《大行》中金料中资电讯商股价短期受压

中金发表报告指，中国财政部及国家税务总局今年起上调电信服务增值税。该行分析假设营运商在 2026 年不将税收负担转嫁给客户，因此税后收入减少将完全体现在利润上。

中金设定了三种情景。在中性情景下，已修订对中移动 (00941.HK) 和中电信 (00728.HK) 的盈利预测。该行维持 2025 年预估不变，但下调了 2026 年的收入及净利润预测。根据新的盈利预测，目前股价隐含的 2026 年预期股息率稳健，中移动 A 股为 5.1%、H 股为 6.8%；中电信 A 股为 4.2%、H 股为 5.2%。

报告指，短期内，中资电讯商股价可能因市场消化税收政策变化及较低盈利展望而面临压力。维持原有评级，但已下调目标价。