“门徒” 一统财政部和美联储，是时候学习 “德鲁肯米勒经济学” 了

随着特朗普总统宣布沃什为美联储主席人选，华尔街传奇投资者德鲁肯米勒正以一种独特方式成为全球经济政策最具影响力的人物——他的两位关键门生同时掌控美国财政部和美联储。这位 71 岁的亿万富翁在三十年投资生涯中从未经历过亏损年度，如今他的经济思想正通过门生渗透至美国最高经济决策层。 财政部长贝森特和美联储主席候选人沃什均为德鲁肯米勒的门徒。德鲁肯米勒与两人保持密切联系，关系被形容为"父子般"。德鲁肯米勒与沃什的交流尤其频繁，有时一天通话十几次，与贝森特的联系也很频繁。熟悉内情的人士称，两位门生"呼应德鲁肯米勒的语言来传达自己的立场"。 这种密切关系引发市场关注。华尔街人士普遍认为，美联储主席与活跃投资者之间的直接联系是"相当冒险的"。但影响力的运作往往神秘莫测，德鲁肯米勒长期主张的财政紧缩和反通胀立场，可能通过门生影响美国经济政策走向。 据华尔街见闻此前文章，德鲁肯米勒十多年来一直警告美国财政赤字问题，称其为"债务炸弹"，并猛烈抨击政府在社会保障、医疗补助等福利项目上的"过度支出"。疫情期间，他公开批评美联储加息过慢，助长通胀失控。市场人士推测，他可能倾向于现在加息，这或许会让特朗普"有些不快"。 华尔街公认的宏观投资翘楚 德鲁肯米勒在华尔街备受推崇，被公认为宏观投资领域的传奇人物。贝森特近日在接受《金融时报》采访时表示： "在全球宏观交易领域，德鲁肯米勒就是一个独立的存在，其他人只能排在他之后。" 德鲁肯米勒职业生涯始于 1976 年，当时他在匹兹堡国民银行工作，并用约 80 万美元创立了 Duquesne Capital Management。1988 年，他获得职业生涯重大突破，被 George Soros 聘请加入其对冲基金，并在那里工作到 2000 年，之后全职经营 Duquesne。 他在索罗斯基金及自己的对冲基金创造了令人瞩目的投资业绩。在担任基金及家族办公室掌门人的三十年间，他从未经历过亏损年度。2011 年，德鲁肯米勒将 Duquesne 转变为家族办公室。 "父子般"的师徒关系网络 德鲁肯米勒的两位得意门生如今在特朗普政府占据关键位置，且与他保持着超越职场的密切联系。 贝森特在 30 多年前被德鲁肯米勒聘请到索罗斯基金工作。1992 年，两人与索罗斯一起做空英镑，创造了"击垮英格兰银行"的历史性交易。贝森特后来创立了自己的对冲基金 Key Square Capital，启动资金来自德鲁肯米勒。今年 1 月，贝森特正式就任特朗普政府财政部长。 沃什自 2011 年起担任 Duquesne 的合伙人，当时德鲁肯米勒刚将其转变为家族办公室。沃什此前曾担任美联储理事，因政策分歧辞职。2017 年，他曾与鲍威尔竞争美联储主席职位未果。最近，他还曾与贝森特竞争财政部长职位。如今特朗普宣布提名他为美联储主席。 德鲁肯米勒在漫长职业生涯中指导过数十位投资者，但与贝森特和沃什的关系尤其亲密。据报道称，德鲁肯米勒与沃什持续沟通，通过短信或快速通话消化新信息，有时一天通话十几次。贝森特也与其保持频繁联系，不过现在通话性质有所不同，主要是德鲁肯米勒分享他对市场的看法。 熟悉他们讨论内容的人士表示，这对门生体现了德鲁肯米勒解读市场和经济政策的方式，两人"呼应德鲁肯米勒的语言来传达自己的立场"。 财政紧缩与反通胀的一贯立场 近年来，德鲁肯米勒毫不掩饰自己对经济政策的看法，尤其是在关闭对冲基金、专注于家族办公室后。 十多年来，他一直警告美国财政赤字问题，称其为"债务炸弹"，并猛烈抨击政府在社会保障、医疗补助、医疗保险等福利项目上的"过度支出"。疫情期间，他公开批评美联储加息过慢，助长了通胀失控。 分析指出，德鲁肯米勒的典型宏观对冲基金经理特质包括：不喜欢关税，认为美国政府债务失控，厌恶亏损且快速改变主意。市场人士推测，德鲁肯米勒可能倾向于现在加息，这或许会让特朗普"有些不快"。 不过德鲁肯米勒也并非总是判断正确。他曾多次预测美国经济衰退，但最终未能成真。在 2024 年 10 月的一次会议上，德鲁肯米勒自嘲道： "我过去预测了 6 次经济衰退，结果只发生了 4 次，换句话说，我一直在预测衰退。" 与特朗普政策存在潜在分歧 值得注意的是，德鲁肯米勒在有些观点上与特朗普政府存在分歧，这可能为其门生在新岗位上带来挑战。 德鲁肯米勒不是特朗普的狂热支持者，也不喜欢关税政策。特朗普提出的税收削减计划，包括降低小费、加班工资和社会保障缴款的税收，可能会加剧美国 36 万亿美元且不断攀升的国家债务问题——这恰恰是德鲁肯米勒长期警告的"债务炸弹"。 分析指出，一般而言，美联储主席与活跃投资者之间保持开放联系是"相当冒险的前景"。沃什就任美联储主席后会在多大程度上倚重德鲁肯米勒的建议，以及如何平衡这种密切关系与政策独立性，仍是未知数。但影响力的运作方式往往神秘莫测，"德鲁肯米勒经济学"正通过其门生进入美国经济政策的核心。