《大行》大摩：中国神华盈利预告符预期 行业基本面疲弱或令公司盈利受压

摩根士丹利发表研究报告指，中国神华 (01088.HK) 预期 2025 年净利润将按年下降 7% 至 16%，至 495 亿至 545 亿元人民币，大致符合市场预期。该行按此推算，预计公司上季净利润将介乎 104 亿至 154 亿元人民币，相较 2024 年同期则为 153 亿元人民币。

另外，大摩续指，短期内矿井端供应减少支撑着动力煤价格，随着农历新年假期临近，下游补库需求略为回升。国内煤炭总供应仍然充足。另一方面，由於水电、太阳能等可再生能源发电量上升，需求可能出现温和下滑。疲弱的行业基本面将对动力煤价格及中国神华的盈利构成压力。然而，持续的成本管控以及资产注入带来的预期产量增长，将为盈利提供更高稳定性。

该行予中国神华 H 股目标价 44.1 港元，评级为「增持」。