《大行》中金公司升石药目标价至 12 元 期待持续实现对外授权落地

中金公司研究报告指，石药集团 (01093.HK) 及附属公司授权阿斯利康在中国内地及港澳台以外的全球范围独家开发、生产和商业化 8 个创新长效多肽药物项目，包括 SYH2082 及 3 个临床前阶段分子，并就另外 4 个新增项目进行合作。阿斯利康将支付合计 12 亿美元预付款，以及后续累计最高 35 亿及 138 亿美元的开发及销售里程碑款项。

该行指，2025 年石药集团已实现口服小分子 GLP-1、阿斯利康战略合作、伊利替康脂质体及 ROR1 ADC 的对外授权。公司研发管线中还有 EGF RADC/SiRNA 系列等进度领先的创新资产，期待公司可持续实现对外授权落地和更多里程碑收入确认。

该行维持 2025 及 26 年盈利预测 47.6 亿元及 53.53 亿元人民币，引入 2027 年预测 56.95 亿元人民币；上调目标价 9.1% 至 12 港元，维持「跑赢行业」评级。