《大行》花旗降雅迪目标价至 18.1 元 下调今明两年净利润预测

根据雅迪控股 (01585.HK) 的盈喜，花旗上调 2025 年净利润预测 3% 至 29.67 亿元人民币 (下同)，假设全年销量为 1,630 万台。

不过，考虑到 2025 年以旧换新补贴提前推动需求，以及消费者对新标准产品的接受度存在不确定性，将 2026 及 27 年收入预测分别下调 9% 至 12%，至 390 亿元及 415 亿元，假设销量为 1,700 万台及 1,750 万台。

同时，基於产品组合改善及成本控制，将 2026 及 27 年毛利率预测上调 0.2 至 0.6 个百分点，至 19.5% 及 19.8%；净利润预测分别下调 11% 至 17%，至 32.31 亿元及 36.28 亿元，基於更保守营运开支预测。目标价由 22.5 港元降至 18.1 港元，维持「买入」评级。