专家警告黄金代币面临保管和监管风险 代币化提供更快的结算,但美国的监管仍不明确 在高昂的黄金价格下,黄金代币需求上升 作者:Manya Saini, Niket Nishant 和 Ashitha Shivaprasad 2 月 3 日(路透社)——黄金价格的飙升推动了所谓代币化黄金的需求,这是一种快速增长的数字资产市场细分领域,专家警告称这存在保管和监管风险,这些风险并不总是对投资者显而易见。 黄金代币是由包括 Tether 和 Paxos 在内的加密公司在区块链上发行的数字货币,背后由存放在金库中的等量实物黄金支持,使零售和传统投资者能够参与黄金投资,而无需实际交割。 尽管黄金代币在整体数字资产市场中仍然较小,但它们正在快速增长。根据 CoinGecko 的数据,截至周一,市场上几乎有 20 种黄金代币,总市值接近 60 亿美元,其中 Paxos 和 Tether 的产品占据了市场的一半以上。 自 2024 年底以来,整体市场增长超过四倍。 投资者保护测试 现货黄金(XAU=)价格在周四飙升至 5594.82 美元的新纪录,但一天后出现自 1983 年以来最大的单日跌幅。 这样的波动可能对与这些新产品相关的投资者保护构成威胁,如果对实物金属的赎回请求激增,可能暴露出行业专家所说的潜在缺口。 在某些代币的情况下,底层金属的存放地点和控制权不明确,使投资者的透明度低于传统黄金市场,尽管一些发行者对此表示反驳。 “当你购买任何 ‘由实物资产支持’ 的数字代币时,实际上你拥有的是什么并不清楚,” 在线市场 BullionVault 的研究负责人 Adrian Ash 表示。 “如果你需要在法律争议中主张你的所有权,法院可能会裁定你实际上只拥有代币,而不是黄金。” Paxos 在一份声明中表示,它在联邦监管下运营,所有储备在其破产时受到保护。 每个代币都由在伦敦金库中持有的 100% 全额分配的机构级实物黄金支持,并可随时兑换为实物交割。 Tether 没有回应置评请求,但在其网站上表示,Tether Gold 赋予 “你对真实实物黄金的所有权。” Tether 上个月表示,截至 12 月底,其作为代币储备的实物黄金约为 16.2 吨。 代币化推动 在过去一年中,代币化在多个资产类别中迅速发展,包括股票和债券。数字资产公司表示,代币化允许更快,有时是即时的结算,提升流动性并降低交易成本。 但由于美国缺乏明确的代币化资产监管框架,投资者的权利和保护各不相同,批评者表示。 在黄金代币方面,主要关注的是支撑它们的实物黄金是否以一对一的方式持有,是否经过独立审计,并且是否可以随时赎回。 谁最终拥有底层金属的问题在过去几次与商品相关的破产中一直是法律争议的核心,包括 2011 年美国对冲基金 MF Global 的倒闭。 代币化的额外层次只可能使这些争议更加复杂,一些投资者表示。 “大部分风险在链外,取决于代币是否代表对特定分配条的直接、破产隔离的索赔,还是对发行者及其保管人的合同索赔,而这一巨大区别决定了持有者是拥有资产还是拥有承诺,” Running Point Capital Advisors 的合伙人兼首席投资官 Michael Ashley Schulman 表示。 对这些数字资产的监管也在变化中。 杜克大学的金融教授 Campbell Harvey 指出,一项期待已久的法案正在国会审议中,已将商品期货交易委员会置于这些产品的监管之下。尽管尚不清楚这项有争议的立法是否最终会通过,路透社已对此进行了报道。 每当你有这样的保管安排时,情况就会变得复杂,Harvey 说。 加密货币的 ‘黄金热潮’ 尽管投资者传统上也将黄金视为对抗通胀的工具,但由于地缘政治紧张局势推动避险需求,代币化黄金的兴趣被激发。 “黄金支持的代币的爆炸性增长反映了一个更新、更年轻的人群对黄金的兴趣,或许是对比特币价格缺乏动能感到沮丧,” 独立分析师 Ross Norman 表示。 当黄金飙升时,世界上最大的加密货币比特币(也被视为对抗通胀的工具)却在下跌,自 10 月高点以来下跌约 38%。 Paxos 表示,在 1 月份其黄金代币的流入创下纪录,使其市场价值增长了相当于约 1.68 公吨黄金的规模,并使其在伦敦的实物黄金持有量超过 13 公吨。 代币化黄金的支持者表示,它可能取代比特币,成为加密投资组合中首选的通胀对冲工具。 “我们将持有约 10% 的比特币和 10% 到 15% 的黄金,” Tether 的首席执行官 Paolo Ardoino 在上个月接受路透社采访时表示,他讨论了公司的投资组合。 “我很难决定我最喜欢哪个,” 他说。 现货黄金每日价格变动 比特币从 10 月高点大幅回落 Tether 和 Paxos 主导快速增长的代币化黄金市场