《大行》花旗：料增值税调整对三大电讯商服务收入造成约 3% 潜在影响

花旗发表的研究报告指，中移动 (00941.HK)、中电信 (00728.HK) 与联通 (00762.HK) 宣布，自 2026 年 1 月 1 日起，原适用於「增值电讯服务」的税目将进行调整。受影响的服务包括手机数据流量服务、简讯、多媒体讯息服务，以及使用有线网路、行动网路、卫星或网际网路的网际网路宽频连线服务。这些服务将被重新归类为基础电讯服务，其适用的增值税税率将相应地从 6% 调升至 9%。

花旗认为，考虑到市场竞争与稳定的需求，运营商不太可能通过调整数据流量资费方案，将增加的税负转嫁给消费者。因此，这项调整可能对其服务收入 (占营收大部分) 造成约 3% 的潜在影响。

花旗相信，如果服务收入因此下降，可能会产生某种程度的去杠杆效应。然而，这些公司年底前仍需达成国有企业的关键绩效指标。

花旗认为，目前对於股息分派的潜在影响下定论为时过早，预计将从 3 月份发布的财报中获得更多讯息。