《大行》招银国际升石药目标价至 13.93 元 料 BD 交易支持盈利及派息

招银国际研究报告指，石药集团 (01093.HK) 与阿斯利康 (AZN.US) 签订战略研发合作与授权协议，开发创新长效多肽药物，石药可获 12 亿美元的首付款，以及最高达 173 亿美元的潜在里程碑付款。

该行指，石药自 2024 年末起已签署 6 项业务拓展 (BD) 协议，而且公司已建立包含多项后期或差异化候选药物的管线，这些资产具有高度的对外授权潜力。同时，公司的销售已於去年第三季轻微复苏，授权收入除外的核心收入恢复增长，按季上升 4.2%，主要产品亦按季有轻微改善；预期今年药品销售将趋於稳定。

该行认为 BD 交易将成为公司盈利增长的持续推动力，并支持派息；维持「买入」评级，目标价由 11.05 港元升至 13.93 港元。