.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉投资者可能对与 SpaceX 的结合更加谨慎，因为担心可能被要求为 SpaceX 支付过高的价格，而私人公司的财务审查程度较低将使确定公平价格变得更加困难。</p>
</div><p>“Combining all or part of his (Musk’s) empire into Tesla would involve a number of complexities,” said John Streur, senior managing partner at Boston Common Asset Management and a longtime follower of Tesla who does not currently own shares. That would include setting the values of the private companies. “If the valuations are extremely high it will be viewed as dilutive to Tesla shareholders,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“将他（马斯克）的帝国的全部或部分合并到特斯拉将涉及许多复杂性，” 波士顿共同资产管理公司的高级合伙人约翰·斯特鲁尔说，他是特斯拉的长期关注者，目前并未持有股份。这将包括设定私人公司的估值。“如果估值极高，将被视为对特斯拉股东的稀释，” 他说。</p>
</div><p>Tesla currently sports a forward price-to-earnings ratio north of 200, far greater than fast-growing technology giants like Meta Platforms (META.O) , Microsoft (MSFT.O) or Alphabet (GOOGL.O) , all of which have price-to-earnings ratios between 25 and 35, according to LSEG data.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 LSEG 的数据，特斯拉目前的前瞻市盈率超过 200，远高于 Meta Platforms（META.O）、微软（MSFT.O）或 Alphabet（GOOGL.O）等快速增长的科技巨头，这些公司的市盈率均在 25 到 35 之间。</p>
</div><p>Edward Best, co-chair of the capital markets practice at law firm Willkie Farr &amp; Gallagher, said if SpaceX goes forward with an IPO and were a public company at the time of a potential merger, valuing a deal between Tesla and SpaceX would become more straightforward.</p>
<div class="lb-trans"><p>威尔基·法尔与加拉赫律师事务所资本市场业务的联合主席爱德华·贝斯特表示，如果 SpaceX 继续推进 IPO，并在潜在合并时成为一家上市公司，那么评估特斯拉与 SpaceX 之间的交易将变得更加简单。</p>
</div><p>“You at least have an independent valuation,” Best said. “As opposed to at a private company: Is it $700 million, a trillion, a trillion-five? How do they value the company?”</p>
<div class="lb-trans"><p>“你至少有一个独立的估值，” 贝斯特说。“与私人公司相比：是 7 亿美元、1 万亿、1.5 万亿？他们如何评估公司？”</p>
</div><p>Why does Elon Musk want to put AI data centers in space? here</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·马斯克为什么想在太空中建立人工智能数据中心？这里</p>
</div>

ANALYSIS-Combining SpaceX with xAI may be simple for Musk Inc, but Tesla isn't so easy

- 分析师认为，SpaceX-Tesla 合并在短期内不太可能。
- SpaceX 正在接近收购 xAI，以支持其太空数据中心计划。
- Tesla 暂时转型自主驾驶面临挑战，投资者对合并持谨慎态度。

Reuters

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分析 - 将 SpaceX 与 xAI 结合对于 Musk Inc 来说可能很简单，但特斯拉的情况就没那么容易了